姚记科技(002605)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-29 姚记科技：游戏业务短期承压，关注自主运营转型与盈利修复 (中邮证券 王晓萱,王思)

●我们预测，公司2026-2028年营收为28.74、30.83、32.65亿元，同比+6.88%、7.30%、5.88%；归母净利润为5.53、6.49、6.89亿元，同比+18.48%、17.34%、6.17%。

●2026-09-15 姚记科技：2026上半年扑克牌业务逆势增长，费用端持续优化 (国信证券 张衡,陈瑶蓉)

●2026H1游戏及数字营销收入仍有压力，扑克牌业务实现增长，费用端同比优化。我们维持2026-2028年归母净利润预测5.77/6.23/6.46亿元，对应摊薄EPS1.38/1.49/1.55元；对应PE12/12/11倍。关注中轻度小游戏、海外产品及AI营销能力的后续进展，维持“优于大市”评级。

●2026-08-31 姚记科技：中报点评：扑克主业稳定增长 (华泰证券 夏路路,田鹏)

●考虑公司游戏主业流水有所回落，我们给予26-28年归母净利润预测至4.43/5.38/6.19亿元。当前可比公司2026年平均PE为14.4X，考虑公司经营韧性显现，后续呆萌猫业绩完全并表有望带动增长，给予公司26年20XPE，给予目标价21.19元。

●2026-06-09 姚记科技：2025年年报与2026年一季报点评报告：业绩阶段性承压，把握短剧风口再成长 (中邮证券 王晓萱,王思)

●我们认为，当前压制公司业绩的核心因素（消费低迷+广告需求收缩）已持续两年，2026Q1收入增速转正是积极信号，公司有望优化业务结构，同时切入短剧高景气赛道重回增长态势。我们预测，公司2026-2028年营收为28.74、30.83、32.65亿元，同比+6.88%、7.30%、5.88%；归母净利润为5.53、6.47、6.85亿元，同比+18.48%、16.96%、5.75%。

●2026-05-18 姚记科技：AI驱动营销与游戏仍具看点，球星卡业务可期 (华鑫证券 朱珠)

●预测公司2026-2028年收入分别为28.40、31.43、35.56亿元，归母净利润分别为5.12、5.70、6.51亿元，EPS分别为1.23、1.37、1.56元，当前股价对应PE分别为16.3、14.7、12.8倍，基于对公司未来发展信心，2026年4月公司拟以集中竞价方式回购不低于0.3亿元不超0.5亿元（回购价不超25元/股），2026年公司将围绕“AI技术驱动、全球化布局、精细化运营、人才梯队升级”四大主线，推动移动游戏、互联网创新营销、扑克牌三大业务板块协同发展，维持“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2026-10-08 芒果超媒：多维支持AI中长剧落地，激活成长新动能 (中泰证券 康雅雯,李昱喆)

●我们预计芒果超媒2026-2028年收入分别为142.24/149.87/157.01亿元（2026-2028年收入前值分别为145.56/152.51/159.44亿元），分别同增+2.98%/+5.36%/+4.76%；我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为7.27/10.77/13.71亿元（2026-2028年利润前值分别为14.00/15.64/16.98亿元），分别同增-40.75%/+48.10%/+27.29%，对应PE估值分别为54.0x/36.5x/28.7x。可比公司方面，我们选择行业内同样从事互联网视频业务的公司作为可比对象，包括爱奇艺、Netflix、哔哩哔哩。参考同业可比公司，考虑到公司作为稀缺的国有属性在线视频平台，主业逐步企稳，且积极推进AI中长剧布局，有望提升盈利能力，打开业绩成长空间，给予估值溢价具备合理性，建议持续关注，维持“增持”评级。

●2026-10-07 完美世界：关注三季度开始的《异环》利润释放 (国盛证券 刘文轩,赵海楠)

●盈利预测与投资建议：考虑到《异环》的收入利润释放节奏较预期偏晚，我们预计26-28年，公司实现收入71/83/88亿元，YOY+7%/16%/6%；实现归母净利润12/19/21亿元，YOY+63%/59%/8%，对应当前市值PE16/10/9x。我们看好《异环》的中长线表现，维持对于公司的“买入”评级。

●2026-10-07 吉比特：《杖剑传说》欧美服超预期，看好Q3释放&韩国区域表现 (国盛证券 刘文轩,赵海楠)

●考虑到公司旗舰产品《林剑传说》的趋势和后续多地区发行计划，我们预计公司26-28年实现收入71/73/75亿元，YOY+14%/$4\%/2\%$；实现归母净利润22/23/23亿元，YOY+22%/$3\%/2\%$，当前市值对应PE11/11/11x。我们看好公司旗舰产品海外发行表现，叠加当前相对较低的估值和6%+的TTM股息率，维持对于公司的“买入”评级。

●2026-10-06 三七互娱：SLG流水拐点已现+储备丰富，看好0-1突破 (国盛证券 刘文轩,赵海楠)

●考虑到SLG产品线潜在的突破，我们预计26-28年实现收入159/187/206亿元，YOY-1%/+18%/+10%；实现归母净利润29/35/41亿元，YOY-1%/+22%/+17%，对应当前市值PE13/11/9x。我们看好公司SLG赛道上实现0-1突破带动业绩中枢上移，维持“买入”评级。

●2026-10-05 巨人网络：《超自然行动组》DAU创新高，关注东南亚等区域发行进展 (国盛证券 刘文轩,赵海楠)

●根据公司核心产品《超自然行动组》运营态势，我们预计公司26-28年实现收入93/103/111亿元，同比+84%/11%/8%；归母净利润45/50/54亿元，同比+156%/11%/8%，对应当前市值PE10/9/8x。我们看好公司主力产品的长线运营能力，有望让公司的利润体量维持在一个新的中枢上。维持对于公司的“买入”评级。

●2026-10-04 神州泰岳：二季度以来多款新品开始测试，关注新品周期兑现节奏 (国盛证券 刘文轩,赵海楠)

●我们预计26-28年公司实现收入66/74/79亿元，YOY+14%/11%/7%，实现归母净利润8.7/9.2/9.5亿元，YOY+9%/5%/4%，对应当前市值PE18/17/16x。我们认为，当前应该重点关注公司新品周期兑现节奏，X+SLG赛道仍有大量细分玩法、题材的空间可以挖掘；SLG产品本身低胜率高赔率特征，产品跑出有较强的业绩弹性，有望带来困境反转的投资机会。维持“买入”评级。

●2026-10-03 恺英网络：传奇IP影响力进一步强化，期待传奇新品表现 (国盛证券 刘文轩,赵海楠)

●我们预计公司26-28年实现收入94/103/111亿元，实现归母净利润27/28/32亿元，YOY+41%/5%/13%，对应当前市值PE13/12/11x。我们看好公司整合国内传奇市场带动业绩稳健增长，维持对于公司的“买入”评级。

●2026-09-29 吉比特：新品贡献推动利润高增，全球化拓展打开成长空间 (中邮证券 王晓萱,王思)

●我们预测公司2026-2028年实现营收65.37、70.84、76.31亿元，同比+5.36%、8.37%、7.72%；实现净利润19.39、21.21、23.10亿元，同比变动+8.08%、9.40%、8.92%。维持“买入”评级。

●2026-09-29 昆仑万维：AI短剧业务高增，布局具身智能模型新赛道 (中邮证券 王晓萱)

●我们预计公司2026\~2028年营业收入为97.68/116.87/137.17亿元，归母净利润为0.55/1.22/3.23亿元，对应EPS为0.04/0.10/0.25元。按2026年9月28日收盘价计算，对应PE为935/424/160倍，维持“增持”评级。

●2026-09-29 恺英网络：收入高增延续，关注平台化运营与产品兑现 (中邮证券 王晓萱,王思)

●我们预测公司2026-2028年实现营收78.22、85.42、95.88亿元，同比+46.9%、9.2%、12.24%；实现归母净利润26.46、30.48、36.28亿元，同比+39.01%、15.20%、19.02%。维持“买入”评级。