华西证券(002926)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-24 华西证券：经纪与自营双轮共振，业绩步入修复周期 (山西证券 刘丽,孙田田)

●公司业绩改善，投行业务持续修复，在区域市场构建起差异化竞争优势，看好公司长期稳健发展。预计公司2026年-2028年分别实现营业收入56.88亿元、65.68亿元和74.49亿元。归母净利润18.09亿元、20.33亿元和23.10亿元，增长23.01%、12.41%和13.61%；PB分别为0.85/0.78/0.73，首次覆盖给予“增持-A”评级。

●2023-08-25 华西证券：2023年中报点评：经纪业务核心指标排名稳定，投资业务实现反转 (中原证券 张洋)

●预计公司2023、2024年EPS分别为0.26元、0.34元，BVPS分别为8.89元、9.28元，按8月24日收盘价8.85元计算，对应P/B分别为1.00倍、0.95倍，维持公司“增持”的投资评级。

●2023-05-06 华西证券：2022年年报点评：自营短期承压较重，经纪业务竞争力较强 (中原证券 张洋)

●预计公司2023、2024年EPS分别为0.44元、0.48元，BVPS分别为8.89元、9.28元，按5月4日收盘价8.76元计算，对应P/B分别为0.99倍、0.94倍，首次覆盖给予“增持”的投资评级。

●2021-04-13 华西证券：经营业绩稳健增长，债券发行业务规模创新高 (东北证券 王凤华)

●我们预计2021—2023年公司收入分别为52.17、59.55、68.08亿元，归母公司净利润为21.47、25.49、29.59亿元，维持“增持”投资评级。

●2020-04-28 华西证券：证券投资驱动高增长，投行表现亮眼 (东北证券 王凤华)

●公司证券投资业务规模大，固收、权益都有良好收益，收入占比高，我们看好公司的投资能力，预计2020-2022年公司每股收益分别为0.59,0.68,0.79元。首次给予“增持”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2026-08-24 国泰海通：自营经纪收入显著增长，交易两融份额保持领先 (天风证券 杜鹏辉,李劲锋)

●公司合并后投资收入与资产规模稳步扩张，经纪与两融客户数保持较快增长，我们认为在资本市场改革深化和财富管理转型中有望同步受益。考虑到中报各条线业绩高增，我们审慎适度上调2026-2028公司归母净利润至295/333/365亿元，同比增长6.0%/12.8%/9.7%（此前2026-28年归母净利润预计为280亿/309亿/328亿元）。维持“买入”评级。

●2026-08-23 国泰海通：全业务线协同发展，科创投资释放盈利弹性 (中信建投 赵然,吴马涵旭,何泾威)

●考虑市场活跃及协同效应持续释放，我们上修公司营收、归母净利润，预计公司2026~2028年营业总收入分别为855.3/957.8/983.2亿元（前值735.6/834.7/868.1亿元），同比增速+35.5%/+12.0%/+2.7%，实现归母净利润336.6/382.5/394.9亿元（前值284.6亿元/329.0亿元/344.9亿元），EPS分别为1.96元/2.22元/2.29元每股，截至2026/8/20日，公司动态PE分别为7.99x/7.28x/7.11x，公司资产规模位居行业首位，或持续受益于资本市场改革，看好公司中长期壁垒，维持“买入”评级。

●2026-08-23 东方财富：2026年中报点评：基金代销业务持续回暖，两融市占率有所提升 (西部证券 孙寅,张佳蓉,陈静)

●公司证券业务占比及金融资产投资规模提升下，市场成交中枢抬升下业绩有望维持较高增速，但估值中枢或有所下移。预计公司2026年归母净利润156.45亿元，同比+29.5%，对应8月21日收盘价的PE估值为19倍，维持“买入”评级。

●2026-08-23 东方财富：互联网证券景气延续，AI赋能探索二次增长 (国信证券 孔祥,陈莉,王德坤)

●维持公司2026-2028年盈利预测不变。公司经纪及两融业务的在流量优势的加持下，成长性显著，AI赋能叠加流量优势有望进一步加深公司护城河，我们维持公司“优于大市”评级。

●2026-08-23 东方财富：交投景气驱动主业高增，自营基数拖累利润弹性 (中信建投 赵然,吴马涵旭)

●预计公司2026~2028年营业总收入分别为182.0/185.0/191.7亿元，同比增速+11.1%/+1.7%/+3.6%，实现归母净利润142.2亿元/150.2亿元/162.0亿元，同比增速+17.6%/+5.6%/+7.9%，EPS分别为0.90元/0.95元/1.02元每股，截至2026/8/21日，动态PE分别为21.1x/19.9x/18.5x，看好公司中长期壁垒，维持“买入”评级。

●2026-08-22 东方财富：2026年半年报点评：市场活跃推动业绩高增，AI赋能深化财富管理生态 (东吴证券 孙婷,武欣姝)

●据公司2026年上半年经营情况，我们上调此前预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为160/204/254亿元（前值为156/189/230亿元），对应PE分别为19/15/12倍。我们看好公司不断巩固零售券商龙头地位，并借助金融AI优势重构传统证券业务存量份额，维持“买入”评级。

●2026-08-22 东方财富：2026年中报点评：市场活跃驱动证券业务高增，基金代销收入环比增长 (开源证券 高超,卢崑)

●考虑基金beta复苏，小幅上修2026-2028年归母净利润至164/181/201（调前155/171/191）亿元，同比+35%/+10%/+11%，当前股价对应PE18.3、16.6、14.9倍。公司beta属性突出，基金市占率改善，财富管理有所修复，证券经纪市占率变化趋势仍需关注，维持“买入”评级。

●2026-08-22 东方财富：中报点评：证券与基金业务共振驱动增长 (华泰证券 沈娟,汪煜,郭雅丽)

●考虑到证券交易、两融和基金销售同比增长较为强劲，上调公司证券业务及金融电子商务服务收入假设，预计2026-2028年归母净利润151/171/190亿元，同比+25%/+14%/+11%，较前次预测上调4%/5%/5%；预计2026年EPS为0.95元。可比公司Wind一致预期2026E平均PE为32倍，给予公司2026E32倍PE，目标价30.40元（前值32.20元，对应2026年PE估值35x），维持买入评级。

●2026-08-22 中信证券：全业务线高增，国际化战略加速推进 (国投证券 张经纬,哈滢)

●维持买入-A投资评级。公司上半年业绩高增，经纪、投行、资管、信用及自营业务全面增长，国际业务盈利贡献进一步提升。我们看好公司作为行业龙头在资本实力、客户基础与跨境业务方面的综合优势。我们预计公司2026年-2028年EPS分别为2.74元、2.95元、3.30元，给予1.4x2026年P/B，对应6个月目标价为34.06元。

●2026-08-21 中信证券：2026年中报点评：境内境外业务线全面大增，归母净利润预计增长70% (东吴证券 孙婷,何婷)

●2026年三季度市场波动较大，为了审慎考虑，我们下调此前盈利预测，预计公司2026-2028年的归母净利润为403/406/439亿元（前值为451/410/437亿元），同比分别+34%/+1%/+8%，对应2026-28年PB为1.25/1.16/1.07倍。公司龙头地位稳固，盈利能力远高于行业平均水平，经营稳健且各项业务均排名行业前列，应享有一定估值溢价。维持“买入”评级。