珠江啤酒(002461)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-10-24 珠江啤酒：产品结构延续升级，所得税率扰动利润 (兴业证券 沈昊,汪润)

●我们根据最新公告略微调整盈利预测，预计2026-2028年营收分别为60.39/62.04/63.65亿元，归母净利润分别为9.73/10.39/10.95亿元，以最新2026年10月22日收盘价计算，对应PE分别为19.0/17.8/16.9倍，维持“增持”评级。

●2026-10-23 珠江啤酒：2026年三季报点评：26Q3吨价表现亮眼，短期销量承压 (西南证券 朱会振,舒尚立)

●预计2026-2028年EPS分别为0.44元、0.48元、0.52元，对应动态PE分别为19倍、17倍、16倍，维持“买入”评级。

●2026-10-23 珠江啤酒：产品结构持续升级，短期销量有所承压 (万联证券 陈雯)

●考虑由于天气原因Q3销量承压，我们下调此前盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为9.52/9.91/10.22亿元（更新前为9.71/10.05/10.36亿元），同比增长5.35%/4.10%/3.10%，10月22日收盘价对应PE为19.43/18.67/18.11倍。公司作为广东区域啤酒龙头，近年来在高端市场持续布局，产品结构提升仍有空间，维持“增持”评级。

●2026-10-23 珠江啤酒：季报点评：Q3平稳过渡，坚持高端化 (国盛证券 李梓语,黄越)

●公司一方面，持续优化产品结构，提升高端产品占比，推出茉莉花茶啤、珠江干啤等新产品；另一方面，深化市场化机制改革，以效率效益提升释放管理效能。基于此，我们预期公司2026-2028年实现归母净利润9.85/10.82/11.84亿元，同比+9.0%/+9.9%/+9.4%，维持“买入”评级。

●2026-10-22 珠江啤酒：季报点评：销量走弱、成本上涨致Q3利润同比承压 (华泰证券 颜慧菁,倪欣雨)

●我们维持公司26-28年盈利预测，预计26-28年EPS为0.44/0.47/0.50元，参考可比27年平均PE21x（Wind一致预期），给予公司27年21xPE，目标价9.87元（前次10.56元，对应26年24xPE），维持“买入”。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-11-03 古井贡酒：向好迹象初显，Q3营收转正 (华福证券 龚源月,杨良俊)

●我们认为，公司Q3营收转正，叠加回款及合同负债环比改善，前期渠道调整效果逐步显现。古井在安徽省内具备较强的品牌及渠道优势，伴随主力产品动销企稳、市场需求逐步恢复，公司经营有望持续改善，利润端亦有望逐步修复。结合三季报情况，我们调整公司盈利预测，预计26-28年归母净利润分别为22.45/27.73/31.34亿元（前值为36.11/39.65/44.57亿元），对应26-28年PE分别为24.4/19.8/17.5倍，维持“买入”评级。

●2026-11-03 古井贡酒：调整接近尾声，收入有望持续改善 (开源证券 张宇光,逄晓娟)

●预计2026-2028年归母净利润分别为24.40（-4.28）亿元、28.33（-2.27）亿元、31.45（-2.42）亿元，同比分别-31.2%、+16.1%、+11.0%，EPS分别为4.62（-0.81）元、5.36（-0.43）元、5.95（-0.46）元，当前股价对应PE分别为22.5、19.4、17.4倍，公司品牌势能稳定，消费基本盘具有韧性，经过快速、大幅调整，Q3收入和现金流出现明显拐点，维持“增持”评级。

●2026-11-02 贵州茅台：2026三季报点评：直销夯实塔基，行稳必定致远 (东吴证券 苏铖,周源)

●普飞今年量价齐升得益于性价比改善+购买渠道壁垒破除+务实有效的投放策略，普飞放量也是今年业绩稳健的支撑。27春节较晚，我们略微调26-28年归母净利润预测为837.2/900.7/936.6亿元（前值844.0/911.5/948.0亿元），对应PE为20.8/19.3/18.6x，基于改革稳步推进，向C效果显现，持续较高分红，维持“买入”评级。

●2026-11-02 贵州茅台：市场化调整成效显著，Q3符合预期 (群益证券 顾向君)

●维持盈利预测，预计2026-2028年将分别实现净利润852亿、916亿和968亿，分别同比增3.4%、7.6%和5.7%，EPS分别为68.12元、73.30元和77.44元，当前股价对应PE分别为20倍、19倍和18倍，周期低谷抗压能力显著，上调至“买进”。

●2026-11-02 迎驾贡酒：2026年三季报点评：洞藏势能良好，Q3保持稳健增长 (东吴证券 苏铖,周源)

●26Q3收入延续稳健增长，抢抓行业恢复期机遇。参考三季度经营节奏，我们调整2026~2028年归母净利润预测为21.0、22.8、25.3（前值21.0、23.8、26.9亿元），对应当前最新PE分别为17、16、14X，维持“买入”评级。

●2026-11-02 今世缘：2026年三季报点评：Q3表现超预期，苏酒龙头再启航 (东吴证券 苏铖,周源)

●Q3收入延续双位数增长，同时2025年分红率提升至57%，对应动态股息率4%以上，进一步强化安全边际。参考三季度经营节奏，我们维持2026~2028年归母净利润预测为26.4、28.3、31.2亿元，对应当前最新PE分别为16、15、13X，维持“买入”评级。

●2026-11-02 燕京啤酒：2026年三季度业绩点评：U8单季提速，毛利率改善延续 (湘财证券 张弛)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为20.2/23.3/26.1亿元，对应同比分别+20.4%/+15.5%/+11.8%。维持公司“买入”评级

●2026-11-02 贵州茅台：营收利润均同比正增长，大力推动渠道变革 (万联证券 陈雯)

●我们认为，当前行业处于筑底阶段，白酒需求整体疲软，且渠道处于去库存后段，随着渠道库存的逐步出清，以及宏观经济的复苏，白酒企业报表端有望逐步改善。公司作为高端白酒龙头，具备强大的品牌力和极深的护城河，随着全面市场化改革的持续深化，公司业绩有望稳健提升。我们维持此前盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为861.97/936.09/1007.35亿元，同比增长4.71%/8.60%/7.61%，对应EPS为68.95/74.88/80.58元/股，11月2日收盘价对应PE为21/19/18倍，维持“增持”评级。

●2026-11-02 青岛啤酒：2026年三季报点评：销量盈利短期承压，结构升级延续 (国元证券 朱宇昊,单蕾)

●预计公司26/27/28年归母净利润分别为43.22/44.09/46.07亿元，增速-5.81%/+2.03%/+4.47%，对应10月30日PE16/16/15倍（市值690亿元），维持“买入”评级。

●2026-11-02 山西汾酒：2026年三季报点评：报表延续出清，省内恢复增长 (国元证券 单蕾,朱宇昊)

●我们预计公司26/27/28年归母净利分别为92.81/100.44/110.45亿元，增速-24.22%/8.22%/9.97%，对应10月30日PE17/15/14倍（市值1540亿元），维持“买入”评级。