富春环保(002479)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-06-06 富春环保：国资入主新气象，多点开花高增长 (海通证券 吴杰,戴元灿,傅逸帆,于鸿光)

●我们预计21-23公司EPS分为0.52/0.70/0.90元。可比公司2021PE16倍，PB2.6倍。我们认为，21-22公司在建产能将迎投产潮，同时国资已入主，有更多优势拓展节能环保行业，因此给予公司21年16-20倍PE，合理价值区间8.32-10.40元，2021BPS5.28元，给予公司1.8-2.0倍PB，合理价值区间9.50-10.56元。综合考虑，合理价值区间为9.50-10.40元，维持“优于大市”评级。

●2021-03-30 富春环保：国资入主新起点，异地扩张高增长 (海通证券 吴杰,戴元灿,傅逸帆,于鸿光)

●预计20-22公司EPS分为0.34/0.52/0.70元。可比公司2021PE16倍，PB2.9倍。我们认为，尽管搬迁腾退导致供热产能下降，但21-22公司在建产能将迎投产和达产潮，业绩增量可观，加上国资入主，未来可借助大股东资源及优势拓展新业务，由于业绩增速或高于行业平均水平，给予公司21年16-20倍PE，合理价值区间8.32-10.40元，2021BPS5.23元，给予公司1.8-2.0倍PB，合理价值区间9.41-10.46元。综合考虑，合理价值区间为9.41-10.40元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2020-12-30 富春环保：团体标准获批，长远来看将推动公司环保新业务发展 (招商证券 朱纯阳,张晨)

●2020年前三季度，公司实现营业收入32.9亿元，同比增长21.6%；实现归属净利润2.15亿元，同比增长3%。公司控股股东通信集团与水天集团签订《股份转让协议》中有业绩承诺，上市公司2020年净利润不低于1.5亿元，2020-2021年合计净利润不低于3.5亿元，2020-2022年合计净利润不低于6亿元。预计公司2020-2022年将实现归属净利润分别为2.4亿元、1.9亿元、2.5亿元，目前股价对应2020年PE估值为21倍，维持审慎推荐评级。

●2019-12-08 富春环保：股票回购计划彰显管理层信心，内生+外延促长期发展 (招商证券 朱纯阳,张晨,陈东飞)

●公司聚焦主业，围绕固废处置、资源综合利用和节能产业，坚持外延扩张和内生增长并重，积极布局环保业务。未来，随着公司工业园区下游客户持续增加，需求持续转暖，新建产能陆续投产，以及外延扩张项目持续落地，公司收入和业绩将有望保持持续增长。不考虑公司对铂瑞能源及中茂圣源收购的影响，预计公司2019-2021年归母净利润为3.2、3.8、4.3亿元，PE估值约23、19、17倍，给予审慎推荐评级。

●2019-09-03 富春环保：内生外延并举，盈利有望快速修复 (民生证券 黄彤)

●看好公司“固废处置+节能环保”循环经济产业模式的异地复制，预计公司2019-2021年EPS分别为0.36/0.43/0.52，对应当前股价PE18/15/12x。公司2019年预测PE18x，位于上市以来90%分位数以下，距离近三年30x的平均PE有较大修复空间，首次覆盖，给予“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2026-09-12 电投绿能：半年报点评：清洁装机占比达八成，单Q2归母净利同比+27% (天风证券 郭丽丽,王钰舒)

●考虑到上半年各业务毛利率下滑等，预计公司2026-2028年归母净利润为4.2、5.0、5.9亿元（2026-2027年前值为9.8、10.8亿元），对应PE为42、36、30倍，维持“买入”评级。

●2026-09-11 长江电力：2026H1来水偏丰带动发电量提升，红利价值凸显 (首创证券 邹序元)

●长江电力作为全国最大水电上市公司，长期承诺不低于70%的现金分红比例，高股息价值凸显。基于2026H1公司业绩表现，对盈利预测进行调整，我们预计公司2026-2028年营收分别为870.99/886.62/891.53亿元，同比增速为1.0%/1.8%/0.6%；归母净利润分别为358.54/373.80/382.36亿元，同比增速为3.9%/4.3%/2.3%，对应EPS为1.47/1.53/1.56元，当前股价对应PE为19.17/18.39/17.98倍。维持“买入”评级。

●2026-09-10 川投能源：雅砻江来水偏枯拖累收益，银江水电全年运营贡献增量 (长城证券 于夕朦,范杨春晓,何郭香池,杨天放,孙诗宁)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入17.09、17.90、18.92亿元，实现归母净利润50.07、52.08、53.32亿元，同比+5.3%、+4.0%、+2.4%，对应EPS为1.03、1.07、1.09元/股；对应PE为15.4X、14.8X、14.5X，维持“增持”评级。

●2026-09-09 中国核电：电量电价双双承压，静待在建核电集中投产期 (国信证券 黄秀杰,刘汉轩,崔佳诚)

●考虑到公司2026年上半年电量电价双双承压，下调盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为75.8/95.3/105.3亿元（原为85.9/96.3/106.6亿元），同比增速-19%/26%/10%，对应当前股价PE为25/20/18X，维持“优于大市”评级。

●2026-09-09 中闽能源：抽水蓄能并表增厚利润，海上风电夯实业绩基本盘 (长城证券 于夕朦,范杨春晓,何郭香池,杨天放,孙诗宁)

●公司作为福建省投资集团旗下新能源上市平台，短期业绩受风资源、限电及市场化电价下行压力影响，中长期则受益于抽水蓄能并表与海上风电、长乐外海送出工程投运的增量贡献。预计公司2026-2028年实现营业收入21.53、22.76、23.54亿元；实现归母净利润6.67、6.93、7.04亿元，同比+27.8%、+3.9%、+1.7%；对应EPS为0.35、0.36、0.37元/股；对应PE为15.0X、14.5X、14.2X，维持“增持”评级。

●2026-09-09 华电国际：投资收益拖累业绩增长，电价显现回升信号 (国信证券 黄秀杰,刘汉轩,崔佳诚)

●考虑到公司2026年投资收益对业绩产生一定影响，下调盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润52.8/60.7/67.6亿元(原为58.0/62.1/70.1亿元)，同比增速-13%/15%/11%，对应当前股价PE为10.6/9.2/8.3X，维持“优于大市”评级。

●2026-09-08 龙源电力：风电量价承压拖累净利，海风核准与大基地开工打开长期成长空间 (长城证券 于夕朦,范杨春晓,何郭香池,杨天放,孙诗宁)

●公司作为国家能源集团新能源板块核心上市平台，短期受风资源波动与市场化交易竞争影响、业绩承压，但风电利用小时仍领先行业，光伏发电量保持增长，经营现金流同比改善，部分对冲量价下行；中长期海风项目核准与大基地项目开工打开长期成长空间。我们预计公司2026年-2028年实现营业收入310.53、324.66、339.37亿元；实现归母净利润40.36、41.70、45.02亿元，同比-10.8%、+3.3%、+7.9%；对应EPS为0.48、0.50、0.54元/股；对应PE为31.1X、30.3X、28.1X，维持“增持”评级。

●2026-09-07 陕西能源：煤炭产销增长，煤电协同支撑业绩韧性 (华福证券 汤悦)

●预计2026-2028年归母净利润分别为33.57/36.61/37.48亿元（维持原值），对应EPS分别为0.90/0.98/1.00元/股。公司煤炭资源禀赋优异，煤电一体化布局持续深化，随着在建项目逐步投产，公司业绩增长空间有望进一步打开，维持“买入”评级。

●2026-09-07 华电国际：上半年燃料成本同比微降，投资收益减少拖累业绩 (中信建投 高兴,侯启明)

●我们预期公司2026年~2028年归母净利润分别为43.33亿元、57.25亿元、70.40亿元，对应EPS分别为0.37元/股、0.49元/股、0.61元/股。

●2026-09-07 长江电力：来水偏丰带动业绩增长，利率宽松利好估值抬升 (中信建投 高兴,侯启明)

●2026年上半年，公司实现营业收入379.29亿元，同比增长3.36%；归母净利润147.56亿元，同比增长13.02%。得益于上半年长江中游来水偏丰以及财务费用压降，公司归母净利润同比增长。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为357.6亿元、388.2亿元、408.0亿元，EPS分别为1.46元/股、1.59元/股、1.67元/股，维持“买入”评级。