郑州银行(002936)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-04-01 郑州银行：2019年年报点评：不良确认与核销力度加大，定增落地可期 (民生证券 郭其伟)

●公司的净利润增速环比提升，资产质量边际好转，2020年主要亮点为定增项目落地缓释资本约束，未来规模尚有一定提升空间。我们预测2020-2022年归母净利润同比增速分别为7.83%、8.33%和8.97%。2020年BVPS为5.69元，对应0.69倍静态PB。首次覆盖给予“谨慎推荐”评级。

●2019-08-22 郑州银行：半年报点评：净息差提升，业绩改善明显 (天风证券 廖志明,朱于畋)

●预测公司19/20年归母净利润增速为5.1%/4.9%，维持之前DDM模型测算结果-每股内在价值为5.42元，对应1倍19年PB，维持“持有”评级。

●2019-05-20 郑州银行：不良贷款加速暴露，未来业绩或改善 (天风证券 廖志明,朱于畋)

●我们运用DDM对郑州银行进行估值，预测模型分为三个阶段：显性增长期，半显性增长期，永续增长率。假设无风险利率为十年期国债收益率3.27%，市场风险溢价为7.12%(10年期沪深指数平均收益率)，beta用郑州银行相对深圳成指一年期的月回报率做回归得出为1.0378。我们测算出郑州银行每股内在价值为5.43元，给予“持有”评级。

●2019-04-17 郑州银行：大幅计提致归母净利下滑，五云平台建商贸特色银行 (中信建投 杨荣)

●虽然郑州银行归母近利润大幅下滑，资产质量中的重要指标恶化，但是郑州银行于18年加大计提力度和不良确认严格度，出清历史不良包袱，在18年高不良率的基础上未来不良率预计趋势向好；零售业务虽目前体量较小但增速较快；还原口径下18年NIM企稳回升。首次覆盖给与增持评级。预计公司19/20年营业收入同比增长17.03%/17.30%，归母净利润同比增长44.46%/13.84%，对应PE为7.99/7.02，对应PB为0.84/0.73。维持买入评级，6个月目标价8元。

●2018-09-07 郑州银行：睿新股 (恒泰证券 马杰)

●发行人所在行业为货币金融服务，截止2018年9月5日，中证指数发布的最近一个月平均静态市盈率为6.6倍。结合目前市场状况，预计上市初期压力位8元-10元。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2026-09-09 交通银行：营收利润增速回升，净息差企稳反弹 (国海证券 林加力,许潇琦,徐凝碧)

●我们预测2026-2028年营业收入为2676.97、2782.32、2888.48亿元，同比增速为0.99%、3.94%、3.82%；归母净利润为1014.63、1051.32、1089.96亿元，同比增速为6.11%、3.62%、3.68%；摊薄每股收益（EPS）为1.06、1.11、1.15元；P/E为6.13、5.95、5.61倍，P/B为0.47、0.45、0.42倍。

●2026-09-08 宁波银行：2026年半年报业绩点评：营收利润延续高增，资产质量保持稳健 (国投证券 于博文)

●考虑到公司强劲的业绩增长，以及率先走出本轮风险周期。我们预计公司26/27/28归母净利润增速为12.81%/11.46%/13.03%，BVPS为37.80/42.36/47.54。给予26年1.01xPB，对应38.24元目标价，给予买入-A的投资评级。

●2026-09-07 成都银行：息差逆势扩张，利润稳健增长 (国海证券 林加力,徐凝碧,许潇琦)

●成都银行银行风控体系稳健，维持“买入”评级。我们预测公司2026-2028年营业收入分别为251.02、267.13、285.67亿元，同比分别增长6.35%、6.42%、6.94%；归母净利润分别为136.69、144.91、153.74亿元，同比分别增长2.91%、6.01%、6.09%；摊薄每股收益（EPS）分别为3.23、3.42、3.63元；对应P/E分别为5.18、4.95、4.72倍，P/B分别为0.72、0.65、0.59倍。

●2026-09-06 华夏银行：2026年半年报点评：核心营收保持高增 (国联民生证券 王先爽,文雪阳,乔丹)

●华夏银行作为全国性股份行，核心营收保持两位数增长，活期存款占比提升带动负债结构改善，经营底盘保持稳健，资产质量仍处于调整修复期，未来值得进一步关注。预计2026-2028年营业收入分别为1029.81/1128.36/1226.06亿元，同比增长12.0%/9.6%/8.7%；归母净利润为245.84/251.38/259.15亿元，同比增长-9.6%/2.3%/3.1%。对应EPS分别为1.45/1.49/1.54元，对应2026年9月4日股价的PE分别为4.3/4.2/4.1倍。维持“谨慎推荐”评级。

●2026-09-05 工商银行：2026年半年报点评：息差平稳，稳健经营 (国联民生证券 王先爽,乔丹,文雪阳)

●工商银行一如既往展现出国有大行的稳健经营能力，保持规模与效益的平衡，26H1公司每10股派息1.511元，分红率较去年有所提升，红利配置价值大。预计2026-2028年营业收入分别为9148.64/9884.17/10643.49亿元，同比增长9.1%/8.0%/7.7%；归母净利润为3798.27/3918.08/4075.23亿元，同比增长3.1%/3.2%/4.0%。对应EPS分别为1.03/1.07/1.11元，对应2026年8月28日股价的PE分别为7.6/7.4/7.1倍。维持“推荐”评级。

●2026-09-04 渝农商行：2026H1业绩点评：净息差回升，资产质量稳健 (开源证券 刘呈祥)

●我们维持其2026-2028年盈利预测，预计渝农商行2026-2028年归母净利润分别为129/138/149亿元，分别同比增长6.2%/7.07%/8.18%；期末摊薄股本EPS为1.13/1.21/1.31元；当前股价（2026-09-04）对应2026-2028年PB分别为0.5/0.5/0.5倍，维持“买入”评级。

●2026-09-04 邮储银行：负债成本优势延续，营收明显修复 (东海证券 王鸿行)

●根据半年报实际表现，我们上调公司2026投资交易收益。另外，结合当前利率环境，预计贷款及投资收益率仍将处于低位，小幅下调2027---2028年净利息收入。零售风险仍在出清，上半年拨备计提力度超预期，相应上调2026年信用成本。综合影响下，预计公司2026---2028年营业收入分别为3788、3879和4105亿元（原预测分别为3706、3930和4172亿元），归母净利润分别为914、945和987亿元（原预测分别为897、924和962亿元），对应期末每股净资产分别为8.87、9.34和9.84元。公司核心优势仍在稳固的负债基础、储蓄代理模式优化以及县域客群、普惠小微和涉农领域的经营能力。另外，公司中期分红比例提升巩固其红利属性。维持“增持”评级。

●2026-09-03 成都银行：业绩平稳，息差改善 (东方财富证券 余金鑫)

●成都银行上半年净利息收入增长提速，净息差较2025年全年改善，核心利息业务对业绩形成支撑；非息收入虽受投资收益及公允价值变动扰动，但费用增速低于营收，资产质量整体仍保持稳定。考虑到负债成本改善、规模稳步扩张及较高拨备水平，预计2026—2028年EPS分别为3.29元、3.52元和3.77元。按8月28日收盘价计算，公司2026—2028年P/E分别为5.68、5.31和4.96，P/B分别为0.78、0.70和0.64。我们认为公司估值处于较低水平，核心盈利改善和资产质量稳定具备支撑。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-09-02 招商银行：息差边际趋稳，财富管理修复延续 (东海证券 王鸿行)

●结合半年报经营表现及最新利率预测，我们上调2026年营业收入预测，小幅下调2027—2028年营业收入预测，主要反映2026年息差和非息收入好于此前预期，同时考虑投资资产重定价的滞后影响仍将在后续年度释放。归母净利润预测整体小幅上调，费用管控和中收修复对盈利形成支撑，风险成本假设仍保持审慎。预计公司2026—2028年营业收入分别为3555、3660和3884亿元（原预测分别为3515、3703和3936亿元），同比增长5.31%、2.97%和6.11%；归母净利润分别为1550、1601和1676亿元（原预测分别为1550、1597和1656亿元），同比增长3.22%、3.26%和4.70%。对应EPS分别为6.15、6.35和6.65元，对应期末每股净资产分别为50.27、55.92和61.84元。按2026年9月1日收盘价40.86元计算，对应PB分别为0.81、0.73和0.66倍。招行息差企稳信号增强，财富管理修复延续，营收端改善已逐步由预期转为实际业绩；零售风险仍需消化，但充足拨备和改善中的拨备前利润为风险处置提供了空间，维持“买入”评级。

●2026-09-02 北京银行：2026年半年报业绩点评：利润增长稳健，财富中收增速创新高 (银河证券 张一纬)

●公司深耕北京地区，坚持以数字化转型统领五大转型。对公业务基本盘稳健，零售转型深化，构建全生命周期零售金融服务体系；负债端核心存款获取能力强，成本管控成效良好。2025年分红率达35.46%，2026年中期分红比例为18.4%。结合公司基本面和股价弹性，我们维持“推荐”评级，2026-2028年BVPS分别为13.33元/13.75元/14.18元，对应当前股价PB分别为0.41X/0.40X/0.39X。