新 华 都(002264)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-27 新华都：2025年三季报点评：淡季增速放缓，标品利润承压 (东吴证券 苏铖,孙瑜)

●参考2025年前三季度财报情况，考虑白酒行业整体销售增长趋缓、渠道利润压缩，且年内会计准则调整对收入确认口径产生影响，我们调整2025~27年归母净利润预测为3.0、3.4、4.4亿元（前值为3.2、4.0、5.0亿元），当前市值对应2025~27年PE为16、14、11X，维持“买入”评级。

●2025-08-29 新华都：2025年中报点评：非标品势能积极，多平台谋篇布局 (东吴证券 苏铖,孙瑜)

●参考25H1财报情况，考虑白酒行业整体销售增长趋缓，且年内会计准则调整对收入确认口径产生影响，同时AI赋能帮助降本增效，我们调整2025-27年归母净利润预测为3.2、4.0、5.0亿元(前值为3.4、4.5、6.0亿元)，当前市值对应2025-27年PE为16、13、10X，维持“买入”评级。

●2025-04-29 新华都：2025一季报点评：费率优化积极，盈利提升稳步兑现 (东吴证券 苏铖,孙瑜)

●不同于其他线上酒类流通商，公司兼具品牌服务商及流通商的双重属性，能够与品牌方实现更紧密的合作绑定，在白酒新零售浪潮中有望持续受益，盈利稳定性相对更强。在原有预期基础上(预计汾酒、老窖品牌销售收入实现15-20%增长，另有古井新增京东旗舰店贡献积极增量)，考虑收入跨期确认差异及非标品利润贡献影响，我们略调整2025-27年归母净利润预测为3.4、4.5、6.0亿元(前值为3.4、4.5、5.9亿元)，当前市值对应2025-27年PE为13、10、8X，维持“买入”评级。

●2025-04-23 新华都：白酒线上化乘东风起，定制品打造沐春雨新 (东吴证券 苏铖,孙瑜)

●不同于其他线上酒类流通商，公司兼具品牌服务商及流通商的双重属性，能够与品牌方实现更紧密的合作绑定，在白酒新零售浪潮中有望持续受益，盈利稳定性相对更强：一方面在数据积累驱动下，公司能帮助品牌方更好运营平台官方店，自身也可持续享受到头部大店的流量分发优势；另一方面，公司与知名品牌合作打造定制开发品，既帮助品牌方有效补强品宣及价格带布局短板，也能为自身带来差异化的业绩增量。我们预计公司2025-2027年归母净利为3.4、4.5、5.9亿元，同比+32%、30%、32%，对应PE为13、10、8x，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-04-02 新华都：利润弹性释放，期待开发品放量 (华鑫证券 孙山山)

●我们认为公司拥有完善的线上销售服务体系，有效满足当下酒企互联网销售需求，同时开发定制品牌提升自身盈利能力，业绩放量驱动力足。我们预计公司2025-2027年EPS分别为0.48/0.60/0.74元，当前股价对应PE分别为13/10/8倍，维持“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2026-08-30 青木科技：丰富AI电商服务能力 (中信建投 刘乐文,石旖瑄)

●考虑到公司上半年部分品牌孵化业务受行业因素影响，我们更新2026~2028年预测归母净利润1.82亿元、2.48亿元、3.17亿元，当前股价对应PE分别为25X、18X、14X，维持“增持”评级。

●2026-08-29 若羽臣：自有品牌战略持续推进：业绩超前期预告 (华西证券 许光辉)

●我们维持此前的盈利预测。我们预计公司26-28年实现营业收入分别为5897/7494/8851百万元，实现归母净利润分别为381/555/733百万元，EPS分别为1.23/1.78/2.36元，对应PE分别为25/17/13倍（参考2026年8月28日收盘价30.50元），维持“增持”评级。

●2026-08-29 若羽臣：业绩超前期预告，自有品牌战略持续推进 (华西证券 许光辉)

●我们维持此前的盈利预测。我们预计公司26-28年实现营业收入分别为5897/7494/8851百万元，实现归母净利润分别为381/555/733百万元，EPS分别为1.23/1.78/2.36元，对应PE分别为25/17/13倍（参考2026年8月28日收盘价30.50元），维持“增持”评级。

●2026-08-28 三七互娱：2026年半年报点评：业绩阶段性承压，海外新品表现亮眼 (东吴证券 张良卫)

●考虑国内业务收入阶段性承压，且部分新品仍处于导入期，我们将2026-2028年归母净利润预测由31.7/34.1/36.9亿元下调至28.16/32.13/34.77亿元，对应PE分别为14/13/12倍。考虑公司海外业务保持稳健增长，产品储备丰富，维持“买入”评级。

●2026-08-28 天娱数科：盈利能力改善，AI多场景商业化与全球化打开成长空间 (中邮证券 王晓萱,王思)

●公司2026H1收入稳步增长、利润明显提速，AI赋能推动主业经营效率和盈利能力持续提升。我们预测公司2026-2028年营收为23.24、25.78、28.34亿元，同比+11.9%、10.92%、9.94%；归母净利润为1.04、1.18、1.34亿元，同比+312.84%、13.31%、14.14%。

●2026-08-28 焦点科技：主业维持稳健增长，AI商业化稳步推进 (长城证券 侯宾,纪涵宇)

●我们预计2026-2028年公司实现营收22.45/26.25/30.60亿元；归母净利润5.62/6.71/7.99亿元；对应PE分别为18.6/15.6/13.1倍。公司中国制造网会员数量增长稳健，持续深化买家及卖家端AI应用协同布局，维持“买入”评级。

●2026-08-28 芒果超媒：压力，广告回暖，关注后续重点剧综表现——芒果超媒（300413）公司动态研究 (国海证券 杨仁文,方博云,吴倩)

●2026H1公司经营层面存在一定压力，互联网视频行业大盘表现相对疲软，我们下调公司业绩，预计2026-2028年营业收入140.95/147.92/155.50亿元，归母净利润为6.49/10.71/13.66亿元，对应PE为41/25/19X。公司综艺护城河稳定，长剧投入预计将进入产出期，长期看好会员和广告业务的持续修复，维持“买入”评级。

●2026-08-28 恺英网络：2026年中报点评：2026H1业绩高增，关注新游及AI布局 (国海证券 杨仁文,谭瑞峤,魏连昆)

●看好公司手握传奇IP生态和资源整合能力，核心游戏产品流水稳健，存量基本盘提供扎实现金流支撑，预计公司2026-2028年营业收入为91.56/103.78/117.00亿元，归母净利润为26.58/30.45/34.59亿元，对应PE13.34/11.65/10.25x，维持“买入”评级。

●2026-08-28 芒果超媒：广告回暖，关注后续重点剧综表现：芒果超媒（300413）公司动态研究 (国海证券 杨仁文,方博云,吴倩)

●2026H1公司经营层面存在一定压力，互联网视频行业大盘表现相对疲软，我们下调公司业绩，预计2026-2028年营业收入140.95/147.92/155.50亿元，归母净利润为6.49/10.71/13.66亿元，对应PE为41/25/19X。公司综艺护城河稳定，长剧投入预计将进入产出期，长期看好会员和广告业务的持续修复，维持“买入”评级。

●2026-08-28 若羽臣：2026H1业绩高增，自有品牌与品牌管理协同发力 (开源证券 黄泽鹏,李昕恬)

●我们维持盈利预测不变，预计公司2026-2028年归母净利润为3.85/5.75/7.68亿元，对应EPS为1.24/1.85/2.47元，当前股价对应PE为24.6/16.5/12.4倍，维持“买入”评级。