华昌达(300278)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-05 华昌达：智能装备领先企业，内生+外延双轮驱动 (浙商证券 邱世梁,王华君,姬新悦)

●我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为1.2亿元、2.0亿元、2.5亿元，分别同比增长58%、60%、30%，2023-2026年CAGR约49%，对应2024-2026年PE分别约64、40、31倍。公司作为国内智能制造装备领先企业，内生+外延双轮驱动，有望打开成长空间，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2017-08-30 华昌达：中报点评：中报基本符合预期，并购成果显现 (华泰证券 章诚,肖群稀)

●内生+外延双重增长的自动化装备领导者，维持“买入”评级。考虑到汽车自动化产线高速发展，公司核心业务布局完善，国内外高端客户资源增强以及并购协同带来的订单潜力，我们预计公司2017-19年分别实现净利润1.5、2.0、2.6亿元，对应EPS分别为0.28、0.37、0.48元，对应PE为73、56、43倍。参考行业平均PE水平2018年60倍，公司短期估值波动较大，但未来仍有交易性机会，我们认为公司2018年合理PE为67-70倍，对应合理股价为24.80-25.84元(上调约12%)。

●2017-08-06 华昌达：并购协同，打造自动化装备领导者 (华泰证券 章诚,肖群稀)

●内生+外延双重增长的自动化装备领导者，维持“买入”评级。考虑到航空、汽车自动化生产线高速发展，公司核心业务布局日渐完善，国内外高端客户资源增强以及通过持续并购进一步延伸产业链所带来的订单潜力。不考虑已公告并购公司的业绩增厚，我们预计公司17-19年分别实现净利润1.5、2.0、2.6亿元，对应EPS分别为0.28、0.37、0.48元，对应PE为59、45、34倍。参考行业平均PE水平，我们认为公司2017年合理PE为78-82倍，对应合理股价为22-23元。

●2016-06-26 华昌达：减持近尾声，并购基金提速外延扩张 (华泰证券 章诚,肖群稀)

●公司机器人业务布局优秀，未来3年智能制造业务将快速增长，目前市值具备较大上升空间。预计2016-2018年收入约20.0、23.4和26.9亿元，净利润约1.3、1.5和1.8亿元。维持“买入”评级。

●2016-06-19 华昌达：汽车智能制造龙头，整合效益凸显 (中投证券 张镭)

●预测公司16-18年归母净利润1.65/2.21/2.57亿元，对应当前股价PE为55/41/35倍。公司为国内汽车智能制造龙头，德梅柯发展势头迅猛，未来DWM协同效应兑现将大幅增厚利润，给予公司17年50倍PE，对应目标价20元，首次覆盖，强烈推荐。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2026-08-27 一拖股份：销量增长带动收入提升，出口与高端智能产品稳步推进 (中信建投 许光坦)

●预计公司2026-2028年实现营业收入116.66、127.31、142.78亿元，同比分别增长7.79%、9.13%、12.15%；实现归母净利润9.05、10.73、12.67亿元，同比分别增长11.40%、18.58%、18.16%。对应PE分别为16.19、13.65、11.55倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-08-27 英维克：上半年经营健康，海外业务下半年有望放量 (中信建投 汪洁,湛子杭)

●我们预计公司2026-2028年收入分别为93.9亿元、146.9亿元、203.8亿元，归母净利润分别为12.1亿元、23.7亿元、36.1亿元，对应PE66X、33X、22X，维持“买入”评级。

●2026-08-27 爱迪特：业绩稳定增长，未来国产替代空间大 (国投证券 贾宏坤,冯俊曦,周古玥)

●考虑到汇兑损失，我们预计公司2026-2028年实现归母净利润2.51、5.11、6.61亿元，对应EPS分别为1.68、3.42、4.43元/股，目前股价对应PE为33.08、16.26、12.57倍，公司维持“买入-A”评级，12个月目标价85.57元/股，对应27年PE约25倍。

●2026-08-27 北方华创：2026半年报点评：多品类设备持续放量，静待盈利逐步释放 (爱建证券 王凯)

●我们预计公司2026-2028年分别实现营收506.7/638.0/779.2亿元，归母净利润74.2/98.7/125.6亿元，对应PE为68.5/51.5/40.5倍。当前利润增速阶段性低于收入，主要受新品导入期成本较高、大客户商务优惠及芯源微并表影响，核心设备份额提升带来的收入增长趋势并未改变。随着新品逐步成熟、规模效应释放及并表影响消化，公司盈利增速有望重新向收入增速收敛，维持“买入”评级。

●2026-08-27 宏工科技：2026年中报点评：锂电新增订单亮眼，全球化布局实现突破 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●我们维持预计公司26-28年归母净利润2.2/3.5/4.5亿元，同比+271%/+55%/+31%，对应PE为40/26/19x，维持“买入”评级。

●2026-08-27 芯源微：2026年中报点评：营收稳步增长，看好公司前后道设备加速放量&突破 (东吴证券)

●考虑到订单收入确认节奏，我们维持公司2026-2028年归母净利润预测为2.0/4.0/6.5亿元，当前市值对应2026-2028年PE分别为371/189/116X，维持“增持”评级。

●2026-08-26 北方华创：Platform strength drives solid growth;Maintain BUY (招银国际 Kevin Zhang,Aaron GUO)

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●2026-08-26 北方华创：半年报点评：业务稳健增长，多品类设备持续突破推动平台化布局深化 (国盛证券 佘凌星,朱迪)

●随着平台化布局持续完善，预计2026-2028年分别实现营业收入506.35/652.48/810.84亿元，同比增长28.7%/28.9%/24.3%，实现归母净利润83.50/111.07/139.53亿元，同比增长51.2%/33.0%/25.6%，当前股价对应PE分别为60.9/45.8/36.4倍，维持“买入”评级。

●2026-08-26 恒立液压：收入表现亮眼，期待产能爬坡后的丰收时刻 (长城证券 邓宇亮,孙培德)

●我们认为，公司业绩短期承压，未来公司有望完成产能爬坡形成规模效应，叠加汇兑基数减少，公司有望迎来丰收时刻。公司在传动领域控制设备与系统集成方面占据领先地位，其持续推进的“多元化、国际化、电动化”战略已构筑起增长引擎和盈利护城河。公司紧抓工程机械需求复苏机遇，多元化市场格局加速形成，墨西哥工厂产能稳步释放，印尼、沙特等海外网点建设加快，全球化布局持续完善。线性驱动器项目新增客户超千家，多款新型传动产品实现批量生产和供应，有望打开工业自动化、新能源工程机械等中长期空间。我们预计公司2026年-2028年归母净利润分别为35.44亿元、42.46亿元、50.66亿元；对应2026年8月25日收盘价，PE分别为38.1倍、31.8倍、26.7倍，维持“买入”评级。

●2026-08-26 安徽合力：营业收入双位数增长，电动化与国际化持续推进 (东海证券 商俭)

●公司是国内叉车龙头，业务覆盖车辆整机、核心系统、零部件、结构件及铸造件全产业链。公司推进全球化海外收入提升，电动化产品占比提升，以及加码布局智能物流与具身机器人等战略。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为13.54亿元、15.22亿元、17.31亿元，当前股价对应PE分别为10.65/9.47/8.33倍，维持“买入”评级。