金发拉比(002762)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-11-01 金发拉比：2022年三季报点评：疫情扰动下经营压力加大，母婴医美均待好转 (东吴证券 李婕,赵艺原)

●考虑疫情扰动影响，我们将22-24年归母净利润由0.38/0.44/0.51亿元下调至0.13/0.33/0.39亿元，EPS分别为0.04/0.09/0.11元/股，对应PE为174/72/61X，维持“中性”评级。

●2022-04-23 金发拉比：对外投资拖累短期业绩，打造“母婴产品+医美服务”新模式 (东吴证券 李婕)

●公司深耕母婴行业多年，受终端消费不振、短期投资亏损影响业绩表现，2021年布局医疗&医美业务，切入需求旺盛、快速成长的医美赛道，有望提供增长新动力。预计2022-2024年归母净利润同增171.89%/16.67%/15.90%，对应PE为74/64/55X，估值较高，首次覆盖给予“中性”评级。

●2021-04-10 金发拉比：入股广东韩妃医院，投资医美产业基金 (中信建投 叶乐)

●入股广东韩妃医院36%股权：公司以人民币2.37亿元现金方式受让怀化医美企业管理咨询合伙企业所持有的医疗美容企业广东韩妃医院投资有限公司的36%股权。本次交易中，转让方及担保方就韩妃投资做出业绩承诺：2021年和2022年扣非后归母净利润分别不低于5000万元和6000万元。我们看好公司医美业务的拓展。公司目前正处于业务拓展期，我们暂不给予评级。

●2020-09-18 金发拉比：调整业务布局，立足长远发展 (华鑫证券 姚嘉杰)

●我们预测公司2020-2022年实现归属于母公司净利润分别为0.42亿元、0.44亿元、0.48亿元，对应EPS分别为0.12元、0.12元、0.13元，当前股价对应PE分别为54/52/47.5倍。作为国内母婴产品领先企业，公司在母婴用品最困难的时期积极寻求改变，布局长期发展。母婴店铺大量关闭引发行业洗牌，中小企业不断出清，行业集中度有望进一步提升，龙头或将受益。维持“审慎推荐”评级。

●2020-05-08 金发拉比：加强成本控制，毛利率提升 (华鑫证券 姚嘉杰)

●我们预测公司2020-2022年实现归属于母公司净利润分别为0.49亿元、0.51亿元、0.53亿元，对应EPS分别为0.14元、0.14元、0.15元，当前股价对应PE分别为36.6/35.3/33.9倍。作为国内母婴产品领先企业，公司内生增长逐渐企稳，叠加近年来母婴产品需求提升，业绩值得期待，考虑到估值水平不低，首次给予“审慎推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2026-08-31 朗姿股份：2026H1经营质量持续改善，医美与女装协同成长 (开源证券 黄泽鹏,李昕恬)

●我们维持盈利预测不变，预计公司2026-2028年归母净利润为3.42/3.87/4.40亿元，对应EPS为0.77/0.87/0.99元，当前股价对应PE为19.4/17.2/15.1倍，维持“买入”评级。

●2026-08-31 伟星股份：26Q2收入、业绩提速增长，越南基地扭亏为盈 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为53.4、58.6、64.2亿元，同比增长11.2%、9.8%、9.6%；归母净利润分别为7.2、8.1、8.9亿元，同比增长11.7%、12.4%、10.4%，对应PE为19.8x、17.6x、16.0x，维持“买入”评级。

●2026-08-31 比音勒芬：26H1主品牌发展势头强劲，多品牌矩阵打开增长空间 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●预计2026-2028年公司营收为51.5、58.4、65.6亿元，分别同比+19.4%、+13.4%、+12.2%；归母净利润分别为7.50、9.09、10.60亿元，同比+36.2%、+21.2%、+16.6%，对应PE为18.6、15.4、13.2倍，维持“买入”评级。

●2026-08-31 酷特智能：26H1新业务突破，AI智能体成为全新增长极 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为7.76/9.95/11.7亿元，分别同比增长18.3%/28.1%/17.6%；归母净利润分别为1.3/1.83/2.32亿元，分别同比增长249.4%/41.2%/26.4%；EPS分别为0.54/0.76/0.97元，对应PE分别为37.23/26.36/20.86倍。维持“增持”评级。

●2026-08-31 海澜之家：2026上半年收入增长7%，团购业务表现不佳拖累业绩表现 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●主业稳健增长，海外业务及新业态增长可期。主品牌2026年上半年保持稳健增长，直营渠道扩张与全域运营支撑主业表现；海外地区收入同比增长迅速，阿迪达斯FCC、京东奥莱等新业态下半年有望提速；团购业务下半年有望企稳。此外公司分红水平较高，2026上半年分红率达87%，具备较强的红利属性和安全边际。主要基于团购业务承压对业绩形成拖累，我们下调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为21.3/23.1/24.2亿元（前值为23.2/24.3/25.2亿元），同比增速分别为-1.5%/+8.5%/+4.6%；基于盈利预测下调，下调目标价至6.2~6.7元（前值为7.2~7.7元），对应2026年14-15xPE，维持“优于大市”评级。

●2026-08-31 比音勒芬：上半年收入增长24%，线上渠道增长翻倍 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●业绩增长提速，线上与多品牌布局打开中长期空间。上半年公司收入、利润实现双位数增长，第二季度增长进一步提速；整体毛利率保持稳定，线上内容营销和电商服务投入增加，但销售费用率仅小幅上行。线上渠道高速放量、线下直营稳健增长，带动公司全渠道收入扩张。中长期看，公司深耕高端运动时尚景气细分赛道，并持续推进多品牌、多品类与全渠道布局，随着线上渗透、门店拓展和品牌协同推进，未来成长空间广阔。基于二季度业绩增速好于预期且预计下半年趋势维持，我们上调盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为7.5/9.3/10.6亿元（前值为7.0/8.2/9.2亿元），同比增长35.9%/24.8%/13.6%。基于盈利预测上调，上调目标价至26~29元（前值为23~26元），对应2027年16-18倍PE，维持“优于大市”评级。

●2026-08-30 伟星股份：Q2收入提速，盈利拐点初步兑现 (信达证券 姜文镪,刘田田)

●2026H1业绩确认经营拐点，收入加速、毛利率企稳、汇兑扰动边际可预期，海外产能爬坡仍是未来利润弹性的核心变量。预计2026-2028年归母净利润7.21/7.89/8.78亿元，对应PE为19.86/18.16/16.31X。

●2026-08-30 海澜之家：主品牌稳健增长，团购业务拖累业绩 (信达证券 姜文镪,刘田田)

●公司发布2026年半年度报告，2026H1公司实现收入/归母净利/扣非归母净利分别为124.20/14.88/14.37亿元，同比增长7.38%/-5.86%/-8.24%。分季度看，2026Q2公司实现收入57.59亿元（同比+7.06%），归母净利润5.39亿元（同比-16.53%），扣非归母净利润4.92亿元（同比-23.24%）。公司拟每10股派息2.70元，占半年度归母净利润的87.16%，高分红延续。我们预计公司2026-2028年归母净利润为21.47/24.17/26.96亿元，对应PE分别为13.31/11.82/10.60倍。

●2026-08-30 比音勒芬：收入、利润均实现高增长，多品牌矩阵打开第二增长极 (华源证券 符超然,周宸宇)

●我们预计2026-2028年营业收入分别为51.51亿元/59.61亿元/67.75亿元，同比分别增长19.39%/15.73%/13.67%；归母净利润分别为7.48亿元/9.34亿元/10.90亿元，同比分别增长35.91%/24.81%/16.65%。考虑到公司在高端男装赛道的品牌心智、渠道能力及多品牌运营能力领先，维持“买入”评级。

●2026-08-30 华利集团：分红超预期，盈利表现等待触底反弹 (东方财富证券 赵树理,韩欣)

●行业逆风期，公司仍然积极通过多维度的努力提升公司业绩表现，如大力开展降本增效举措，同时以量产制程监控、数位化运营、品质管理体系为抓手，推进精益生产体系建设。我们认为公司中长期逻辑不变，预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为21.87/27.06/31.17亿元，yoy-31.78%/+23.71%/+15.18%，对应2026/8/28股价，PE分别为17.97/14.53/12.61X，维持“增持”评级。