圣农发展(002299)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-21 圣农发展：高价值渠道占比提升，圣泽903实现规模化应用 (华安证券 王莺)

●我们预计，2026-2028年公司鸡肉销量160.1万吨、170.8万吨、179.3万吨，同比分别+1.5%、+6.7%、+5.0%，肉制品销量56.0万吨、67.1万吨、77.2万吨，同比分别+25%、+20%、+15%，实现收入232.75亿元、268.83亿元、294.33亿元，同比分别+15.8%、+15.5%、+9.5%，对应归母净利12.71亿元、18.48亿元、19.67亿元，同比分别-7.9%、+45.3%、+6.5%。归母净利润前值2026年14.19亿元、2027年19.68亿元、2028年22.08亿元，本次调整的主要原因是，我们修正了2026-2028年公司鸡肉价格和成本、肉制品销量、价格和成本预期。公司作为我国最大的白羽肉鸡全产业链公司，种鸡生产指标不断优化，全渠道业务协同发力，成本优势日益凸显，我们维持公司“买入”评级不变。

●2026-08-21 圣农发展：种源优势稳固成本优化，多渠道并进助力增长 (财通证券 王聪,肖珮菁)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入215.2/226.1/237.7亿元，归母净利润13.7/16.7/19.7亿元，8月21日收盘价对应PE分别为14.5/11.9/10.1倍，维持“增持”评级。

●2026-04-28 圣农发展：2026一季报点评：成本优势巩固，产品结构优化，Q1归母净利润同比增长约70% (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●考虑到近期大宗农产品涨价或导致饲料成本上升，我们下调公司2026-2027年归母净利润预测至10.5/14.3亿元(原为12.1/14.8亿元)，预测2028年归母净利润为16.1亿元，对应2026-2028年每股收益分别为0.9/1.2/1.3元。公司作为国内白羽肉鸡一体化自养龙头，中长期有望依靠成本优势和品牌拓展保持单羽超额盈利，维持“优于大市”评级。

●2026-04-26 圣农发展：造肉成本优势巩固，全渠道业务协同发力 (华安证券 王莺)

●我们预计，2026-2028年公司鸡肉销量160.1万吨、170.8万吨、179.3万吨，同比分别增长1.5%、6.7%、5.0%，肉制品销量56.0万吨、67.1万吨、73.9万吨，同比分别增长25%、20%、10%，实现收入226.36亿元、257.83亿元、278.2亿元，同比分别增长12.7%、13.9%、7.9%，对应归母净利14.19亿元、19.68亿元、22.08亿元，同比分别增长2.8%、38.7%、12.2%。公司作为我国最大的白羽肉鸡全产业链公司，种鸡生产指标不断优化，全渠道业务协同发力，成本优势日益凸显，我们维持公司“买入”评级不变。

●2026-04-23 圣农发展：2026年一季报点评：成本与渠道双轮驱动，业绩同比高增 (财信证券 刘敏)

●公司为白羽鸡产业链一体化龙头，"品牌+渠道"双轮驱动下，公司业绩有望进入新一轮成长释放期。大食品战略持续推进下，持续增厚单羽肉鸡利润贡献，提升整体盈利能力。此外，随着国产品种替代进程加速及海外市场拓展，种源端有望打开第二增长曲线。公司依托自主育种技术优势降低上游养殖成本，规模化养殖提升中游生产效率，食品加工延伸下游增值链条，三大环节协同运作，有望实现降本增效、风险可控与利润最大化。根据最新的定期报告情况并结合我们对行业的趋势判断，我们更新了盈利预测，预计2026/2027/2028年公司营收有望达到213/222/222亿元，同比增速分别为+5.99%/+4.37%/-0.33%；归母净利润分别为14.53/19.51/20.40亿元，同比增速分别为+5.27%/+34.28%/+4.59%。预计2026/2027/2028年EPS分别为1.17/1.57/1.64元/股。当前股价对应2026-2028年PE分别为16.09/11.98/11.45x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2026-08-21 牧原股份：牧原股份（002714.SZ）|养殖效率精进，周期底部财务结构良好【国盛农业】 (国盛证券 张斌梅,沈嘉妍)

●因为猪价不及预期,故我们下调2026年猪价预测,下调2026年归母净利润为29.09亿元(前值为45.47亿元),同比下降81.2%,预计2027/2028年归母净利润分别为300.98/343.35亿元,同比分别+935%/+14.1%,当前对应2027年pe为7.6x,维持"买入"评级。

●2026-08-21 牧原股份：养殖效率精进，周期底部财务结构良好 (国盛证券 张斌梅,沈嘉妍)

●因为猪价不及预期，故我们下调2026年猪价预测，下调2026年归母净利润为29.09亿元（前值为45.47亿元），同比下降81.2%，预计2027/2028年归母净利润分别为300.98/343.35亿元，同比分别+935%/+14.1%，当前对应2027年PE为7.6x，维持“买入”评级。

●2026-08-21 隆平高科：26H1内外因素共振致业绩承压 (华泰证券 樊俊豪,季珂,王煜坤)

●我们维持公司26-28年归母净利润为2.76/3.94/5.13亿元，对应EPS为0.19/0.27/0.35元，对应BVPS为4.69/4.92/5.23元。参考可比公司2026年2.52XPB，给予公司2026年2.52倍PB估值，目标价为11.82元（前值13.13元，对应2.80倍2026年PB）。

●2026-08-21 立华股份：黄鸡景气上行难抵猪价拖累，成本管控稳固静待周期共振——2026年中报业绩点评 (中泰证券 王明琦)

●考虑到养殖行业周期性波动，以及公司二季度受养猪业务深度亏损拖累，我们下调对公司盈利预测，预计2026-2028年营收分别为200.84/226.34/244.33亿元（前值203.23/226.34/244.33亿元），同比分别7.23%/12.69%/7.95%，归母净利润分别为7.79/17.13/19.42亿元（前值10.10/18.17/20.32亿元），同比分别34.86%/119.89%/13.37%，EPS分别为0.92/2.02/2.30元/股，维持“增持”评级。

●2026-08-21 牧原股份：成本稳步下降，屠宰破浪前行 (财通证券 王聪,江路)

●我们维持此前盈利预测，预计公司2026-2028年实现营业收入1191.16/1453.46/1420.82亿元，归母净利润54.15/280.24/243.50亿元，8月21日收盘价对应PE分别为41.7/8.0/9.3倍，维持“增持”评级。

●2026-08-21 牧原股份：成本领先构筑穿越周期基石 (华泰证券 樊俊豪,王煜坤,季珂)

●我们基本维持公司26-28年归母净利润预测为-20.2/315.1/272.8亿元，参考可比公司2026年预期均值2.4xPB，考虑到公司成本优势突出，中报进一步明确了下半年的降本目标，27年盈利确定性有所增强，长期看，公司财务结构不断优化，股东回报长期有望提升，虽然盈利与现金流表现暂时承压，但是穿越周期的能力强，在本轮周期调整后有望迎来相对更加稳定的价格环境和盈利表现，给予公司2026年4.4xPB、BVPS11.8元（前值4.2x、12.9元），调整目标价为52.0元（前值54.9元），维持“买入”评级。

●2026-08-20 牧原股份：完全成本降至11.5元，共建生猪养殖大模型 (华安证券 王莺)

●我们预计2026-2028年公司生猪出栏量分别为9，474万头、9，569万头、9，664万头，同比分别+2%、+1%、+1%；商品猪出栏量分别为8，100万头、8，100万头、8，100万头，同比分别+3.9%、0%、0%；主营业务收入分别为1085.25亿元、1507.71亿元、1482.31亿元，归母净利分别为-43.32亿元、253.01亿元、246.01亿元。公司归母净利润前值2026年1.47亿元、2027年347.87亿元、2028年266.85亿元，本次调整的原因是，修正了2026-2028年猪价预期。公司作为我国最大的生猪养殖企业，完全成本持续领先，屠宰肉食业务盈利能力改善，我们维持公司“买入”评级不变。

●2026-08-17 众兴菌业：2026年中报点评：主业价格修复助力盈利弹性凸显 (西南证券 徐卿,赵磐)

●不考虑新业务虫草利润贡献前提下，预计2026-2028年EPS分别为1.03元、1.13元、1.25元，对应动态PE分别为10/9/8倍，维持“买入”评级。

●2026-08-03 益生股份：两代苗持续涨价，26Q2业绩高增 (国投证券 熊承慧,冯永坤)

●综合考虑引种再次断档对父母代和商品代鸡苗价格上行的影响及玉米豆粕原料波动的风险后，我们调整公司2026/27/28年归母净利润分别为8.95/10.18/6.97亿元（预测前值分别为6.11/10.02/9.17亿元，本文调高2026/27盈利）。考虑到公司业绩保持高增速，估值水平有望得到相应改善，对2027年公司盈利给予14XPE估值，12个月目标价为10.22元（前值为13.0元，本文目标价调低源于公司此前注册资本增加），维持买入-A的投资评级。

●2026-07-28 众兴菌业：金针菇周期回升，双孢菇筑成长基石 (东兴证券 孟斯硕,王洁婷)

●我们认为金针菇价格依然处于回升周期，短期内双孢菇竞争格局及价格也较为稳定，下游存在需求提升空间。公司核心业务依然处于强周期当中，虫草业务存在想象空间，提供业绩弹性。我们预计公司2026-2028年净利润分别为4.41/4.12/4.27亿元，对应EPS分别为1.12/1.05/1.08元。当前股价对应2026-2028年PE值分别为8/9/9倍。首次覆盖，给与“推荐”评级。