特一药业(002728)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-17 特一药业：营销体系改革完成，止咳宝片持续放量 (华安证券 谭国超)

●根据公司三季报情况，我们预计公司2025-2027年收入分别10.38/11.98/13.91亿元，分别同比增长50.9%/15.4%/16.2%，归母净利润分别为1.09/2.01/2.87亿元，分别同比增长430.3%/84.6%/42.9%，对应估值PE为67X/36X/25X。维持“买入”投资评级。

●2025-10-31 特一药业：2025年三季报点评：营销改革顺利推进，静待秋冬旺季销售放量 (光大证券 王明瑞,黄素青)

●公司拥有独家特色产品止咳宝片，处方和专利壁垒深厚，长期发展空间广阔，有望实现量价齐升。潜力品种拓展和营销渠道改革，开启二次成长曲线。我们维持25-27年归母净利润预测为1.04/2.32/3.16亿元，同比+405%/123%/36%，当前股价对应25-27年PE为52/23/17倍，维持“增持”评级。

●2025-08-26 特一药业：营销改革逐步释放止咳宝片的市场潜力 (华鑫证券 胡博新,俞家宁,吴景欢)

●预测公司2025-2027年收入分别为9.90、11.12、13.18亿元，EPS分别为0.22、0.38、0.56元，当前股价对应PE分别为42.6、24.7、16.8倍，考虑销售改革下止咳宝片销量提升显著，公司盈利有望快速增长，给予“买入”投资评级。

●2025-08-22 特一药业：2025年半年报点评：营销改革初具成效，止咳宝片收入高增 (光大证券 王明瑞,黄素青)

●基于当前的经营状况以及下半年呼吸系统疾病旺季的到来，分析师预计公司盈利能力将进一步增强。然而，报告同时指出潜在风险，包括核心产品放量不及预期、营销渠道改革进展缓慢以及同业竞争加剧等问题。总体而言，特一药业凭借独家特色产品止咳宝片和持续深化的营销改革，仍具备长期发展空间，但需密切关注外部环境变化可能带来的挑战。

●2025-03-03 特一药业：深入推进营销变革，止咳宝片将逐步恢复发货 (光大证券 王明瑞,黄素青)

●考虑到公司推进营销改革，24年止咳宝片发货量大幅下降，且25年-26年渠道和营销仍在恢复期，下调24-26年归母净利润预测为0.23/1.46/2.32亿元(较上次下调92%/60%/48%)，当前股价对应PE为183/28/18倍。营销改革下，止咳宝片有望迎来坚实成长期，我们维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-08-24 恒瑞医药：创新药增长分化，2H26关注新品与BD贡献 (浦银国际证券 季昶阳)

●结合1H26业绩及业绩会更新，我们调整创新药及仿制药销售假设，并根据管理层指引更新对外许可收入确认节奏，下调2026/2027E收入预测11.8%/8.3%，预计公司2026–28E营业收入分别为人民币331/385/429亿元。我们采用DCF估值，WACC与永续增长率假设分别为8.8%和2.5%，对应股权价值约人民币3,317亿元，A股/H股目标价分别为人民币50.0元/54.6港元。我们认为，创新药收入占比持续提升及海外合作兑现为公司中长期价值提供支撑，但考虑2Q26创新药增速有所放缓、仿制药仍处收缩阶段，近端基本面改善仍待验证，维持“持有”评级。

●2026-08-24 兴齐眼药：【国联民生医药】兴齐眼药（300573.SZ）深度报告：阿托品+环孢素市场稳步提升，在研管线打开长期成长空间 (国联民生证券 张金洋,胡偌碧,乐妍希)

●公司专注眼科用药市场,短期业绩有阿托品及环孢素支撑,后续在研管线储备丰富。预计2026-2028年营业收入分别为32.61/42.48/53.81亿元,归母净利润9.51/12.83/16.60亿元,对应pe为15/11/9倍。首次覆盖,给予"推荐"评级。

●2026-08-23 艾力斯：艾力斯（688578.SH）2026年半年报点评：财务稳健高增，引进ADC开拓全新治疗赛道 (国联民生证券 张金洋,胡偌碧,郭广洋)

●我们预计,2026-2028年公司营业收入分别为70.09/81.99/91.29亿元,同比增速为35.1%/17.0%/11.3%;归母净利润分别为28.97/33.86/36.89亿元,同比增速为32.3%/16.9%/8.9%;eps分别为6.44/7.52/8.20元,当前股价对应2026-2028年pe为18/15/14倍。考虑到伏美替尼仍处于快速放量的阶段,并且引进了双抗adc丰富管线,我们看好公司产生现金流的能力以及新增adc管线潜力。维持"推荐"评级。

●2026-08-23 东阿阿胶：2026年中报点评：业绩稳健增长，延续高比例分红 (东吴证券 朱国广,向潇)

●考虑到公司26Q2业绩有所放缓，我们将公司2026-2028年归母净利润由20.5/23.9/26.4亿元略微下调至20.5/23.4/25.8亿元，对应PE估值为15/13/12X。同时考虑到公司核心产品矩阵持续扩容，健康消费品增长潜力释放，且高分红优势显著，维持“买入”评级。

●2026-08-23 新和成：蛋氨酸盈利高增，下半年实现价格存预期差 (中信建投 杨晖,吴宇)

●新和成是全球四大维生素企业之一，2026年液蛋项目接续成长叠加蛋氨酸价格飙升，盈利快速上行，长期来看，公司储备项目丰富成长有保障，我们预计公司2026-2028年归母净利润预期为84.7、94.7、106.0亿元，维持“买入”评级。

●2026-08-23 万泽股份：【华创交运*业绩点评】万泽股份：高温合金业务占比持续提升，海外市场取得重大突破 (华创证券)

●基于公司上半年业绩情况,我们预计公司26-28年盈利预测至2.5、3.5、4.2亿元,对应26-28年pe分别为55、40、33倍。我们再次强调此前深度报告观点:我们看好公司高温合金业务,深度配套国产商用发动机,或受益于国产大飞机放量周期;切入西门子等海外燃气轮机龙头供应链,或受益于国产出海的历史性窗口期;此外,微生态活菌产品业务作为业绩压舱石有望依托产能瓶颈的突破,充分释放高毛利产品的增长潜力。

●2026-08-23 华润江中：中报点评：2Q26收入利润持续承压 (华泰证券 代雯,张云逸,唐庆雷)

●我们基本维持盈利预测，预计2026-28年公司归母净利润10.0、11.5、12.3亿元（+10%、+15%、+8%yoy），给予2026年19xPE（考虑到OTC行业下行背景下公司经营韧性，较可比公司26年Wind一致预期17xPE给予公司一定溢价），目标价30.25元（前值31.87元，基于26年20xPE和10.0亿元利润，调整主因可比公司估值下降），维持“买入”评级。

●2026-08-23 艾力斯：2026年半年报点评：财务稳健高增，引进ADC开拓全新治疗赛道 (国联民生证券 张金洋,胡偌碧,郭广洋)

●我们预计，2026-2028年公司营业收入分别为70.09/81.99/91.29亿元，同比增速为35.1%/17.0%/11.3%；归母净利润分别为28.97/33.86/36.89亿元，同比增速为32.3%/16.9%/8.9%；EPS分别为6.44/7.52/8.20元，当前股价对应2026-2028年PE为18/15/14倍。考虑到伏美替尼仍处于快速放量的阶段，并且引进了双抗ADC丰富管线，我们看好公司产生现金流的能力以及新增ADC管线潜力。维持“推荐”评级。

●2026-08-22 迪安诊断：2026年中报点评：盈利显著修复，AI战略加速落地 (银河证券 程培,孟熙)

●公司作为国内头部第三方医学检验服务提供商，“产品+服务”一体化发展，人工智能赋能全业务链条。随着收入结构不断完善、运营效率持续提高，公司核心业务有望企稳回升并实现长期稳健成长。考虑到2026年起公卫应急业务相关信用减值计提对表观业绩的影响彻底出清，结合行业需求及外部经营环境逐渐修复，我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为4.51/5.53/6.55亿元，同比分别+924.28%、+22.61%、+18.35%，EPS分别为0.72/0.89/1.05元，当前股价对应2026-2028年PE27/22/19倍，维持“推荐”评级。

●2026-08-22 苑东生物：创新管线持续推进，改良新药进入收获期 (中信建投 袁清慧,沈毅,徐韵翔)

●基于公司盐酸尼卡地平注射液、瑞格列奈二甲双胍等新上市制剂产品持续贡献增量；氨酚羟考酮缓释片等精麻产品有望陆续生产放量；多款产品新纳入集采目录或续约成功；以及原料药国内外销售稳定增长。我们预计公司2026、2027、2028年营业收入分别为13.99亿元，15.84亿元，18.23亿元，对应增速分别为5.10%、13.20%、15.10%，归母净利润分别为2.60亿元、2.96亿元、3.48亿元。考虑到公司自研新药开发的持续深入、临床开发和商业化等方面更多的重磅里程碑的落地，给予“买入”评级。