天源迪科(300047)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-12-31 天源迪科：推动信创系统国产化，聚焦ICT终端代理之路 (东北证券 李玖,张禹)

●首次覆盖，给予“增持”评级。看好公司在ICT终端产品代理领域不断拓展，实现业绩快速增长。预计公司2024-2026年实现营收76.65/88.28/99.78亿元，归母净利润0.49/0.75/1.06亿元，对应EPS分别为0.08/0.12/0.17元。

●2024-03-31 天源迪科：算力+低空+AI+数据要素多重受益，营收再回双位数增长 (华金证券 李宏涛)

●我们调整盈利预测，预计2024-2026年收入76.74/88.86/100.59亿元(2024-2025年预测前值为78.51/90.65亿元)，同比增长16.5%/15.8%/13.2%，公司归母净利润分别为0.46/0.57/0.69亿元(2024-2025年预测前值为1.10/1.51亿元)，同比增长60.7%/25.2%/21.7%，对应EPS为0.07/0.09/0.11元，PE为110.5/88.3/72.6，维持“增持”评级。

●2023-08-17 天源迪科：数智化需求强劲，营收大幅增长 (华金证券 李宏涛)

●公司在产业云、大数据解决方案、数智化运营国内领先。随着电信运营商已转型为产数科技企业，金融行业信创和数字化转型继续推进，我们认为公司有望继续保持快速增长。预测2023-2025年收入67.40/78.51/90.65亿元，同比增长18.4%/16.5%/15.5%，公司归母净利润分别为0.74/1.10/1.51亿元，同比增长127.4%/48.7%/37.2%，对应EPS为0.12/0.17/0.24元，PE为65.4/44.0/32.1，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2021-10-11 天源迪科：市场环境向好，新业务引领新发展 (长城证券 周伟佳)

●在短期内，公司在业务发展方向上的调整可能会导致利润水平的短期波动，但从长期来看，新业务能够有效提高公司整体的核心竞争力，随着市场环境向好，与华为的高质量合作能够持续推动公司的研发、销售等多方面发展，因此我们继续看好公司未来的发展。预计公司2021-2023年分别实现营业收入62.89亿元、76.16亿元和93.34亿元，实现净利润1.33亿元、1.62亿元和2.01亿元，EPS分别为0.208元、0.254元和0.315元，维持“买入”评级。

●2021-08-13 天源迪科：中报点评：营收稳增长，赋能产业数字化转型 (华泰证券 付东,赵悦媛,余熠)

●我们持续看好公司长期深耕垂直行业积累的核心优势，有望受益5G时代企业IT云化景气度提升，形成运营商、政府、金融三大领域多点开花的局面。我们维持公司盈利预测，预计2021-2023年EPS分别为0.31/0.43/0.59元，参考Wind一致预测的A股可比公司21年PE估值平均水平为27.46倍，给予公司21年PE为27.46倍，对应目标价8.51元/股(前值为7.13元/股)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-08-13 天德钰：二季度收入创季度新高，毛利率同环比提高 (国信证券 胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,连欣然)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润至3.43/4.34/4.93亿元（前值为3.43/4.34/4.88亿元），对应2026年8月12日股价的PE分别为24/19/17x，维持“优于大市”评级。

●2026-08-11 迪普科技：利润表现亮眼，AI业务打开成长空间 (中泰证券 苏仪,刘一哲)

●我们预测公司2026-2028年营收分别为13.42/14.85/16.53亿元，归母净利润分别为2.22/2.68/3.15亿元，我们对公司持续业绩增长保持乐观，维持“买入”评级。

●2026-08-11 寒武纪：季报点评：26H1业绩释放加速，加码供给支撑订单交付 (国盛证券 孙行臻)

●AI算力需求景气，公司算力芯片技术领先，导入客户加速，业务大规模商业化落地，软硬件协同发展进一步提升业绩弹性及业务粘性。预计公司2026-2028年营收为162.22/280.59/434.82亿元，归母净利润为57.09/100.70/161.47亿元，维持“买入”评级。

●2026-08-11 泽宇智能：深耕电力信息化，打造智能电网全链条解决方案 (银河证券 陶贻功,曾韬,梁悠南)

●预计公司26-28年归母净利润分别为2.59、3.36、4.59亿元，对应当前PE分别为31.4x、24.3x、17.7x。公司估值高于可比公司。考虑到公司成长性强，且设立股权激励机制提升核心团队凝聚力和竞争力，我们认为公司应当享有一定的估值溢价。

●2026-08-11 寒武纪：预付款是需求的具现，存货大增才是未来收入持续增长的动力 (东北证券 李玖,武芃睿,张禹,陈俊如,叶怡豪)

●预计2026-2028年归母净利润分别为60.15/132.25/244.39亿元，分别对应114/52/28倍PE。国产算力需求景气延续，公司作为国产云端智能芯片头部厂商，预付款与存货指标指向三季度收入放量，给予“增持”评级。

●2026-08-10 寒武纪：2026年半年报点评：2026上半年收入/利润翻倍增长，CSP客户成功拓展规模化训练场景 (国海证券 刘熹)

●公司为AI芯片领域全球知名的新兴公司，有望受益于大模型发展带来的算力需求及产品优化迭代。我们预计公司2026~2028年营收分别为197.97/364.19/600.85亿元，归母净利润为71.71/123.10/180.70亿元，对应PS为38.08/20.70/12.55X，维持“买入”评级。

●2026-08-10 科大讯飞：中标国家能源项目，公司FDE模式验证AI产业闭环 (国联民生证券 吕伟,陈安宇)

●公司作为全球人工智能产业龙头，建议积极看待科大讯飞通过FDE模式拓展AI应用落地。预计公司2026-2028年营收分别为324、393、481亿元，归母净利润分别为11.25、16.13、19.96亿元，2026年8月7日收盘价对应市盈率93X、65X、52X，维持“推荐”评级。

●2026-08-09 寒武纪：2026年中报业绩点评：业绩加速释放，供应链投入支撑国产算力放量 (浙商证券 童非,王凌涛,厉秋迪,张致远)

●我们预计公司26-28年分别实现收入158.1亿、280.2亿、455.5亿，同比增速为143%、77%、63%；归属母公司股东的净利润为52.2亿、101.9亿、162.8亿。对应26-28年PE估值分别为144.3、73.99、46.31倍，维持“买入”评级。

●2026-08-09 寒武纪：中报点评：实现规模化训练技术的场景拓展 (华泰证券 郭龙飞,张皓怡,林文富,吕兰兰)

●考虑产品交付节奏和原材料供应紧张影响，我们下修公司26年收入预期，但由于28年产能有望加速释放，我们上修28年收入预测，预计26/27/28年收入分别为140/408/610亿元(较前值：-17%/0%/+15%)。由于原材料价格正在上涨，我们预计今年下半年开始毛利率或面临一定压力，27-28年考虑所得税及新增股权激励费用影响，调整归母净利润预测至38.07/135.26/207.50亿元(较前值：-36%/-23%/-8%)，给予65倍27E PE(前值：40x，上修主因板块估值上修，可比公司Wind一致性预期均值为54x)，目标价1399.5元(按当前股本计前值：1116.6元)，给予“买入”评级。

●2026-08-09 寒武纪：2026年半年报点评：业绩大幅增长，前瞻性指标创历史新高 (国联民生证券 吕伟,薛宏伟,郭新宇,李萌)

●公司是国产AI芯片龙头，积极研发新一代智能处理器微架构和指令集，推动智能芯片及加速卡在互联网、运营商、金融、能源等多个重点行业持续落地。考虑到公司与国产头部大模型适配加深，进一步打开公司成长空间，我们预计2026-2028年营业收入分别为155.83/264.66/396.75亿元，归母净利润为52.26/98.21/155.92亿元，EPS分别为8.32/15.63/24.82元，当前股价对应PE分别为144X、77X、48X，维持“推荐”评级。