恩华药业(002262)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-24 恩华药业：2026半年报点评：业绩稳健增长，神经类产品高速增长 (西南证券 杜向阳)

●恩华药业在中枢神经药物领域构建了多维度、多层次的产品梯队与发展格局，产品涵盖麻醉镇痛类、精神类和神经类等药物。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为11.8、13.2和15.4亿元。

●2026-08-19 恩华药业：2026年中报点评：神经板块高速放量，核心创新药静待获批 (东吴证券 朱国广)

●由于公司经营环境有所变化，且考虑到公司产品受集采的影响，我们将2026-2027年公司归母净利润预测值由15.23/17.60亿元调整至11.53/13.09亿元，预计2028年为14.85亿元，对应当前市值的PE分别为20/18/16倍，公司具备较强成长性且新品陆续获批放量，维持“买入”评级。

●2026-08-19 恩华药业：业绩稳健增长，创新管线持续推进 (中信建投 袁清慧,沈毅)

●我们假设（1）依托咪酯集采影响逐步出清；（2）羟瑞舒阿及TRV130等麻醉类药品持续放量驱动麻醉板块恢复增长；（3）公司外部引入品种持续放量，神经线及精神线营收持续上涨。由此预计公司2026、2027、2028年营业收入分别为65.31、72.63、81.20亿元，同比增长10.47%、11.23%、11.79%，归母净利润分别为11.89、13.44、15.23亿元，同比增长12.41%、13.07%、13.37%，对应EPS分别为1.17、1.32、1.50元，对应PE分别为19.74x、17.46x、15.40x，维持“买入”评级。

●2026-08-18 恩华药业：中报点评：1H26收入利润稳健增长 (华泰证券 代雯,李奕玮,唐庆雷)

●我们基本维持26-28年业绩预测，预计公司归母净利润11.69/13.50/15.53亿元（+11%，15%，15%yoy）。SOTP估值法下给予公司287.8亿元估值（传统业务163.7亿元，创新业务124.2亿元，前值165.6/109.7亿元），上调目标价至28.34元（前值27.10元，主因创新药业务进展上调估值）。

●2026-08-18 恩华药业：2026年H1业绩点评报告：稳中向好，新品驱动增长 (浙商证券 郭双喜,盖文化)

●结合公司最新发布的半年报和经营情况，我们预计公司2026-2028年EPS分别为1.16、1.29、1.46元／股，2026年8月18日收盘价对应2026年PE为20倍。我们看好公司在中枢神经系统产品&后续管线布局及竞争力，高壁垒仿制药/创新药陆续上市，新产品、新场景多维度发力下，支撑收入和利润稳健增长，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-08-26 天士力：2026年中报点评：核心品种稳固，创新管线进展顺利 (东吴证券 朱国广,向潇)

●2026年上半年，公司实现营业收入42.01亿元(-2.03%，同比，下同)，归母净利润8.93亿元(+15.23%)，扣非归母净利润8.70亿元(+36.00%)；单Q2季度，公司实现营收20.36亿元(-8.82%)，归母净利润5.22亿元(+13.48%)，扣非归母净利润5.06亿元(+25.33%)，公司核心品种经营稳健，创新管线持续推进，整体业绩符合我们预期。我们维持预计公司26-28年归母净利润为12.47/14.39/16.57亿元，当前市值对应PE为18/15/13X，维持“买入”评级。

●2026-08-26 川宁生物：2026年半年度点评报告：业绩符合预期，Q2同比降幅相较Q1收窄，期待合成生物潜力品种孵化 (中泰证券 祝嘉琦,杨涛)

●鉴于前述抗生素中间体行业面临的阶段性需求扰动，我们下调公司盈利预测，预估26-28年公司实现营业收入42.8、45.1和47.1亿元（前值48.0、52.3和56.9亿元），同比依次-7.3%、5.35和4.6%，实现归母净利润7.7、8.5和9.0亿元（前值8.0、10.1和11.5亿元），同比依次-0.2%、10.3%和5.9%，对应PE估值倍数依次为25.8、23.4和22.1倍。考虑到公司主业抗生素中间体当前6-APA、7-ACA产品价格处于近五年相对低位，在研合成生物产品持续导入有望牵引公司走出业绩低点迎来企稳回升，基于前述观点，给予公司“增持”评级。

●2026-08-26 三生国健：创新管线多点兑现，上市及临床进展顺利 (国瑞证券 胡晨曦)

●我们预计公司2026-2028年的营业总收入分别为17.63/20.41/24.65亿元，归母净利润分别为6.04/7.52/8.90亿元，对应EPS分别为0.67/0.84/0.99元，当前股价对应P/E为65/52/44倍。随着益赛拓、益赛那两款新药相继获批，有望成为公司业绩增长的核心增量；SSGJ-611成人特应性皮炎适应症已于2026年2月NDA获受理，上市进程临近。与此同时，公司其余在研管线稳步推进，多款创新产品有望持续兑现价值；叠加707项目与辉瑞合作对应的后续里程碑款项预期，公司中长期成长动力充足。我们维持其“买入”评级。

●2026-08-26 康恩贝：业绩符合预期，看好全年增长态势 (长城证券 吴天昊,丁健行)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润6.44/7.61/8.97亿元，同比+35.8%/+18.1%/+18.0%，EPS为0.25/0.30/0.35元，对应PE16.9x/14.3x/12.2x。考虑到公司具有较强的品牌优势和渠道优势，维持“买入”评级。

●2026-08-25 华润江中：业绩阶段性承压，品牌与高分红构筑长期价值 (长城证券 刘鹏,袁紫馨)

●公司作为高分红优质品牌OTC企业，品牌壁垒与渠道基础扎实，中长期“品牌+创新”双轮驱动、内生与外延并进的战略方向清晰。短期行业压力及Q2费用端扰动客观存在，但公司应对积极，不改中长期向好趋势。预计公司2026-2028年实现归母净利润8.97/10.45/11.73亿元；EPS分别为1.41/1.64/1.85元/股；当前股价对应PE估值分别为17.4/15/13.3X，维持“增持”评级。

●2026-08-25 安图生物：中报点评：业绩承压不掩海外亮眼表现 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●考虑到国内仍受政策影响，我们下调相关业务收入预期，提高销售、管理及研发费用率预期，预测26-28年归母净利润分别为10.3/11.5/13.1亿元（相比前值下调6.2%/7.6%/9.4%），同比-3.3%/+11.8%/+13.5%，对应EPS1.81/2.02/2.29元。考虑到公司海外业务收入高速增长、盈利能力持续提升，国内政策影响消化后或边际向好，我们给予26年22x的PE估值（可比公司26年Wind一致预期均值20x），目标价39.76元（前值40.47元，对应26年21xPEvs可比公司一致预期均值19x）。

●2026-08-25 东阿阿胶：2026H1经营业绩稳健增长，延续高分红 (开源证券 余汝意,巢舒然)

●考虑到宏观消费环境有所承压，我们下调2026-2028年盈利预测，预计归母净利润分别为18.62/20.95/23.49亿元(原预计19.55/22.22/25.21亿元)，EPS为2.91/3.27/3.67元，当前股价对应PE为16.5/14.7/13.1倍，我们看好公司深耕阿胶品类、男科产品及产业链布局带来的长期发展潜力，维持“买入”评级。

●2026-08-25 康华生物：经营质效稳步提升，研发管线及战略并购持续推进 (中信建投 袁清慧,王在存,刘若飞,汤然,贺菊颖)

●我们预计公司2026~2028年营业收入分别为13.04亿元、15.11亿元和16.78亿元，分别同比增长12.0%、15.8%和11.0%；归母净利润分别为2.80亿元、3.30亿元和3.71亿元，分别同比增长27.4%、17.9%和12.4%。折合EPS分别为2.16元、2.54元和2.86元，对应PE分别为24.7X、21.0X和18.6X，维持“买入”评级。

●2026-08-25 川宁生物：2026Q2业绩复苏，盈利能力有所修复 (开源证券 余汝意,阮帅)

●我们维持公司2026-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.46/8.31/9.14亿元，当前股价对应PE分别为25.8/23.2/21.0倍，维持“买入”评级。

●2026-08-25 迪哲医药：AZ合作商业化前景可期，全球研发进展顺利 (中邮证券 盛丽华,陈灿)

●暂时仅考虑26年与AZ合作的首付款收入，预计公司26/27/28年收入分别为54.1/21.6/32.8亿元，同比增长575.4%/-60.2%/52.2%；归母净利润为33.5/0.3/5.6亿元，同比增长538.6%/-99.1%/1691.1%，对应PE为8/878/49倍。考虑到舒沃替尼和戈利昔替尼商业化前景良好，在研DZD8586和DZD6008竞争优势显著，首次覆盖，给予“买入”评级。