ST惠程(002168)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-05-08 ST惠程：哆可梦多款新游推出，2020年Q1营收同增约51% (新时代证券 胡皓)

●我们认为，公司2020年产品线多以受市场认可度较高的RPG游戏为主，且2019年底发行的数款新游预计将在2020年贡献业绩。另外，公司在2019年进行了1.48亿元的股份回购，彰显了公司对未来业绩的信心。预计2020-2022年公司净利润分别为2.78亿元、4.12亿元、5.52亿元，同比增长105.7%、48.4%，33.9%，对应EPS分别为0.35/0.51/0.69元，当前股价对应2020年-2022年PE分别为21/14/11倍，维持“推荐”评级。

●2020-02-20 ST惠程：强化手游自研与流量经营，开启游戏创业5G新时代 (新时代证券 胡皓)

●我们看好5G时代游戏行业的发展，公司流量经营和自研的发展潜力。我们预计2019-2021年归母净利润为1.22亿元、3.32亿元、4.99亿元，同比增长-63.7%、171.7%、50.3%，对应EPS分别为0.15元、0.41元、0.62元。我们看好公司转向研运一体和流量经营策略，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2019-01-08 ST惠程：双轨运行，文娱业务受益政策放宽 (国海证券 王凌涛)

●新置入的文娱业务，亦有望在行业整体大环境向好的背景下，成为公司业绩的另一个强力支撑点，基于以上分析，我们预计公司2018-2020年净利润分别为4.18亿、5.10亿和5.82亿元，当前股价对应PE19.41、15.92和13.95倍，公司2018年业绩实现扭亏为盈的主要原因是哆可梦的并表，基于审慎性原则，首次覆盖，给予增持评级。

●2014-10-14 ST惠程：2014年三季报点评：新材料终将成业绩增长点，市场开拓稳步推进 (西南证券 商艾华)

●预计公司2014-2016年每股收益分别为-0.10元、0.02元、0.04元，坚定看好聚酰亚胺服用纤维市场前景，聚酰亚胺纳米纤维电池隔膜的高性能有望引爆市场需求，上调至“买入”评级。我们认为任何一个新材料应用于市场都面临前期大量的市场开拓费用及一定的时间周期。新与旧的替代不只是取代材料，还包括下游加工的工艺的同步升级及相关产品的系列研发，因此知易行难，创新创造比简单照搬复制风险更大。

●2014-07-29 ST惠程：2014年中报点评：公司治理结构发生变化，新材料业务稳步推进 (西南证券 商艾华)

●预计公司2014-2016年每股收益分别为0.01元、0.02元、0.04元，坚定看好聚酰亚胺服用纤维市场前景，聚酰亚胺纳米纤维电池隔膜的高性能有望引爆市场需求，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-08-28 德方纳米：2026年半年报点评：Q2出货高增长，业绩符合市场预期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑到公司业绩符合市场预期，我们维持原预期，预计26-28年公司归母净利润9.4/11.5/14亿元，同比+215%/+22%/+21%，对应PE14x/11x/9x，维持“买入”评级。

●2026-08-28 老板电器：半年报点评：经营承压，中期分红回馈股东 (国盛证券 徐程颖,陈思琪,盘姝玥)

●公司为厨电领军品牌，但考虑到当前地产大环境及上半年公司经营情况，我们预计公司2026-2028年实现归母净利润11.49/12.18/12.68亿元，同比增长-8.5%/6.0%/4.1%，维持“增持”投资评级。

●2026-08-28 海尔智家：半年报点评：经营环比改善，汇兑影响盈利水平 (国盛证券 徐程颖,陈思琪,盘姝玥)

●公司作为家电头部公司经营稳健，但考虑到家电行业外部环境变动情况，我们预计公司2026-2028年实现归母净利润185.73/205.03/225.11亿元，同比-5.0%/+10.4%/+9.8%，维持“买入”投资评级。

●2026-08-28 德业股份：2026年半年报点评：Q2收入利润同环比高增，欧洲需求拉动排产继续上行 (国海证券 邱迪)

●我们预计公司2026、2027、2028年分别实现营收238.55、307.48、397.26亿元，实现归母净利润56.43、75.79、100.55亿元，对应当前股价PE分别为21.84x、16.26x、12.26x。考虑到欧洲户储需求保持韧性，工商储产能建设持续推进，产品布局进一步向储能系统解决方案延伸，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-08-28 格力电器：Q2主营内销表现稳健，盈利能力韧性凸显 (国投证券 余昆,陈伟浩)

●格力持续建设新零售体系，不断丰富品牌和产品多层次布局，有助于促进全品类协同发展，满足更广泛的用户需求。公司不断加强数字化运营，推动线上线下融合，有望实现经营效率和零售能力提升。预计公司2026年~2028年的EPS分别为5.15元/5.52元/5.97元，维持买入-A的投资评级，给予公司2026年的PE估值10x，相当于6个月目标价51.47元。

●2026-08-28 鹏辉能源：2026年中报点评：储能竞争力强化，经营指标进一步改善 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●我们维持预计公司26-28年归母净利润20.1/30.4/36.9亿元，同比+874%/+52%/+21%，对应PE分别为16x/10x/9x，考虑到公司全球户储电芯龙头地位持续强化，海外市场加速放量，业绩有望保持高增长，给予27年17xPE，目标价103元/股，维持“买入”评级。

●2026-08-28 长高电气：2026年中报点评：盈利高速增长，特高压GIS实现突破 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●我们维持公司26-28年归母净利润分别为7.5/5.1/6.2亿元，同比+118%/-32%/+22%，对应PE分别为9x/14x/11x，维持“买入”评级。

●2026-08-27 四方股份：2026年中报点评：业绩符合市场预期，出海+SST打开远期空间 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●公司26H1实现营收44.82亿元，同比+11.5%；归母净利润5.14亿元，同比+8.0%；扣非归母净利润5.00亿元，同比+8.7%；毛利率32.1%，同比+1.6pct；归母净利率11.5%，同比-0.4pct。其中26Q2实现营收23.24亿元，同环比+6.0%/+7.7%；归母净利润2.44亿元，同环比+3.8%/-10.0%；扣非归母净利润2.36亿元，同环比+4.2%/-10.5%；毛利率32.7%，同环比+3.3/+1.3pct；归母净利率10.5%，同环比-0.2/-2.1pct，业绩基本符合市场预期。我们维持公司26-28年归母净利润预测9.7/11.3/15.0亿元，同比+17%/+17%/+33%，对应现价PE分别为38/32/24倍，维持“买入”评级。

●2026-08-27 欣旺达：2026年中报点评：受汇兑+减值影响，Q2盈利有所承压 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●考虑公司动力电池业务盈利能力修复不及预期，叠加汇兑损失对当期业绩形成较大拖累，我们下修公司26-28年归母净利润预测为15/22/31亿元（原预期22/31/41亿元），同比+43%/+46%/+41%，对应PE为22/15/11倍，考虑公司动储电池业务需求持续增长、盈利能力有望逐步修复，长期成长逻辑仍然清晰，维持“买入”评级。

●2026-08-27 格力电器：半年报点评：利润率稳健，智能装备快速增长 (国盛证券 徐程颖,陈思琪,盘姝玥)

●公司作为空调头部公司经营稳健，考虑到原材料上涨情况，我们预计公司2026-2028年实现归母净利润290.44/305.01/318.5亿元，同比增长0.1%/5.0%/4.4%，维持“买入”投资评级。