富安娜(002327)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-30 富安娜：年报点评：25年经营承压，26年开始将逐步改善 (东方证券 施红梅)

●根据25年报和26年一季报结合家纺行业形势，我们调整公司26-27年盈利预测，新引入28年盈利预测，预计公司2026-2028年EPS为0.44、0.50和0.55元(原预测26-27年分别为0.50和0.57元)，DCF目标估值8.45元。考虑到公司短期面临消费整体疲弱下的业绩增速下调，我们调整公司评级由“买入“至”增持”。

●2026-04-28 富安娜：2025年呈现经营压力，26Q1经营呈现改善迹象 (信达证券 姜文镪,刘田田)

●2025年公司实现收入25.85亿元(-14.16%)，归母净利润3.36亿元(-37.95%)，扣非归母净利润2.98亿元(-41.01%)；我们预计2026-2028年归母净利润分别为4.02/4.62/5.24亿元，对应PE为15.24X/13.23X/11.67X倍。

●2026-04-27 富安娜：2025年维持95%以上高分红，2026一季度业绩企稳回升 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●看好加盟补库及大单品战略驱动业绩修复。2025年业绩下滑主要系加盟渠道去库存及公司帮助加盟商回收和清理库存所致，截至年底全渠道库存已降至历史合理水平。2026年第一季度业绩的显著改善，标志着公司经营周期修复的拐点已现。我们看好公司在新财年受益于库存优化、渠道策略调整、大单品推广以等多重利好因素，业绩有望持续修复。同时公司重视股东回报，2025年分红率维持在95%以上。主要基于电商平台政策变化及营销投放费用增加，短期费用端仍有压力，我们下调2026年盈利预测，预计2026-2028年净利润分别为3.8/4.3/4.9亿元(2026年前值为4.1亿元)同比+13.1%/13.5%/12.8%。维持“优于大市”评级。

●2026-04-27 富安娜：年报点评报告：全域大单品战略突破 (天风证券 孙海洋)

●维持“增持”评级.随着大单品策略深入推进，低基数下有望实现恢复性增长，我们调整26-27并新增28年盈利预测，预计26-28年收入分别为30/34/39亿元(26-27年前值为29、31亿元)，归母净利润分别为3.9/4.6/5.4亿元(26-27年前值为3.9、4.2亿元)，EPS为0.47/0.55/0.64元；对应PE分别为16/14/12x。

●2026-04-27 富安娜：年报点评报告：2026Q1业绩表现优异，期待2026年业绩反弹 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司为国内家纺行业龙头，当前我们预计公司2026-2028年归母净利润为3.93/4.36/4.80亿元，现价对应2026年PE为16倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2026-08-10 百隆东方：越南盈利能力显著提升，经营现金流表现优异 (山西证券 王冯,孙萌)

●2026年上半年，伴随棉价上涨，公司订单需求旺盛，接单表现良好，产能利用率保持高位，销量增长驱动营收扩容。受益于低价库存储备充足，单吨成本下降，毛利率上行，越南子公司盈利能力明显改善。展望下半年，伴随基数提升，预计公司接单增速有所回落，但均价有望同比转正，毛利率延续改善趋势。预计公司2026-2028年归母净利润为9.72、10.40、11.00亿元，8月7日收盘价，对应2026-2028年PE为12.5/11.7/11.0倍，首次覆盖，给予“增持-A”评级。

●2026-08-09 百隆东方：中报点评：26H1盈利及现金流靓丽 (华泰证券 樊俊豪,张霜凝)

●我们维持26-28E归母净利润9.9/10.7/11.3亿元，参考Wind可比公司26EPE均值14.9x（前值：13.7x），考虑棉纺行业具备一定周期属性，盈利改善趋势或已部分兑现，维持公司26EPE为15X，维持目标价9.9元，维持“买入”评级。

●2026-08-08 百隆东方：第二季度业绩增长环比提速，中期拟分红48% (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●在手订单饱满，高毛利水平有望延续。公司订单储备充足，2026年上半年产品销量稳步攀升，营业收入同比增长19.03%，第二季度收入和利润增长进一步提速。盈利方面，上半年毛利率同比提升1.22个百分点至16.41%，坯纱规模效应带动成本下降、毛利率同比提升2个百分点，越南基地贡献约75%归母净利润，国内业务基本实现盈亏平衡，叠加费用管控改善，盈利弹性持续释放。基于公司饱满的在手订单及盈利能力提升，我们上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为9.6/9.9/9.8亿元(前值为8.2/8.4/8.1亿元)，同比+46.4%/+3.1%/-1.0%。维持“优于大市”评级。

●2026-08-08 百隆东方：半年报点评：有望继续受益美棉大周期 (天风证券 孙海洋)

●公司提质增效提升盈利弹性，我们小幅上调盈利预测，预计公司26-28年归母净利分别为9.7/10.5/11.9亿（前值为9.4/10.5/11.9亿），对应PE分别为12/11/10x。

●2026-08-07 百隆东方：量价齐升业绩高增，越南盈利持续提升 (信达证券 姜文镪,刘田田)

●我们认为，主业方面公司产销两旺，全年经营业绩有望持续稳健增长。非经方面，宁波通商银行投资收益稳健增长，贡献增量收益。公司中期分红具备吸引力，估值处于相对低位。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为9.80/10.82/11.60亿元，对应PE分别为12.47X、11.30X、10.53X。

●2026-08-07 健盛集团：2026年半年报点评：下半年表现有望好于上半年 (天风证券 孙海洋)

●公司1H26经营稳健，海外产能布局领先，但考虑到海外宏观环境不确定性，原材料、汇率等客观影响，我们略调整盈利预测，预计26-28年收入分别为28/31/34亿元（维持），净利润分别为3.7/4.1/4.6亿元（前值为4.0/4.4/5.0亿元），EPS分别为1.08/1.2/1.33元；对应PE为11.6/10.5/9.5x。

●2026-08-06 百隆东方：净利润率持续改善，下半年销量基数抬升 (华西证券 唐爽爽)

●我们分析，(1)销量上，下半年由于去年下半年降价导致基数抬升，从而增速可能低于上半年；(2)价格方面，近期棉价下跌主要由于：1)美国主产区降雨缓解了旱情，叠加美棉出口表现不佳，导致ICE期棉快速下挫；2)国内纺织市场步入季节性淡季，下游纺企采购意愿低迷、现货成交清淡；3)国内目前正在抛储；但根据7月USDA最新报告，棉花整体仍处于紧平衡格局(产量-1%VS需求+3%)。(3)长期来看，越南布局的稀缺性凸显，公司扩产也仍在持续。维持26-28年收入预测为93.49/100.55/109.19亿元；维持26-28年净利预测为10.50/11.94/13.96亿元，维持26-28年EPS为0.70/0.80/0.93元。2026年8月6日收盘价8.15元对应PE分别为12/10/9X，维持买入。

●2026-08-06 百隆东方：26H1业绩弹性及现金流亮丽，Q3利润高增有望延续 (浙商证券 马莉,詹陆雨)

●考虑公司上半年业绩弹性兑现及下半年量价节奏变化，我们预计公司26-28年实现收入86.8/92.7/98.9亿元，同比+10.4%/+6.8%/+6.7%，实现归母净利润9.8/10.8/11.7亿元，同比+49.6%/+9.6%/+8.7%，PE对应12.5/11.4/10.4倍，按照91%分红比例估算，26年股息率7.3%，中期分红方案落地进一步强化股东回报，高业绩弹性叠加高股息，维持“买入”评级。

●2026-08-05 健盛集团：二季度扣非净利润同比增长9%，毛利率同环比改善 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●看好公司棉袜业务基本盘稳健增长，无缝服饰收入及盈利改善。公司棉袜制造在规模、供应链完整度、海外工厂布局等各方面都具备强劲的竞争力，且客户结构优质，伴随产能的持续扩张，看好棉袜业务收入稳健增长，盈利保持稳定较高的水平；无缝服饰虽上半年收入增速较缓，主受单价下滑影响，但盈利水平持续改善、越南基地效益提升；下半年棉袜和无缝业务收入增长均有望提速，伴随原材料价格和汇率波动的影响收窄，盈利有望进一步改善。我们维持盈利预测，预计2026-2028年净利润为3.7/4.0/4.3亿元，以2025年扣非净利润为基数，同比增长11.6%/6.3%/9.2%。维持13.1-14.2元目标价，对应2026年12-13xPE，维持“优于大市”评级。

●2026-08-04 健盛集团：半年报点评：2026Q2扣非归母净利润同增9%，健康增长符合预期 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●基于订单增长与产能利用率提升，预计2026年扣非归母净利润将实现健康快速增长。预计2026-2028年归母净利润分别为4.05亿元、4.73亿元、5.31亿元，对应2026年PE为11倍，维持“买入”评级。