华西证券(002926)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-24 华西证券：经纪与自营双轮共振，业绩步入修复周期 (山西证券 刘丽,孙田田)

●公司业绩改善，投行业务持续修复，在区域市场构建起差异化竞争优势，看好公司长期稳健发展。预计公司2026年-2028年分别实现营业收入56.88亿元、65.68亿元和74.49亿元。归母净利润18.09亿元、20.33亿元和23.10亿元，增长23.01%、12.41%和13.61%；PB分别为0.85/0.78/0.73，首次覆盖给予“增持-A”评级。

●2023-08-25 华西证券：2023年中报点评：经纪业务核心指标排名稳定，投资业务实现反转 (中原证券 张洋)

●预计公司2023、2024年EPS分别为0.26元、0.34元，BVPS分别为8.89元、9.28元，按8月24日收盘价8.85元计算，对应P/B分别为1.00倍、0.95倍，维持公司“增持”的投资评级。

●2023-05-06 华西证券：2022年年报点评：自营短期承压较重，经纪业务竞争力较强 (中原证券 张洋)

●预计公司2023、2024年EPS分别为0.44元、0.48元，BVPS分别为8.89元、9.28元，按5月4日收盘价8.76元计算，对应P/B分别为0.99倍、0.94倍，首次覆盖给予“增持”的投资评级。

●2021-04-13 华西证券：经营业绩稳健增长，债券发行业务规模创新高 (东北证券 王凤华)

●我们预计2021—2023年公司收入分别为52.17、59.55、68.08亿元，归母公司净利润为21.47、25.49、29.59亿元，维持“增持”投资评级。

●2020-04-28 华西证券：证券投资驱动高增长，投行表现亮眼 (东北证券 王凤华)

●公司证券投资业务规模大，固收、权益都有良好收益，收入占比高，我们看好公司的投资能力，预计2020-2022年公司每股收益分别为0.59,0.68,0.79元。首次给予“增持”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2026-09-14 招商证券：板块景气共振向上，双创投资兑现业绩弹性 (中信建投 赵然,吴马涵旭)

●预计公司2026-2028年营业总收入分别为421.39/430.00/436.78亿元，同比增速+68.7%/+2.0%/+1.6%，实现归母净利润218.08亿元/222.78亿元/226.51亿元，同比增速+76.6%/+2.2%/+1.7%，EPS分别为2.33元/2.38元/2.43元每股，截至2026/9/11日，动态PE分别为7.77x/7.59x/7.46x，看好公司中长期壁垒，维持买入评级。

●2026-09-10 东方财富：交投活跃释放业绩弹性，基金代销延续修复 (国投证券 张经纬,哈滢)

●我们认为，公司互联网财富管理生态的流量与平台优势仍较突出，证券经纪、两融业务对市场交投活跃度具备较高弹性，基金代销业务随权益市场回暖加快修复；AI能力持续向核心业务场景渗透，有望进一步提升用户体验和经营效率。我们预计公司2026-2028年EPS分别为0.96元、1.13元、1.21元，给予公司25x2026年P/E，对应目标价24.15元。

●2026-09-10 广发证券：多业务协同驱动业绩高增，财富管理与公募优势深化 (国投证券 张经纬,哈滢)

●维持“买入-A”投资评级。公司财富管理与双公募构成稳定底盘，自营与国际业务提供增量弹性。我们预计公司2026-2028年EPS分别为2.52元、2.63元、2.98元，给予1.1x2026年P/B，对应6个月目标价24.53元。

●2026-09-10 广发证券：2026年中报点评：轻重业务协同发力，经营业绩释放弹性 (中原证券 张洋)

●报告期内公司代理股票交易量市场份额回升至近年来高位，产品销售保有规模创新高、代销收入持续高增，经纪业务传统优势进一步凸显；参控股头部公募基金公司营收增势喜人，基金管理业务收入贡献持续提升；自营业务取得良好投资业绩，合并口径投资收益（含公允价值变动）同比高增推动公司整体经营业绩持续释放弹性。公司财富管理及投资管理业务具备较为显著的品牌优势及投研优势，“十五五”时期受益于资本市场投融资综合改革、健全“长钱长投”市场机制和生态等政策红利的程度有望处于行业前列。预计公司2026年、2027年EPS分别为2.18元、2.27元，BVPS分别为18.56元、20.06元，按9月9日收盘价21.64元计算，对应P/B分别为1.17倍、1.08倍，维持“增持”的投资评级。

●2026-09-09 财通证券：2026年中报点评：投资收益贡献弹性，私募另类释放业绩 (中原证券 张洋)

●报告期内公司客户规模持续增长、资产配置服务体系持续迭代优化，经纪业务基本盘稳固；紧扣区域产业发展部署，股权、债权业务协同推进，投行业务表现优异；券商资管股债双轮驱动，行业地位持续巩固；财通基金管理规模快速增长，业绩贡献明显提高；私募基金、另类投资业务紧扣科创发展主线，聚焦服务浙商浙企，多家被投企业进入上市申报通道，业绩进入持续释放期；自营投资均衡布局投资品类，投资收益（含公允价值变动）同比高增奠定公司业绩增长基础。预计公司2026年、2027年EPS分别为0.64元、0.66元，BVPS分别为8.43元、8.86元，按9月8日收盘价8.52元计算，对应P/B分别为1.01倍、0.96倍，维持“增持”的投资评级。

●2026-09-09 国金证券：2026年中报点评：经纪投行相对优势强化，股份回购增强信心 (中原证券 张洋)

●报告期内公司经纪业务客户规模持续增长，客户年龄结构持续年轻化，买方顾问服务效率提高，机构经纪增幅明显加速，相对竞争优势进一步凸显；股权融资业务处于行业前列并持续领跑中小券商，投行业务整体具备较强竞争力；资管业务稳健开展各项业务、实力逐步增强，公募基金业绩贡献度显著上升；自营业务有所波动，对公司整体经营业绩形成一定拖累效应。8月28日公司将2023-2024年已回购股份（占总股本0.5965%）的用途由股权激励变更为注销，同时于6月9月再度启动1.5亿元-3.0亿元的股份回购，彰显维护投资者利益的决心和诚意。预计公司2026年、2027年EPS分别为0.67元、0.72元，BVPS分别为9.99元、10.40元，按9月8日收盘价8.59元计算，对应P/B分别为0.86倍、0.83倍，维持“增持”的投资评级。

●2026-09-09 东方财富：2026年中报点评：业绩稳步扩张，财富与经纪业务持续驱动成长 (中泰证券 蒋峤,葛玉翔)

●考虑到权益市场交投活跃带动证券经纪、两融业务保持较高盈利弹性，同时基金销售业务明显修复，我们上调公司盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为148/175/189亿元（前次盈利预测2026-2027年为138/159亿元），同比增速分别为22%/18%/8%，对应PE为20/17/16倍，维持“买入”评级。

●2026-09-09 方正证券：2026年半年报点评：经纪业务保持增长，投资收益小幅承压 (财信证券 陈刚)

●公司财富管理业务保持增长，看好公司持续推进金融科技进程，预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为47.35/52.26/56.51亿元，对应增速分别为+19.26%/+10.38%/+8.14%，我们认为给予公司2026年1.0-1.2倍PB较为合理，给予“增持”评级。

●2026-09-08 第一创业：财富管理与投资业务发力，H1业绩延续高增 (国投证券 张经纬,哈滢)

●公司固定收益业务特色鲜明，经纪与自营在市场回暖环境下释放较强弹性。我们预计公司2026-2028年EPS分别为0.23元/0.25元/0.27元，给予1.8x2026年P/B，对应6个月目标价为7.86元。

●2026-09-08 东方证券：2026年中报点评：机构经纪增幅提速，资管二次创业成效初显 (中原证券 张洋)

●报告期内公司围绕经纪业务基本盘深入推进“三力”机制建设体系，深化QFII外资和国内交易执行服务及高净值客户定制化服务，客户规模持续增长，代买净收入、机构经纪增速加快；股权融资业务虽有阶段性承压，但IPO项目储备处于行业前列，后续增长动能充足；东证资管二次创业成效初显，管理规模和业务收入持续回升；自营投资稳健经营，客需业务稳步前行，另类投资科创板跟投表现优异，合并口径投资收益（含公允价值变动）稳中有升。目前公司收购上海证券正在有序推进中，完成后综合实力有望实现跨越式成长，并向行业头部靠拢。在不考虑并购事项的情况下，预计公司2026年、2027年EPS分别为0.72元、0.78元，BVPS分别为9.87元、10.36元，按9月7日收盘价9.18元计算，对应P/B分别为0.93倍、0.89倍，维持“增持”的投资评级。