宏川智慧(002930)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-03 宏川智慧：主业扭亏弹性有待释放，智算业务有望贡献额外增量 (华源证券 孙延,王惠武,张付哲,曾智星)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.05/2.48/3.56亿元，当前股价对应的PE分别为41.7/17.6/12.3倍。公司为石化仓储龙头之一，通过自建和并购持续推进产能扩张，若化工需求复苏，公司储罐出租率或持续回暖，释放盈利弹性，维持“买入”评级。

●2026-08-31 宏川智慧：中报点评：石化仓储筑底，智算业务从零到一 (华泰证券 沈晓峰,耿岱琳)

●考虑中东局势扰动甲醇等化工品进口到货，石化仓储需求和收费水平修复慢于此前预期；叠加智算业务处于投入初期，集群建设及算力租赁的盈利贡献仍需时间兑现，我们下调公司26-28年归母净利润至0.70/1.81/2.66亿元（较前值分别调整-38.25%/-18.75%/-12.59%），对应EPS为0.15/0.39/0.58元，对应BVPS分别为4.71/5.06/5.52元。给予公司26年2.14xPB（前次2.8xPB，为过去5年PB均值减0.5个标准差；本次估值为过去5年PB均值减1个标准差，估值折价扩大主因石化仓储主业修复慢于预期、新业务仍在投入初期、杠杆水平偏高），对应目标价为10.09元（前值13.41元）。但考虑到公司股价过度反映悲观预期，叠加可转债兑付不确定性消除、主业盈利同比修复，当前风险收益比有所改善，上调至“增持”。

●2026-08-28 宏川智慧：2026年中报点评：上半年同比扭亏，智算业务有序推进 (西南证券 胡光怿)

●预计公司2026-2028年营收分别为13.3、15.5、18.8亿元，归母净利润分别为0.8、1.4、2.7亿元，EPS分别为0.18、0.31、0.59元，对应PE分别为50、30、16倍。我们看好公司作为石化仓储龙头能享受行业复苏以及推进智算业务带来的盈利弹性，维持“持有”评级。

●2026-05-01 宏川智慧：年报点评：石化行业景气弱+商誉减值拖累25年盈利表现 (华泰证券 沈晓峰)

●考虑到中东局势对化工品供给存在阶段性扰动，石化仓储行业景气修复或慢于预期，我们下调码头储罐营收增速假设、毛利率假设。对应下调公司26-27年归母净利至1.14亿元、2.23亿元(较前值分别-37%/-14%)，并新增28年预测3.04亿元，对应EPS为0.25元、0.49元、0.66元，对应BVPS为4.81元、5.22元、5.74元。给予公司26年2.8x PB(公司历史5年PB均值减0.5个标准差，估值折价主因石化仓储需求偏弱)，对应目标价为13.41元(前值11.44元，对应26年1.9x PB，上调估值主因本轮商誉减值有助于出清历史并购风险、提升资产质量，且未来供需格局逐步明朗，公司中期盈利修复确定性增强)，维持“持有”。

●2026-04-30 宏川智慧：2025年年报及2026年一季报分析：需求阶段性承压，静待业绩弹性释放 (国海证券 匡培钦,黄安)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入14.43、15.87、17.72亿元，同比增速分别为21%、10%、12%，实现归母净利润1.14、1.95、3.07亿元，2026年同比由亏转盈，2027-2028年同比增速分别为72%、57%，2026年4月29日收盘价对应PE为50.33、29.33、18.64倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:仓储物流

●2026-09-09 顺丰控股：Q2扣非业绩保持增长，拟提升股东回报比例 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星,张付哲)

●预计2026-2028年归母净利润分别为113.41/126.39/142.44亿元，当前股价对应PE分别为14.8/13.3/11.8x，公司“价值经营驱动盈利改善+供应链国际第二曲线+FCF与股东回报提升”的三重Alpha有望持续兑现，我们选取UPS/FedEx为可比公司，2026年平均PE为16.0x，顺丰为国内领先的综合物流龙头，估值具备性价比，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-07 申通快递：Q2盈利继续稳定提升，竞争力不断夯实 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武,张付哲)

●展望全年，公司有望充分受益行业“反内卷”，叠加数智化战略持续深化、网络基础设施不断夯实、双网协同战略带动资源利用率提升，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为23.05/27.36/30.48亿元，当前股价对应的PE分别为9.50/8.01/7.19倍，维持“买入”评级。

●2026-09-07 密尔克卫：化工主业景气修复，泛半导体物流构筑第二曲线 (财通证券 祝玉波)

●预计公司2026-2028年实现营业收入162.0/187.1/214.6亿元，归母净利润分别为7.9/9.6/11.4亿元，对应PE分别为14.6/12.0/10.1倍。考虑到公司作为国内化工供应链龙头竞争优势显著，潜在补库驱动化工主业修复，叠加半导体物流放量或放大公司盈利弹性并推动估值修复，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-09-04 中国外运：2026年半年报点评：26Q2业绩超预期，扣非归母净利润同比+23.9% (国联民生证券 黄文鹤,张骁瀚)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为1021、1078、1137亿元，归母净利润分别为35.7、37.1、38.5亿元，当前股价对应PE分别为13、13、12倍。公司为综合物流龙头，海外网络布局持续推进，看好公司长期发展。维持“推荐”评级。

●2026-09-04 海晨股份：2026年中报点评：汇兑和投资收益影响业绩表现，半导体相关订单增长较快 (西部证券 刘博)

●我们调整公司2026-2028年EPS分别为0.56、1.03、1.22元，PE分别为27、15、13倍，维持“买入”评级。

●2026-09-01 申通快递：半年报点评：Q2量利齐升，双网协同结构升级 (国盛证券 罗月江,谭伊珊)

●我们认为，行业内卷“趋势延续与自身成本优化将形成共振，公司2026年利润弹性释放。我们维持此前盈利预测，预计2026-2028年公司的归母净利润分别为22.08/25.98/29.05亿元，分别同比+61.4%/+17.7%/+11.8%，对应EPS分别为1.44/1.70/1.90元/股。参考可比公司估值，并考虑到公司经营质量持续改善、份额提升、业绩弹性显著，给予申通快递2026年15倍PE估值，对应合理估值约21.64元，维持反买入评级。

●2026-09-01 顺丰控股：Q2扣非净利同比正增长，聚焦长期投资价值 (国信证券 罗丹)

●小幅调整盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为115.6/134.2/152.9亿元(26-27年调整幅度分别为-10.0%/-10.8%)，分别同比增长4.0%/16.1%/13.9%。公司中长期投资价值显著，维持“优于大市”评级。

●2026-08-31 顺丰控股：【华创交运*业绩点评】顺丰控股：26H1扣非归母净利润50亿元，同比增长9.3%，国内基本盘稳固，国际加速释放增长动能 (华创证券)

●我们维持2026-2028年归母净利润预测为120.2、136.2亿、154.5亿，对应26-28年pe分别为15、13、11倍。我们维持ev/ebitda估值：参考国际快递龙头ups估值，给予公司26年ev/ebitda估值7x，经调整净负债及现金后，对应a股目标市值2346亿，目标价44.56元，预期较当前市值32%空间，维持强推评级。

●2026-08-31 顺丰控股：中报点评报告：扣非业绩同比增长，中期分红比例提升 (浙商证券 郑树明,霍泽嘉)

●考虑公司主业稳健增长，新增2026-2028年归母净利预测115.5亿元、131.6亿元、144.2亿元，对应PE为14.5x、12.7x、11.6x；考虑公司行业龙头地位溢价，给予2026年15倍PE，目标价32.9元，维持“买入”评级。

●2026-08-31 申通快递：2026年中报点评：量利双升表现亮眼，双网协同打开差异化空间 (兴业证券 郭军,王凯)

●公司过去几年有效把握市场机遇，实现服务和规模的同步提升，体现着公司的经营管理实力。反内卷对于公司来说，机遇更为宝贵，除了加盟网络实力有望进一步提升，也给公司的直营网络发展提供空间，后续持续观察公司双网融合所带来的盈利空间释放。调整公司盈利预测，预计26/27/28年归母净利润为23.0/26.1/29.9亿元，对应8月31日收盘价PE为9.3/8.2/7.2倍，建议持续关注，维持“增持”评级。