钧达股份(002865)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-26 钧达股份：2026年半年报点评：主业出海稳步推进，商业航天注入发展新动能 (国联民生证券 邓永康,林誉韬,王一如,朱碧野)

●我们预计公司2026-2028年实现营收82.32/112.30/132.33亿元，归母净利润为-0.87/7.31/10.69亿元，根据2026年8月25日收盘价，27-28年PE为17x/12X。公司基于光伏主业切入太空能源领域，且纵向延伸收购卫星总成企业，在商业航天快速发展的背景下，公司有望进一步发挥A+H双平台优势持续扩张，看好公司中长期成长性，维持“推荐”评级。

●2026-08-25 钧达股份：中报点评：商业航天新布局渐显峥嵘 (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲)

●考虑到26Q2电池环节利润走低对公司业绩造成的扰动，我们下调26年公司电池出货量和毛利率，26-28E归母净利润预测分别为0.29/6.78/12.00亿元（前值为5.77/9.64/14.19亿元，相应下调95%/30%/15%），同比增长102%/2245%/77%，对应EPS为0.09/2.18/3.86元。26-28E光伏业务对应EPS为0.13/2.01/3.40元，参考光伏行业可比公司27年市盈率中位数18.72x（前值19.77x），同时考虑到公司海外业务放量以及公司优质产能布局，给予公司27年光伏业务19.00xPE（前值21.00x）；商业航天业务对应EPS为-0.04/0.17/0.46元，参考行业可比公司27年市盈率中位数43.30x（我们去除了业绩兑现处于更早期阶段的电科蓝天，前值27年57.69x），给予商业航天业务27年43.30xPE（前值57.69x）；下调公司目标价至45.55元（前值74.63元），对应27年20.91xPE（前值24.11x），维持“增持”评级。基于近三个月A/H股平均价格比2.96及港元兑人民币平均汇率0.87测算（前值分别为2.74和0.88），下调公司H股目标价至17.69港币（前值31.07港币），对应27年7.06xPE（前值8.79x），维持“增持”评级。

●2026-08-24 钧达股份：2026年半年报点评：海外产能稳步推进、商业航天+太空光伏培育新增长 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●考虑到2026H1电池片价格及盈利持续承压，海外产能尚未充分贡献利润，我们下调26年归母净利润预测至0.9亿元（原预测4.1亿元），维持2027-2028年8.2/11.4亿元。基于公司电池片行业领先地位、海外产能释放潜力及新业务成长空间，维持“买入”评级。

●2026-08-24 钧达股份：业绩短期承压，海外贸易壁垒抬升，下调目标价 (交银国际 文昊)

●电池片业务估值基于2027年归母净利润和18倍PE。商业航天业务方面，随着我国可回收火箭技术近期取得突破，商业航天放量有望加速。公司商业航天业务覆盖电池片、封装材料、卫星制造等多领域，我们看好其成为第二成长曲线。维持买入。

●2026-06-15 钧达股份：光伏电池龙头开拓航天新版图 (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲)

●考虑到公司海外业务放量以及公司优质产能布局，给予公司27年光伏业务21.00倍市盈率；商业航天业务对应EPS为0.07/0.26/0.77元，参考行业可比公司27年市盈率中位数57.69x，给予商业航天业务27年57.69倍市盈率；对应公司股价74.63元，市盈率24.11倍，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-08-26 中矿资源：半年报点评：锂价回暖推升利润，多项业务布局突破在即 (国信证券 刘孟峦,杨耀洪)

●预计2026-2028年营收分别为93.02/131.00/170.05（原预测98.62/147.50/173.02）亿元，同比增速42.1%/40.8%/29.8%；归母净利润分别为27.14/37.27/46.68（原预测31.49/46.68/54.88）亿元，同比增速493.0%/37.3%/25.2%；摊薄EPS分别为3.72/5.11/6.40元，当前股价对应PE为13.5/9.9/7.9X。考虑到公司拥有强大的地勘能力，能够赋能矿山开发，铯铷盐业务稳步发展，锂矿&锂盐业务降本增效成果显著，同时打造铜&锗&钽领域新的成长曲线，中长期成长性强，维持“优于大市”评级。

●2026-08-26 德昌股份：半年报点评：收入增长提速，汇兑影响表观盈利 (天风证券 周嘉乐,宗艳)

●为应对贸易摩擦和关税风险，公司持续推进海外产能建设，在同行业中海内外产能布局相对完善。同时，基于家电、汽车电机的核心技术积累，公司聚焦机器人产业相关核心关节，为长期增长储备动能，推动公司从制造型企业向技术型平台企业转型。预计公司2026/2027/2028年公司归母净利润达1.3/2.9/3.7亿元（前值2.8/3.9/5.0亿元，因汇兑等问题下修盈利预测），对应PE为44x/20x/16x，维持“增持”评级。

●2026-08-26 海信家电：半年报点评：冰洗与海外支撑收入，原材料及汇率短暂扰动盈利 (天风证券 周嘉乐,陈怡仲)

●2026H1暖通空调受行业景气拖累短期承压，但冰洗业务高端化转型持续推进，容声与海信冰箱中高端份额持续提升，洗衣机海外增长强劲，产品结构优化有望持续改善盈利质量。预计公司26-28年归母净利润分别为30.86/35.56/39.01亿元（前值32.58/34.45/38.67亿元），26年预测下调主系上半年空调行业景气低迷，叠加原材料及关税、航运成本压力；27-28年预测上调主要系冰洗业务高端化转型推进、中高端份额持续提升有望带动毛利率中枢上移，叠加公司控费提效持续推进，维持“买入”评级。

●2026-08-26 珠海冠宇：2026年中报点评：受退税政策+汇兑影响，Q2盈利水平有所承压 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●考虑原材料价格上涨、美元兑人民币汇率贬值及出口退税率下调等因素对盈利能力形成一定压力，我们下修公司26-28年归母净利润预测为2.2/8.1/12.8亿元（原预期7.1/10.3/14.8亿元），同比-54%/+270%/+58%，考虑到消费电芯价格传导的逐步推进、公司客户结构优化与动储业务规模增长，公司盈利能力有望逐步修复，对应PE为73x/20x/13x，维持“买入”评级。

●2026-08-26 TCL智家：ODM行稳，OBM致远：全球化产能布局打开成长空间 (华西证券 刘文正,纪向阳,邓奕辰)

●公司为全球冰箱出口龙头，ODM基本盘提供稳定利润基础，OBM品牌出海与泰国基地投产打开成长空间，AI智慧家电技术融入为产品差异化竞争与长期发展积蓄动能。基于26H1经营表现及OBM品牌出海、泰国基地投产进度判断，我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年实现营业收入197.52/214.87/227.26亿元，同比+6.6%/+8.8%/+5.8%（原预计2026-2027年营业收入227.30/248.87亿元）；归母净利润11.27/12.82/14.16亿元，同比+0.4%/+13.7%/+10.4%，（原预计2026-2027年归母净利润12.99/14.38亿元），对应EPS为1.04/1.18/1.31元（原预计2026-2027年EPS为1.20元/1.33元）。以2026年8月24日收盘价9.80元计，对应2026-2028年PE为9/8/8倍。我们认为，公司当前估值处相对低位，较自身成长性存在折价，中期成长逻辑未改；若泰国基地投产及OBM出海扩张推进顺利，公司业绩弹性有望逐步释放，估值折价亦存在修复空间，由“增持”上调至“买入”评级。

●2026-08-26 新宝股份：2026Q2汇率及成本致盈利承压，内销/外销增速改善 (开源证券 吕明,林文隆)

●考虑到原材料成本及汇率阶段性扰动盈利能力，我们下调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为4.09/7.84/9.27亿元（2026-2027年原值为12.56/13.68亿），对应EPS为0.50/0.97/1.14元，当前股价对应PE分别为22.4/11.7/9.9倍。伴随关税、汇率扰动因素减弱，以及印尼基地爬产，关注业绩逐步修复，维持“买入”评级。

●2026-08-26 许继电气：Q2归母净利润下滑收窄，特高压项目后续有望迎交付高峰 (华源证券 查浩,刘晓宁,戴映炘)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为11.9/15.8/18.5亿元，同比增速分别为2%/33%/17%，当前股价对应的PE分别为19/14/12倍。鉴于“十五五”期间特高压开工有望加速、深远海海风项目有望持续开展，公司作为直流输电重要供应商有望受益，维持“买入”评级。

●2026-08-26 科沃斯：半年报点评：海外业务高增，投资收益增厚利润 (国盛证券 徐程颖,盘姝玥,陈思琪)

●考虑到公司下半年海外业务持续扩张，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为22.12/26.22/30.60亿元，同比+25.8%/+18.5%/+16.7%，维持“增持”评级。

●2026-08-25 中矿资源：2026年半年报点评：锂价上行释放弹性，多金属布局蓄力远期增长 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●考虑公司业绩符合市场预期，我们维持原预期，预计26-28年公司归母净利润28/39/47亿元，同比+507%/+40%/+21%，对应PE为14x/10x/8x，维持“买入”评级。

●2026-08-25 永兴材料：2026年半年报点评：锂盐释放盈利弹性，特钢贡献稳定利润 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●考虑到公司业绩符合市场预期，我们维持原预期，预计公司26-28年归母净利润20/26/31亿元，同比+205%/+28%/+21%，对应PE为13x/10x/8x，维持“买入”评级。