特一药业(002728)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-17 特一药业：营销体系改革完成，止咳宝片持续放量 (华安证券 谭国超)

●根据公司三季报情况，我们预计公司2025-2027年收入分别10.38/11.98/13.91亿元，分别同比增长50.9%/15.4%/16.2%，归母净利润分别为1.09/2.01/2.87亿元，分别同比增长430.3%/84.6%/42.9%，对应估值PE为67X/36X/25X。维持“买入”投资评级。

●2025-10-31 特一药业：2025年三季报点评：营销改革顺利推进，静待秋冬旺季销售放量 (光大证券 王明瑞,黄素青)

●公司拥有独家特色产品止咳宝片，处方和专利壁垒深厚，长期发展空间广阔，有望实现量价齐升。潜力品种拓展和营销渠道改革，开启二次成长曲线。我们维持25-27年归母净利润预测为1.04/2.32/3.16亿元，同比+405%/123%/36%，当前股价对应25-27年PE为52/23/17倍，维持“增持”评级。

●2025-08-26 特一药业：营销改革逐步释放止咳宝片的市场潜力 (华鑫证券 胡博新,俞家宁,吴景欢)

●预测公司2025-2027年收入分别为9.90、11.12、13.18亿元，EPS分别为0.22、0.38、0.56元，当前股价对应PE分别为42.6、24.7、16.8倍，考虑销售改革下止咳宝片销量提升显著，公司盈利有望快速增长，给予“买入”投资评级。

●2025-08-22 特一药业：2025年半年报点评：营销改革初具成效，止咳宝片收入高增 (光大证券 王明瑞,黄素青)

●基于当前的经营状况以及下半年呼吸系统疾病旺季的到来，分析师预计公司盈利能力将进一步增强。然而，报告同时指出潜在风险，包括核心产品放量不及预期、营销渠道改革进展缓慢以及同业竞争加剧等问题。总体而言，特一药业凭借独家特色产品止咳宝片和持续深化的营销改革，仍具备长期发展空间，但需密切关注外部环境变化可能带来的挑战。

●2025-03-03 特一药业：深入推进营销变革，止咳宝片将逐步恢复发货 (光大证券 王明瑞,黄素青)

●考虑到公司推进营销改革，24年止咳宝片发货量大幅下降，且25年-26年渠道和营销仍在恢复期，下调24-26年归母净利润预测为0.23/1.46/2.32亿元(较上次下调92%/60%/48%)，当前股价对应PE为183/28/18倍。营销改革下，止咳宝片有望迎来坚实成长期，我们维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-10-26 普洛药业：CDMO布局已现成效，小分子/ADC/多肽驱动CDMO加速兑现 (山西证券 邓周宇,魏赟,张智勇)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为93.40、105.76、122.00亿元，同比-4.5%、+13.2%、+15.4%；归母净利润分别为8.60、11.25、14.62亿元，同比-3.4%、+30.8%、+30.0%，PE为28.1、21.5、16.5。持续覆盖，给予“买入-B”评级。

●2026-10-25 民生健康：大健康产业机遇与民生健康成长新动能闭门交流会点评：百年民生，价值共行 (东吴证券 苏铖,邓洁)

●考虑到短期存公允价值扰动，但中长期新业务看点较多，我们调整2026-2028年公司归母净利润预测至0.86/1.27/1.57亿元（2026-2028年原值0.99/1.30/1.54亿元），同比分别-27%/+47%/+23%，对应当前PE48x、32x、26x，21金维他稳中向好，治疗型用药及跨境业务逐步起势，维持“买入”评级。

●2026-10-25 九洲药业：Q3业绩重回增长，盈利能力有望持续修复 (湘财证券 蒋栋)

●公司项目管线日益丰富，并积极布局多肽与偶联小核酸等技术，2026年前三季度业绩承压但Q3营收及归母净利重启增长。鉴于公司业绩不及此前预期，我们调整2026/2027年公司营收预测分别为54.52/56.06亿元（前值62.78/69.57亿元），新增2028年营收预测58.48亿元；调整2026/2027年公司归母净利预测分别为7.87/8.42亿元（前值10.31/11.47亿元），新增2028年归母净利润预测9.10亿元，对应EPS分别为0.90/0.96/1.04元，我们看好公司长期发展，维持“买入”评级。

●2026-10-25 凯莱英：2026年三季报业绩点评：收入稳步提速，盈利能力大幅提升 (浙商证券 郭双喜,胡隽扬)

●我们维持前次盈利预测，预计2026-2028年公司EPS为3.86/5.12/6.46，2026年10月23日收盘价对应2026-2028年PE分别为38/29/23倍，维持“买入”评级。

●2026-10-25 东阿阿胶：季报点评：业绩表现稳健，深挖二三增长曲线 (华泰证券 代雯,张云逸,唐庆雷)

●考虑到药品保健品消费承压影响公司收入，我们下调盈利预测，预计2026-28年归母净利19.2、21.1、23.0亿元(较前值-4%、-8%、-12%)，给予2026年PE估值25x(参考可比公司Wind一致预期均值25x)，目标价74.94元(前值71.83元，基于26年23xPE和20.0亿元利润，目标价上调主因可比公司估值上升)。

●2026-10-25 天士力：季报点评：政策红利与融合红利有望逐步释放 (华泰证券 代雯,张云逸,唐庆雷)

●考虑到资产减值我们下调26年盈利预测，预计2026-28年归母净利12.3、14.6、16.8亿元（较前值-2.8%、0%、0%），考虑到华润赋能，给予公司2026年PE估值21倍（Wind一致预期可比公司均值16x），维持目标价17.36元（前值17.85元，基于26E16xPE和12.7亿元利润），维持“增持”评级。

●2026-10-25 华润江中：季报点评：渠道去库存下收入利润承压 (华泰证券 代雯,张云逸,唐庆雷)

●我们维持盈利预测，预计2026-28年公司归母净利润10.0、11.5、12.3亿元（+10%、+15%、+8%yoy），给予2026年20xPE（考虑到OTC行业下行背景下公司经营韧性，较可比公司26年Wind一致预期19xPE给予公司一定溢价），目标价31.40元（前值30.25元，基于26年19xPE和10.0亿元利润，调整主因可比公司估值上升），维持“买入”评级。

●2026-10-23 迪安诊断：2026年三季报点评：经营逐步修复，精准诊断布局深化 (东方证券 伍云飞)

●根据公司应收账款收回优化、主业逐步趋稳，我们预测公司2026-2028年EPS为0.77/0.92/1.09元（原预测值分别为0.74/0.99/1.27元）。参考可比公司估值水平，给予公司2026年32倍市盈率，对应目标价为24.64元，维持“买入”评级。

●2026-10-23 天士力：核心品种表现稳健，研发管线持续兑现 (西部证券 陆伏崴,孙阿敏)

●预计公司2026/2027/2028年EPS分别为0.86/0.98/1.14元。公司为中药龙头企业，具有较强的研发实力、品牌力和成熟的营销体系，且华润入主，赋能公司商业化，公司创新成果持续落地，维持“买入”评级。

●2026-10-23 九洲药业：季报点评：Q3收入及利润重回同比增长 (华泰证券 代雯,袁中平,陈睿恬)

●我们维持预测公司2026-28年归母净利润8.50/9.03/9.53亿元（+16.4/6.3/5.5%yoy），对应EPS为0.97/1.03/1.09元（基于股本8.76亿股；前值0.96/1.02/1.08元，基于股本8.82亿股，下同）。我们采用SOTP法给予合理估值188.95亿元（基于CDMO和原料药2026年预测利润7.99和0.50亿元，给予2026年PE22.18和23.20x，前值2026年PE23.68和23.24x，均较可比公司均值给予20%折价，主因考虑到公司增速短期承压于下游核心品种需求调整），给予目标价21.58元（前值22.79元）。