佳沃食品(300268)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-12-14 佳沃食品：挪威资源税议案调整，或助推2023年三文鱼价高涨 (东亚前海 汪玲)

●考虑到2023年三文鱼价格有望大涨叠加公司产能或释放，公司2023年业绩有望高增。预计2022/2023/2024年公司归母净利润分别为2.07/4.18/6.67亿元，对应EPS1.19/2.40/3.83元，维持“推荐”评级。

●2022-10-26 佳沃食品：季报点评：Q3鱼价回调影响业绩，三文鱼供需紧平衡不改 (国联证券 陈梦瑶)

●受三文鱼价格下行影响，我们下调公司盈利预测，预计2022-2024年公司营收分别58.16/70.45/85.59亿元(前值为60.39/73.42/89.48亿元)，同比分别为26.51%/21.13%/21.49%；归母净利润分别为2.09/4.90/7.56亿元(前值为3.09/5.25/8.08亿元)，同比分别为172.40%/134.29%/54.48%；EPS分别为1.20/2.81/4.34元/股(前值为1.78/3.01/4.64元/股)。参考可比公司23年的平均估值水平，维持目标价为34.9元，维持“买入”评级。

●2022-09-11 佳沃食品：三文鱼养殖高度景气，C端开拓初见成效 (东北证券 王玮)

●在年初行业高利润驱动下，近期三文鱼收获节奏明显加快，导致三文鱼价格有所走低，我们下调公司2022-24年净利润分别至1.89/2.57/4.16亿元，对应EPS分别为1.09/1.48/2.39元，对应当前PE估值分别为22.13/16.29/10.08倍。参考可比公司估值水平，给予公司2023年20倍PE，下调目标价至29.51元，同时下调至增持评级。

●2022-09-04 佳沃食品：半年报：盈利能力显著改善，强化国内市场拓展 (海通证券 颜慧菁)

●预计公司2022-2024年EPS分别为1.50、2.31、3.08元/股。参考A股可比公司估值，给予公司2022年20-25倍P/E，对应合理价值区间为30.04-37.55元，维持“优于大市”评级。

●2022-08-30 佳沃食品：2022年半年报点评：盈利能力显著改善，国内业务有望不断兑现 (东亚前海 汪玲)

●考虑到四季度迎来消费旺季，鱼价有望提升；同时公司不断推动中国战略实施落地，国内市场业务有望进一步增厚利润，故上调盈利预测。2022-2024年公司归母净利润分别为3.21/4.14/6.57亿元，对应EPS1.84/2.38/3.77元，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-08-24 西麦食品：2026H1经营景气延续，成本下行及费用控制助盈利能力提升 (国信证券 张向伟,杨苑)

●目前公司处于渠道持续扩张、新品类导入市场的成长期，因产品适应健康化消费趋势，传统燕麦谷物凭借持续产品升级、渠道精细化运作及渠道渗透有望保持较快增长，同时公司2025年下半年开始发力药食同源粉类等新品，2026年上半年新品推广进展良好，预计后续持续贡献增量。有机燕麦片、药食同源等新品的附加价值提升，产品结构逐步优化对长期盈利能力有支撑。此外，2026年燕麦原料成本下行，公司利润弹性较大。我们维持盈利预测：预计2026-2028年公司实现营业总收入27.2/32.3/37.5亿元，同比+21.4%/+19.0%/+15.9%；实现归母净利润2.8/3.4/4.2亿元，同比+62.1%/+22.8%/+22.1%；EPS分别为0.89/1.09/1.34元；当前股价对应PE分别为19/16/13倍，维持“优于大市”评级。

●2026-08-24 中炬高新：改革成效显现，业绩重回高增轨道 (开源证券 张宇光,张思敏)

●考虑味滋美并表（2026年3-6月收入7143万元、并表归母净利润480万元），我们略上调2026-2028年归母净利润至7.2/8.0/9.0亿元（原值7.1/7.8/8.9亿元），当前股价对应PE为19.8/17.8/15.9倍，维持“买入”评级。

●2026-08-24 巴比食品：2026年第二季度经营平稳，新店型加速落地 (国信证券 张向伟,王新雨)

●由于公司持续主动调整团餐渠道客户，我们小幅下调盈利预测。2026-2028年公司实现营业总收入19.4/20.9/23.0亿元（前预测值为20.4/22.7/24.9亿元），同比4.5%/7.6%/10.3%；2026-2028年公司实现归母净利润2.9/3.2/3.6亿元（前预测值为2.9/3.2/3.5亿元），同比5.6%/10.4%/12.9%；实现EPS1.15/1.27/1.44元；当前股价对应PE分别为16.3/14.8/13.1倍。维持“优于大市”评级。

●2026-08-24 妙可蓝多：26中报点评：Q2收入创历史新高，启动首次分红 (浙商证券 张潇倩,孙天一)

●我们认为，公司基本面趋势向好，收入有望稳步提升，同时期待盈利能力稳中提升，弹性可期。预计2026-2028年公司营业收入为67.5/79.4/92.4亿元，同比+19.9%/+17.6%/+16.4%；归母净利润3.4/4.6/6.1亿元，同比+185.0%/+36.9%/+32.1%。

●2026-08-24 乖宝宠物：品牌基因驱动成长，龙头地位持续巩固 (万联证券 陈雯,叶柏良)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入80.8/96.3/114.2亿元，归母净利润7.5/9.2/11.1亿元，对应PE为23.5x/19.1x/15.8x倍。公司为我国宠物食品行业龙头，自有品牌业务占比较高，品牌基因构筑竞争壁垒，应享有一定估值溢价，给予2026年30倍PE，对应目标价55.8元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-08-24 甘源食品：淡季增长相对平稳，静待新品新渠道发力 (开源证券 张宇光,陈钟山)

●公司2026H1实现收入10.7亿元，同比增长13.2%，实现归母净利润0.8亿元，同比增长7.3%，其中2026Q2单季营收4.5亿元，同增2.5%，归母净利润0.14亿元，同比下降37.1%，公司短期毛利率承压，利润略低于预期，我们下调公司2026-2028年盈利预测，预计分别实现归母净利润2.6（-0.7）、3.5（-0.5）、4.0（-0.6）亿元，同比增长25.3%、32.8%、14.3%，当前股价对应PE为14.8、11.1、9.7倍，公司风味坚果延展品类，海外持续布局，公司有望实现困境反转，维持“买入”评级。

●2026-08-23 中炬高新：半年报点评：主业修复延续，盈利弹性继续释放 (天风证券 刘洁铭)

●中炬26H1主业修复延续，利润改善由毛利率提升和费用效率优化共同驱动。截至2026年7月底，公司已累计回购1835.39万股，占总股本2.37%，累计支付3.43亿元，回购用途为注销并减少注册资本；本轮回购方案金额3-6亿元，后续仍有实施空间。考虑公司26H1核心调味品业务恢复及盈利能力改善较为明显，我们上调盈利预测。预计公司26-28年营业收入分别为49.36/54.17/59.18亿元（26-27年前值47.85/51.81亿元），同比+17.5%/+9.8%/+9.2%；归母净利润分别为7.22/8.69/10.09亿元（26-27年前值6.46/7.34亿元），对应PE为19.69/16.37/14.09倍，维持“买入”评级。

●2026-08-23 妙可蓝多：2026年中报点评：BC双驱Q2营收新高，盈利释放+重启分红 (东吴证券 苏铖)

●妙可蓝多BC双驱增长强劲，26Q2盈利进入上行通道，2026~2027年股权激励目标达成确定性高、且已重回分红轨道，我们微调2026~2028年归母净利为3.6、4.9、6.2亿元（前值3.6、4.9、6.3亿元），同比+203%、+36%、+28%，对应PE为29、21、16x，维持“买入”评级。

●2026-08-23 盐津铺子：2026H1渠道调整阵痛仍存，核心品类较快增长 (国信证券 张向伟,杨苑)

●目前公司处于战略升级、产品与渠道调整期，短期收入端虽有调整阵痛，但产品与渠道结构趋于健康、更具备持续成长的活力，也有助于长期盈利水平提升，且品牌声量在聚焦大单品后逐渐放大，故我们依然看好公司长期发展。现阶段魔芋品类继续稳步开拓渠道，重点培育的新品类海味零食、健康蛋制品取得突破，后续有望贡献较大增量。考虑到全年电商渠道收入下滑幅度或高于我们此前的预期，我们下调盈利预测：预计2026-2028年公司实现营业总收入62.6/70.7/79.0亿元（前预测值64.9/74.9/85.6亿元），同比+8.6%/+12.9%/+11.7%；实现归母净利润8.5/10.3/12.0亿元（前预测值9.0/10.9/13.1亿元），同比+13.7%/+21.2%/+16.7%；EPS分别为3.15/3.82/4.45元；当前股价对应PE分别为14/12/10倍（以2026/08/20日收盘价计），维持“优于大市”评级。

●2026-08-23 妙可蓝多：奶酪主业高增，启动中期分红 (华西证券 寇星,王厚)

●维持盈利预测不变，26-28年营业收入70/86/100亿元；归母净利3.4/5.0/6.6亿元；EPS0.67/0.98/1.31元。2026年8月21日收盘价20.17元对应P/E分别为30/21/15倍。维持“买入”评级。