洋河股份(002304)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-05 洋河股份：26Q2业绩点评：需求偏弱+省内竞争加剧，仍处深度出清阶段 (浙商证券 张潇倩,何宇航)

●公司合理控制库存加速出清，并在营销端改革积极，正逐步从“去库”走向“促动销”，后续关注核心单品动销及市场营销动作等。我们根据Q2财报，下调盈利预测，预计2026-2028年收入分别为147/155/167亿元，同比-24%/+5%/+8%；实现归母净利润19/21/24亿元，同比-15%/+12%/+15%，对应PE为32/28/25倍。考虑到26H1降幅较去年同期缩窄，公司虽仍处于出清阶段，但25H2基数较低，26H2有望环比改善，维持“买入”评级。

●2026-09-02 洋河股份：2026年中报点评：深度调整延续，仍处于转型阶段 (东方证券 李耀,张馨予)

●根据公司2025年公告，更新2025年财务数据，基于2025年基数并结合2026H1公司经营情况，下调2026-2027年预测，并新增2028年预测。我们预计公司26-28年EPS分别为1.20、1.33、1.49元（26-27年EPS前值为3.85、4.50元）。参考可比公司，给予公司2026年35倍市盈率，下调目标价至42.00元（前值为84.70元），考虑到公司仍处于转型阶段，调整至增持评级。

●2026-08-30 洋河股份：半年报点评：继续调整，加速出清 (天风证券 刘洁铭,郝天宇)

●考虑到白酒行业目前仍处于调整期，我们下调公司盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为143.21/150.28/161.07亿元(前值为163.61/171.77/184.13亿元)，同比-25.5%/+4.9%/+7.2%；归母净利润分别为19.72/21.20/23.36亿元(前值为24.00/25.67/27.22亿元)，同比-10.6%/+7.5%/+10.2%；EPS分别为1.31/1.41/1.55元，对应PE分别为29.9/27.8/25.2X，维持“买入”评级。

●2026-08-28 洋河股份：【华创食饮】洋河股份：报表出清，结构筑底 (华创证券 欧阳予,田晨曦,范子盼,张恒玮,廖承帅,黄欣培)

●全年维度看，公司报表包袱已卸下，当前动销开瓶渠道出库，库存有效降低，价盘稳健，渠道状态已有改善。下半年公司省外重点推广第七代海之蓝，省内努力保障基本盘，需重点关注海之蓝推广及动销表现。结合公司经营表现，我们调整2026-2028年eps预测值为**/**元/**元(原预测值为**/**元/**元)。今年公司处在调整落地及产品推广期，预计27年成效兑现更明显，考虑公司全国化的品牌势能和渠道基础仍在，维持目标价为**元，维持强推评级。

●2026-08-27 洋河股份：2026中报点评：Q2延续调整出清，静待修复拐点 (国海证券 刘旭德,胡家东)

●展望后续，公司将以市场秩序修复和风险出清为前提，围绕海之蓝、天之蓝、梦系列三大核心价位带重构产品与渠道节奏，并继续聚焦江苏、环苏及省外核心市场。我们认为，洋河当前仍处于从“去库存、稳价盘”向“动销修复”过渡阶段，后续观察省内市场企稳、核心单品动销改善节奏。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为170/181/194亿元，同比分别-12%/+7%/+7%；归母净利润分别为22/26/32亿元，同比分别增长1%/15%26%，对应PE估值分别为26/23/18，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-10-07 古越龙山：中国黄酒第一股，高端化与全国化双线突围 (智研咨询)

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●2026-10-07 张裕A：国产葡萄酒龙头穿越行业寒冬，盈利筑底与全球化布局并行 (智研咨询)

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●2026-09-29 水井坊：主动控货去库存，短期业绩承压 (中信建投 杨骥,刘瑞宇)

●考虑行业调整延续、公司控货去库存节奏，调整盈利预测。预计2026-2028年实现收入26/29/33亿元，实现归母净利润3/3.8/4.6亿元，对应PE为41/33/28X，给予“买入”评级。

●2026-09-27 古越龙山：趋势崛起，改革加速 (东方证券 李耀,张馨予)

●我们预测公司2026-2028年每股收益分别为0.25、0.28、0.32元，每股净资产分别为6.79、6.98、7.20元。考虑到公司资产端以生产成本法计价的基酒占比较高，且尚未完全进入盈利周期上行阶段，我们采取PB法对公司进行估值。参考可比公司2026年2.14倍PB，给予目标价14.49元，首次覆盖，给予买入评级。

●2026-09-25 青岛啤酒：Q2销量承压，结构保持稳定 (中信建投 杨骥,张家祯,高畅)

●26H1实现营业总收入196.55亿元、同比-4.08%；归母净利润39.20亿元、同比+0.40%；扣非归母净利润36.67亿元、同比+0.99%；预计2026-2028年公司实现收入314.51/318.09/320.94亿元，实现归母净利润46.36/48.79/50.78亿元，维持“买入”评级。

●2026-09-25 山西汾酒：主动控货去库存，调整蓄力谋长远 (中信建投 杨骥,刘瑞宇)

●预计2026-2028年公司实现收入335/354/378亿元，同比增长-14%/6%/7%；实现归母净利润96/106/117亿元，同比增长-21%/10%/11%。对应PE为14/13/12X，维持“买入”评级。

●2026-09-24 酒鬼酒：利润率先转正，收入筑底企稳 (中信建投 杨骥,刘瑞宇)

●预计2026-2028年公司实现收入12/13/14亿元，同比增长5%/8%/10%；实现归母净利润0.25/0.66/1.6亿元。对应PE为498/192/80X，维持“买入”评级。

●2026-09-23 山西汾酒：治理能力决定竞争优势 (东方证券 李耀,张玲玉)

●2026Q3汾酒持续夯实市场基础。 2026Q3汾酒营销层面仍处于渠道减压、夯实盈利阶段，我们推测中秋、国庆双节备货驱动下，2026Q3汾酒终端动销环比提振，渠道库存环比回落趋势延续。公司2026年市场重心仍是稳定渠道盈利，推测2026Q3针对渠道仍有帮扶措施，费用支出层面或相对积极。当下行业仍处于深度调整阶段，公司保持经营节奏灵活性、将渠道体验放在首位，利于增强渠道信心，前期渠道帮扶有望持续转化为消费者需求，为可持续增长奠定基础。我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为96、106、122亿元，参考行业平均估值水平，给予26年19倍市盈率，维持149.53元目标价，维持买入评级。

●2026-09-23 泉阳泉：推进园林资产剥离，水业务兑现成长 (东吴证券 苏铖,郭晓东)

●泉阳泉是吉林省天然矿泉水龙头，矿泉水资产禀赋优秀，兼具区域扩张成长性和盈利弹性。我们微调2026~2028年归母净利为0.7、1.7、2.5亿元（原预期为0.7、1.9、3.0亿元），同比+337%、+156%、+50%，对应PE为90、35、23x，维持“买入”评级。

●2026-09-23 燕京啤酒：U8高增引领结构升级，降本增效下净利率显著提升 (中信建投 杨骥,张家祯,高畅)

●预计公司2026-2028年实现收入161.75亿元、169.97亿元、177.36亿元，同比+5.49%、+5.08%、+4.35%；实现归母净利润21.03亿元、23.95亿元、26.88亿元，同比+25.23%、+13.90%、+12.23%；对应EPS分别为0.75元、0.85元、0.95元；对应2026-2028年动态PE分别为14.74X、12.95X、11.53X。