国信证券(002736)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-26 国信证券：2026年中报点评：业绩稳健向好，经纪业务驱动增长 (西部证券 孙寅,陈静)

●国信证券发布2026年中报，2026年上半年公司分别实现营业收入和归母净利润125.59、57.32亿元，同比分别+13.4%、+6.8%；2026Q2分别实现营收和归母净利润分别为76.38、36.27亿元，环比+55.2%、+72.3%。2026H1公司加权平均ROE同比-0.01pct至5.3%；剔除客户资金后经营杠杆为3.6倍，较年初+4.5%。成本端，公司管理费用率同比-2.09pct至40.2%，降本增效显著。我们预计2026年归母净利润为123.77亿元，同比+11.8%，8月26日收盘价对应PB为0.95倍，维持“增持”评级。

●2026-08-26 国信证券：2026年中报点评：零售经纪保持优势，Q2投资收益环比明显改善 (开源证券 高超,卢崑)

●考虑所得税率提升以及市场环境，我们下修盈利预测，预计2026-2028年归母净利润117、128、141亿元（调前121、133、148），同比+6%、+10%、+10%，当前股价对应PE为8.6、7.9、7.1倍、PB为1.0、0.9、0.8倍。公司零售客户基础扎实，财富管理优势延续，估值具有安全边际，维持“买入”评级。

●2026-06-05 国信证券：2025年报及2026年一季报点评：经纪业务表现亮眼，资金类业务阶段性承压 (兴业证券 徐一洲,陈绍兴,李思倩,刘子健)

●我们预计公司2026-2027年归母净利润分别为126.34、133.77亿元，同比分别+14.1%、+5.9%，对应6月4日收盘价的PB估值分别为0.93、0.83倍，维持“增持”评级。

●2026-04-30 国信证券：2026年一季报点评：零售经纪保持优势，投资收益拖累业绩低于预期 (开源证券 高超,卢崑)

●我们下调公司投资收益率假设，下修2026-2028年归母净利润预测至121、133、148(调前130、150、170)亿元，同比+9%/+10%/+11%，当前股价对应PE9.4/8.6/7.7倍，对应PB1.1/1.0/0.9倍。零售经纪保持优势，受益于市场交易活跃，维持“买入”评级。

●2026-04-19 国信证券：2025年报点评：经营稳健，经纪自营支撑业绩增长 (西部证券 孙寅,陈静)

●公司经纪自营优势稳固，看好公司未来盈利的稳定性。我们预计2026-2028年归母净利润为123.77、136.07和142.14亿元，同比分别+11.8%、+9.9%、+4.5%，4月17日收盘价对应PB分别1.12、1.00、0.90倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2026-08-28 第一创业：2026年中报点评：自营经纪共振向上，资管保持稳健，业绩弹性充分释放 (东吴证券 孙婷,罗宇康)

●结合公司2026H1经营情况，我们上调此前盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为10.42/11.79/12.64亿元（前值分别为9.75/10.90/11.69亿元），同比分别+24%/+13%/+7%。公司2026年8月27日市值对应2026-2028年PB分别为1.5/1.4/1.3倍。公司固收业务在行业内具有独特优势，具有一定稀缺性，维持“买入”评级。

●2026-08-28 广发证券：市场化机制支撑长期发展，双公募平台夯实轻资本优势 (东方证券 张凯烽)

●我们预计公司2026至2028年分别实现归母净利润179.0/198.8/218.6亿元，同比分别增长30.7%/11.1%/10.0%，对应EPS分别为2.16/2.39/2.64元。公司市场化经营机制与综合金融平台支撑各项业务协同发展，金融资产扩张推动投资业务增长，市场交投活跃带动经纪业务收入提升，广发基金与易方达基金形成的双公募平台进一步增强轻资本收入来源。估值方面，2017年至今公司PB均值为1.23倍，据此给予公司2026年1.23倍PB，对应目标价28.06元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-08-28 瑞达期货：构建“A+H”双平台，强化资管等业务优势 (国信证券 孔祥,王德坤)

●我们维持公司2026-2028年盈利预测不变。期货行业当前景气度仍较高，公司传统经纪业务发展良好。此外，公司在资管业务具备独特优势，ROE显著高于同业。考虑到公司盈利能力突出、资管等业务具备特色、业务布局具备增长空间，我们维持“优于大市”评级。

●2026-08-28 第一创业：固收优势巩固，多元增长并行 (国信证券 孔祥,陈莉)

●基于公司中报数据表现，我们上调公司经纪及自营业务盈利假设。对应2026-2028年营收预测分别上调8.5%/7.5%/7.6%至47.39/50.93/53.56亿元，归母净利润分别上调25.9%/23.3%/23.2%至12.40/13.16/14.05亿元，同比增长47.4%/6.1%/6.8%。公司作为特色券商，“固收+资管”业务优势显著，对公司维持“优于大市”评级。

●2026-08-28 瑞达期货：经纪弹性突出，资管优势稳固优于大市 (国信证券 孔祥,王德坤)

●我们维持公司2026-2028年盈利预测不变。期货行业当前景气度仍较高，公司传统经纪业务发展良好。此外，公司在资管业务具备独特优势，ROE显著高于同业。考虑到公司盈利能力突出、资管等业务具备特色、业务布局具备增长空间，我们维持“优于大市”评级。

●2026-08-27 永安期货：风险管理扩张，新增长路径探索 (国信证券 孔祥,陈莉,王德坤)

●基于公司中报表现，我们上调公司经纪业务手续费净收入，基金销售等业务的盈利假设，对应2026-2028年营收预测分别上调7.0%/6.9%/6.6%至20.84/22.04/22.74亿元，归母净利润分别上调15.9%/15.2%/14.4%至8.54/9.29/9.66亿元，同比增长31.1%/8.8%/3.9%。考虑到期货行业扩容叠加公司龙头地位及长期竞争优势，我们维持“优于大市”评级。

●2026-08-27 招商证券：股权高增，财富提质 (国信证券 孔祥,陈莉,王德坤)

●根据公司中报经营表现，我们上调经纪、自营业务盈利假设。考虑到大普微、长鑫科技等股权投资收益将在2026年集中确认，因此我们大幅上调2026年盈利预测，并对2027-2028年的营收进行小幅调整。对应2026-2028年营收预测分别上调52.4%/7.9%/10.0%；归母净利润分别上调53.2%/8.0%/8.1%至203.85/151.87/169.00亿元，同比增速为65.1%/-25.5%/11.3%，2027年利润回落主要系2026年直投项目带来的一次性收益抬升基数所致。在市场活跃度持续提升的情况下，公司核心业务优势继续保持，经营具备较强发展韧性，维持“优于大市”评级。

●2026-08-27 湘财股份：2026年中报点评：自营、经纪弹性充分释放，实业板块持续出清 (东吴证券 孙婷,罗宇康)

●结合公司2026H1经营情况，考虑到26H1公司投资收益及公允价值变动收益大幅提升，我们上调此前盈利预测，预计湘财股份2026-2028年归母净利润分别为7.7/8.0/8.3亿元（前值分别为5.0/5.2/5.4亿元），对应同比增速分别为65%/4%/4%。截至2026年8月27日，公司市值对应2026-2028年PE估值分别为36x/34x/33x。我们看好公司在财富管理、金融科技方向的展业潜力，维持“增持”评级。

●2026-08-27 瑞达期货：2026年中报点评：主要业务板块盈利全面向好，拟资本公积转增股本 (东吴证券 孙婷,曹锟)

●我们维持此前盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为8.3/9.4/10.9亿元，对应同比增速分别为+52%、+13%、+16%。当前市值对应2026EPE11x，PB2.3x，维持“买入”评级。

●2026-08-27 国金证券：中报点评：经纪与投行共振驱动增长 (华泰证券 沈娟,汪煜)

●考虑到市场交投较高峰有所回落，且公司投资收入面临一定压力，我们小幅下调公司收入和利润假设，预计公司2026-2028年归母净利润25.77/29.56/33.53亿元，同比+13%/+15%/+13%（分别下调2%/3%/3%）；2026年BPS为10.18元。可比公司2026年Wind一致预期平均PB为0.88倍，考虑到公司经纪与投行业务修复较快、信用业务稳步扩张，给予公司2026年1.10倍PB，目标价11.20元（前值11.21元，对应2026年1.10倍PB），维持增持评级。