顺网科技(300113)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-12 顺网科技：2025年利润高增收入结构优化，云业务规模落地，分红力度提升 (国海证券 杨仁文,谭瑞峤,崔雨璋)

●我们认为，顺网科技核心竞争优势稳固，公司深耕电竞服务领域，已于2025年完成云业务基础建设，正式进入商业模式深化与规模加速阶段，云业务有望在2026年起逐步贡献收入增量；传统电竞及泛娱乐业务提供稳定现金流基础，公司主动削减低毛利增值业务、聚焦高毛利主业的结构调整已在2025年得到验证，且2026Q1公司毛利率继续大幅提升，收入结构持续优化。我们预计公司2026-2028年营业收入为17.22/19.67/22.76亿元，归母净利润为4。63/5。35/6。22亿元，对应当前股价PE为40.7/35。2/30。2x，首次覆盖，给予"买入"评级。

●2026-05-03 顺网科技：Q1盈利能力大幅提升，算力云商业化提速 (开源证券 方光照)

●公司2026Q1实现营收2.85亿元(同比-51%)，归母净利润0.80亿元(同比+10%)，扣非归母净利润0.71亿元(同比+11%)，毛利率69.0%(同比+35.7pct)，期间费率同比+20.1pct(绝对值同比+3%)，净利率31.0%(同比+16.6pct)，营收下降主要系业务结构再优化。我们看好端游景气及电竞场域流量提升支撑广告延续高增，《三国：百将牌》贡献增量，云商业化加速，维持预计公司2026-2027年、新增2028年归母净利润预测为4.90/6.27/6.92亿元，当前股价对应PE分别为34.8/27.2/24.6倍，维持“买入”评级。

●2026-01-05 顺网科技：看AI如何赋能广告、电竞、游戏业务？ (华鑫证券 朱珠)

●预测公司2025-2027年收入分别为21.33、24.67、27.07亿元，归母净利润分别为3.65、4.59、5.75亿元，EPS分别为0.53、0.67、0.84元，当前股价对应PE分别为37.9、30.2、24.1倍，主营数字营销广告在AI赋能下仍具看点，2026年可关注公司游戏新品，同时，公司电竞与AI融合发展构建数智化生态仍可期，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-10-30 顺网科技：Q3净利润延续高增，算力云或开启商业化 (开源证券 方光照)

●2025Q1-3公司实现营收15.09亿元(同比+8.04%)，归母净利润3.24亿元(同比+52.59%)，扣非后归母净利润2.91亿元(同比+39.56%)，其中Q3实现营收4.98亿元(同比-15.4%，环比+15.3%)，归母净利润1.62亿元(同比+39.0%，环比+84.3%)，扣非后归母净利润1.51亿元(同比+28.3%，环比+97.8%)，业绩保持高速增长。2025Q1-3毛利率45.3%，同比+3.6pct，期间费用率21.1%，同比-1.3pct，净利率23.1%，同比+6.3pct。单Q3毛利率58.5%，同比+15.3pct，环比+12.4pct。我们认为盈利能力显著提升或受益于业务结构改善，这或系Q3营收同比承压原因。我们看好电竞场域流量提升支撑广告延续高增，云业务或将开启商业化，维持预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.68/4.90/6.27亿元，当前股价对应PE分别为43.7/32.9/25.7倍，维持“买入”评级。

●2025-08-29 顺网科技：25年上半年业绩亮眼，游戏高景气驱动公司增长，CJ/算力云全面推进 (信达证券 刘旺)

●随着端游产品周期趋势向上，公司有望受益于其带来的广告投放预算增加。同时，公司在网吧和电竞酒店应用场景的拓展加深以及算力云的内外服务的调度支撑以及规模效应带来的期间费用率下降等。根据Wind一致预期，公司2025-2027年归母净利润有望实现3.25/4.05/6.27亿元，同比+28.8%/24.7%/55%。截至2025年8月28日，对应PE分别为58/47/30x。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2026-06-24 完美世界：《异环》1.1版本表现较好，长期流水表现值得期待 (群益证券 何利超)

●我们预计公司2026-2028年净利润分别为22.47/32.98/35.87亿元，YOY分别为+207.5%/+46.8%/+8.8%；EPS分别为1.16/1.70/1.85元，当前股价对应A股2026-2028年P/E为10/7/6倍，维持“买进”建议。

●2026-06-18 昆仑万维：全栈AI生态成型，短剧与大模型双轮驱动高增长 (天风证券 刘欣,陈萧宇)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为104.30/125.75/145.46亿元，同比增长27.22%/20.57%/15.67%，公司2026年仍处AI战略高强度投入兑现期、盈利端承压，2027年起随短剧规模效应释放、AI软件毛利率修复及销售费用率回落，盈利能力逐步改善。鉴于公司盈利尚未充分释放，我们采用P/S相对估值法，参考完美世界、云从科技、三六零三家可比公司2028EP/S值，给予公司2028年目标价68.18元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-17 巨人网络：爆款能力得到验证，暑期和出海表现值得期待 (兴业证券 杨尚东)

●我们预计公司2026-2028年营业收入为94.25/105.71/115.14亿元，归母净利润分别为43.56/49.64/54.56亿元。给予“增持”评级。

●2026-06-17 浙数文化：AI技术加持下数字营销发展迅速，AI全链条布局生态闭环优势明显 (兴业证券 杨尚东)

●我们预计公司2026-2028年营业收入为33.50/36.10/38.70亿元，归母净利润分别为6.88/7.48/8.02亿元。给予“增持”评级。

●2026-06-17 天下秀：主业稳健创新亮眼，AI与出海构筑新成长曲线 (兴业证券 杨尚东)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为41.70/44.08/46.47亿元，归母净利润分别为0.77/1.23/1.55亿元。给予“增持”评级。

●2026-06-13 亨通股份：业绩增长，铜箔业务开启第二成长曲线 (华安证券 许勇其,牛义杰)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润为4.04、6.02、7.37亿元（2026-2027年原值为3.35、4.21亿元），2026-2028年对应PE分别为55、37、30倍，维持“买入”评级。

●2026-06-11 芒果超媒：2025年年报、2026年一季报点评：收入端边际修复，高质量内容供给值得期待 (兴业证券 杨尚东)

●预测公司26-28年归母净利润12.52/13.77/14.18亿元，同比增长2.0%/10.0%/3.0%，对应PE为26.2x/23.8x/23.1x。

●2026-06-09 姚记科技：2025年年报与2026年一季报点评报告：业绩阶段性承压，把握短剧风口再成长 (中邮证券 王晓萱,王思)

●我们认为，当前压制公司业绩的核心因素（消费低迷+广告需求收缩）已持续两年，2026Q1收入增速转正是积极信号，公司有望优化业务结构，同时切入短剧高景气赛道重回增长态势。我们预测，公司2026-2028年营收为28.74、30.83、32.65亿元，同比+6.88%、7.30%、5.88%；归母净利润为5.53、6.47、6.85亿元，同比+18.48%、16.96%、5.75%。

●2026-06-09 吉比特：新游爆发驱动业绩反转，分红率维持高位 (中邮证券 王晓萱,王思)

●我们认为，公司新品储备丰富，同时采用长青化经营战略，有望为公司贡献持续增长动力；同时高分红比例提供较高的安全边际。我们预测公司2026-2028年实现营收65.37、70.84、76.31亿元，同比+5.36%、8.37%、7.72%；实现净利润19.39、21.15、22.98亿元，同比变动+8.08%、9.12%、8.64%。维持“买入”评级。

●2026-06-09 值得买：电商基本盘稳健，AI基础设施化打开新空间 (中航证券 裴伊凡,郭念伟)

●公司作为国内AI与内容驱动的数字消费服务企业，电商导购基本盘稳健，运营服务费业务高速增长，逐渐向海外布局，东南亚市场率先落地，有望打造新的业绩增长曲线。预计2026-2028年公司归母净利润分别为1.20/1.67/2.30亿元，EPS分别为0.60/0.84/1.16元，对应目前PE分别为68/49/36倍，维持“买入”评级。