奥飞娱乐(002292)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-11 奥飞娱乐：AI时代IP资产新重估可期 (华鑫证券 朱珠)

●预测公司2026-2028年收入分别为28.59、30.62、32.89亿元，归母净利润分别为1.53、2.21、3.30亿元，EPS分别为0.10、0.15、0.22元，当前股价对应PE分别为78.7、54.4、36.5倍，2025年已推员工持股计划护航业务推进，伴随公司新品供给及IP+AI双轮驱动有望助推公司业绩再上台阶，AI加持下有望赋予公司在手IP不同形式的生命力，通过创造新内容、构建新场景、触发新消费助力其IP商业价值再放异彩，外部朋友圈也在持续拓展，进而维持“买入”投资评级。

●2026-01-29 奥飞娱乐：看AI+IP驱动内容与产品再上台阶 (华鑫证券 朱珠)

●预测公司2026-2027年收入分别为28.70、30.74亿元，归母净利润分别为1.46、2.01亿元，EPS分别为0.1、0.14元，当前股价对应PE分别为91.3、66.2倍，公司历经2018年游戏版号因子带来的主业波动到2020-2022年内外压力测试业绩承压，2023年公司业绩扭亏为盈，但2024年宏观经济波动下减值测试致利润承压，轻装后2025年归母净利润扭亏为盈，展望2026年，已推出员工持股计划护航业务推进，伴随公司新品供给及AI+IP双轮驱动有望助推公司业绩再上台阶，AI加持下有望赋予公司在手IP不同形式的生命力，通过创造新内容、构建新场景、触发新消费助力其IP商业价值再放异彩，进而维持“买入”投资评级。

●2025-11-03 奥飞娱乐：各业务条线趋势向好，股权激励计划彰显长期信心 (国海证券 杨仁文,方博云,吴倩)

●我们预计2025-2027年公司营业收入25.29/29.01/31.89亿元，归母净利润0.6/1.25/1.65亿元，对应2025/2026/2027年PS为5.1/4.4/4.0X。公司以IP为核心战略，多年积累众多优质IP资源，依托IP全产业链运营优势，打造集动画、电影、玩具、婴童、潮玩等为一体的平台。基于此，维持“买入”评级。

●2025-09-02 奥飞娱乐：2025H1业绩点评：2025H1业绩短期承压，加速布局IP衍生品业务 (国海证券 杨仁文,方博云,吴倩)

●我们预计2025-2027年公司营业收入25.77/29.59/32.87亿元，归母净利润0.77/1.30/1.72亿元，对应2025/2026/2027年PE为188/111/84X。公司以IP为核心战略，多年积累众多优质IP资源，依托IP全产业链运营优势，打造集动画、电影、玩具、婴童、潮玩等为一体的平台，且AI赋能IP开发，有望打开商业化成长空间。基于此，维持“买入”评级。

●2025-09-01 奥飞娱乐：【奥飞娱乐】25H1财报点评：婴童及玩具主业略有承压，看好下半年潮玩毛绒品类拓展 (华创证券)

●尽管上半年业绩承压，机构认为公司已积极应对挑战，未来有望依托IP孵化运营、产品开发设计及渠道铺设能力实现增长。基于此，下调盈利预期，预计2025-2027年归母净利润分别为0.97亿元、1.50亿元、1.81亿元，对应PE分别为149倍、97倍、80倍，维持“推荐”评级。但需警惕IP孵化回报不稳定、市场竞争加剧以及关税和汇率对公司海外业务的影响。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2026-08-14 行动教育：教育：26H1业绩稳健增长，收款延续良好表现 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●预计公司2026-2028年营收9.56、10.79、12.15亿元，同比+17.9%、+12.9%、+12.6%；预计归母净利润为4.00、4.64、5.33亿元，同比+25.0%、+16.1%、+14.7%，对应PE为17.0X、14.6X、12.7X，维持“买入”评级。

●2026-08-14 舒华体育：国内领先科学运动服务商，加速全球扩张打造“世界舒华” (中银证券 李小民,宋环翔,许佳璐)

●舒华体育作为国内领先的科学运动服务商，品牌端与奥委会多年合作构筑品牌优势；产品端实现全场景覆盖，由单纯的器材销售商向多元服务商转型，提高业务的商业附加值；加大研发投入顺应行业智能化趋势，并带动产品毛利上行；渠道端国内布局完善，海外市场加速品牌扩张，驱动业绩增长。我们预计2026-2028年公司归母净利润为1.40/1.82/2.29亿元，对应PE为37.4/28.9/22.9倍，首次覆盖，给予增持评级。

●2026-08-14 行动教育：2026H1业绩稳健增长，AI赋能与“百校计划”双轮驱动 (开源证券 方光照)

●基于中报表现，我们上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为4.06/4.78/5.63(前值3.93/4.62/5.44)亿元，当前股价对应PE分别为16.5、14.0、11.9倍，我们看好AI赋能及“百校计划”驱动长期成长，维持“买入”评级。

●2026-08-13 行动教育：【国信社服】行动教育：2026H1营收、利润创历史同期新高，中期分红比例维持高位 (国信证券 曾光)

●公司AI战略进入实质价值创造阶段，《AI组织》首期开课并推出三大智能体，推动“组织架在AI之上”。同时，拟每10股派发现金红利12元(含税)，中期分红率达83.0%。若全年维持该分红水平，对应股息率约4.1%。此外，公司推出2026年股票期权激励计划，设定2026-2028年销售或净利润CAGR达20%的考核目标。

●2026-08-13 行动教育：2026H1营收、利润创历史同期新高，中期分红比例维持高位 (国信证券 曾光)

●考虑到公司上半年业绩表现良好，新发股权激励也有望激发团队动力，我们维持2026年归母净利润预测3.9亿元不变，上调2027-2028年预测至4.7/5.6亿元(前次4.5/5.1亿元)，当前市值对应PE约为18/15/12x，同时考虑到公司重视股东回报，维持“优于大市”评级。展望下半年，若公司排课密度提升优化、百校计划开展良好，全年业绩不排除进一步超额完成股权激励目标可能性，建议持续关注排课及百校计划推进进展。

●2026-08-13 行动教育：2026年半年报点评：业绩如期高增，维持高比例分红 (东吴证券 吴劲草,杜玥莹,王琳婧)

●公司作为企业培训龙头，大客户战略助力品牌成长，当前凭借自身能力加速企业扩张，营收利润预计逐步兑现增速。基本维持预计2026-2028年营业收入9.47/11.02/12.76亿元，归母净利润分别为4.2/5.0/6.0亿元，对应2026-2028年PE估值为17/14/12倍，维持“买入”评级。

●2026-08-12 行动教育：26H1点评：Q2收款增长亮眼 (信达证券 范欣悦)

●26Q2收入、利润平稳增长，收款表现靓丽。AI战略初显成效，赋能核心业务场景。维持26/27/28年EPS为3.39/4.08/4.73元/股的盈利预测，当前股价对应PE估值17x/14x/12x，维持“买入”评级。

●2026-08-12 行动教育：2026年中报点评：五星校长战略升级效果初现，合同负债加速增长 (浙商证券 段联,马莉,刘梓晔)

●行动教育战略转型全面迈向“管理的科学”，已经进入AI赋能百校加速扩张阶段，大客户战略下有望持续扩展客户行业及地域。我们预计公司2026-2028年收入分别为9.99/11.61/13.00亿元，同比增长23.18%/16.21%/11.98%；归母净利润分别为4.09/4.87/5.58亿元，同比增长27.96%/19.04%/14.54%。当前公司对应26E17xPE。我们看好公司2026年战略再聚焦，百校放量有望带来收款确定性增长，到课率改善+发力校长EMBA有望带来收入增长确定性，利润率仍有提升空间，建议关注百校扩张进度及订单波动情况，维持“买入”评级。

●2026-08-12 行动教育：2026年半年报点评：半年业绩持续高增，高分红凸显长期价值 (国联民生证券 苏多永,张锦)

●考虑到公司订单增长较快，股权激励行权条件，公司执行“实效管理+AI”战略和“百校计划”，在手订单充裕，业绩增长预期可期。我们预计2026-2028年公司营业收入分别为9.85亿元、11.47亿元和13.12亿元，分别同比增长21.4%、16.4%和14.4%；EPS分别为3.51元、4.37元和5.20元，当前股价对应PE分别为17倍、13倍和11倍。公司“高成长、低估值、高分红”特征明显，我们看好公司成长性、百校计划和AI战略，维持“推荐”评级。

●2026-08-11 行动教育：五星校长战略升级，Q2合同负债持续增长 (华西证券 唐爽爽)

●我们分析，(1)短期来看，公司26Q2现金收现和合同负债延续改善趋势，我们分析主要来自公司百校计划、客户从消费逐步挖掘制造企业、五星校长等战略逐步开始体现效果；根据公告，25年公司新建了15家分校、预计26年达到10家；(2)中长期来看，公司在销售团队人数和人效方面均有提升空间，特别是结合AI发力。1)在人效维度，提出“每人每月一家大客户”的营销策略，推动销售伙伴实现收入增长，实现人效提升，2)人数维度，公司将AI深度融入组织，围绕“AI+营销”“AI+教学”“AI+财务”“AI+人力资源”四大场景落地应用，推出“智多行”“AI销售大师”“客户案例智能体”等内部平台，全面深化AI应用，有助于人效提升。五星战略带动校长EMBA报读人数增长，维持盈利预测，维持26-28年收入预测为9.37/10.32/11.34亿元；维持26-28年归母净利预测为3.96/4.53/5.16亿元；维持26-28年EPS为3.32/3.80/4.33元；2026年8月11日收盘价58.3元对应PE分别为18/15/13X，维持“买入”评级。