三钢闽光(002110)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-08-24 三钢闽光：中报点评：23H1利润转负，盈利承压 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●公司23H1实现营收232.7亿元(yoy-12.7%)，归母净利-1.73亿元(同比转亏)，略高于公司业绩预告(2023-020)的-1.87亿元；23Q2归母净利为-1.07亿元。我们维持盈利预测，预计23-25年公司EPS分别为0.24/0.29/0.35元，可比公司Wind一致预期PB(2023E)为0.61x，给予公司0.61xPB估值(2023E)，对应目标价5.42元(前值5.33元)，维持“增持”评级。

●2023-05-05 三钢闽光：2022年报及2023Q1季报点评：东南低成本龙头，享区域发展红利 (国海证券 谢文迪)

●我们预计2023年钢铁行业仍将整体承压，钢价整体高位窄幅震荡为主。下游需求端较为稳定，下半年行业潜在平控因素将缓解供需矛盾，行业盈利面有望得到修复。公司是福建地区龙头，区域内具有高知名度及市占率，具有成本及资金优势，且未来将持续受益区域经济稳增长。因此，我们预计2023-2025年实现营业收入522.5/545.9/564.7亿元，同比分别为1.1%/4.5%/3.4%；实现归母净利润4.7/7.5/8.9亿元，同比增长238.1%/59.8%/18.2%，对应2023-2025年PE为24.20/15.14/12.82倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-04-27 三钢闽光：年报点评：行业景气或触底回升，盈利有望改善 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●考虑钢铁行业盈利仍有压力，但产量调控等预期下有望边际改善，并结合公司2023年经营计划，我们调整产销量及毛利率等假设，预计23-25年公司EPS分别为0.24/0.29/0.35元(前值1.45/1.47/-元)，可比公司2023PB均值0.55x(Wind一致预期)，考虑公司区位优势，给予公司0.6xPB估值(2023E)，BPS(2023E)为8.88元，对应目标价5.33元(前值7.51元)，维持“增持”评级。

●2022-08-23 三钢闽光：2022年中报点评：行业下行，业绩回落 (国信证券 刘孟峦,冯思宇)

●公司作为区域龙头，产品享有市场溢价，分红稳健。考虑到长材需求大幅下行，我们下调了业绩预测。预计公司2022-2024年收入564.7/560.6/564.6亿元(原预测595.1/590.6/594.9)，同比增速-10.0%/-0.7%/0.7%，归母净利润18.9/19.6/20.4亿元(原预测32.8/33.7/34.9)，同比增速-52.6%/3.7%/4.0%；摊薄EPS为0.77/0.80/0.83元，当前股价对应PE为7.1/6.8/6.6x，维持“增持”评级。

●2022-04-28 三钢闽光：2021年报及2022年一季报点评：区域龙头，高分红持续 (国信证券 刘孟峦,冯思宇)

●公司作为区域龙头，产品享有市场溢价，分红稳健。考虑到原料价格居高不下，我们下调了业绩预测。预计公司2022-2024年归母净利润32.8/33.7/34.9亿元(原预测41.6/43.3/-)，同比增速-17.5%/2.5%/3.6%；摊薄EPS为1.34/1.37/1.42元，当前股价对应PE为5.1/5.0/4.8x，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:黑色金属

●2026-08-24 大中矿业：铁矿板块稳健运行，锂矿项目加速攻坚 (开源证券 孙二春,任恒)

●公司立足于铁矿，加速推进湖南鸡脚山锂矿及四川加达锂矿建设。伴随公司两大锂矿投产，公司业绩有望明显增长，因此我们预计2026-2028年公司将实现归母净利润分别为11.22/22.62/42.30亿元，8月20日股价对应PE为36.1/17.9/9.6倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-08-23 金岭矿业：中报点评：成本承压不改公司营收增长 (华泰证券 李斌)

●我们维持原有盈利预测，测算2026-2028年公司归母净利润分别为2.84/2.85/2.86亿元，对应EPS为0.48/0.48/0.48元。可比公司2026年预测PE均值为13.15X，考虑到公司积极扩产并寻求有色行业发展机会，但项目落地存在不确定性，我们下调溢价率至25%（前值37%）并给予公司16.44XPE，目标价7.89元（前值10.59元，基于2026年PE22.06X），维持“持有”评级。

●2026-08-23 南钢股份：2026年中报点评：基本盘稳固+高端产品贡献提升，Q2单季度表现亮眼 (西部证券 刘博,李柔璇)

●我们预计2026-2028年公司EPS分别为0.53、0.59、0.67元，PE分别为9、8、7倍，维持“买入”评级。

●2026-08-23 南钢股份：2026年半年报点评：主业韧性凸显，印尼焦炭大幅减亏 (国联民生证券 邱祖学)

●公司积极推进品种结构优化，深化上游产业链布局，我们预计2026-2028年公司归母净利润依次为27.48/29.16/32.55亿元，对应8月21日收盘价，PE为10x、10x和9x，维持“推荐”评级。

●2026-08-23 宝钢股份：中报点评：量增价弱致使公司盈利承压 (华泰证券 李斌)

●考虑到公司产品量增价弱，且原料成本高企，我们降低公司冷轧板价格与吨钢毛利预测，测算公司2026-2028年归母净利润分别为94.53/109.96/115.76亿元，26-28年分别下调23.43%/26.81%/27.86%，对应BPS为9.32/9.62/9.61元。公司近十年PB平均值为0.83X，我们给予公司目标价7.73元（前值7.85元，基于公司2016年以来平均PB0.83X）。维持“买入”评级。

●2026-08-22 宝钢股份：半年报点评：二季度业绩环比改善，高端产品占比提升 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司为行业龙头，专注于中高端专用板材制造，受益于兼并重组属性、产品结构高端化以及显著降本空间，其盈利能力有望进一步改善，我们预计公司2026年~2028年实现归母净利分别为108.8亿元、113.6亿元、119.5亿元，按照市值与重置成本的比对来看，目前公司仍处于价值低估区，具备较好的战略配置价值，维持“增持”评级。

●2026-08-22 华菱钢铁：半年报点评：二季度主业盈利环比改善 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注于中高端板材制造，产品结构持续优化，随着行业后续需求改善及减量重组逐步实施，其盈利有望逐步改善，考虑到补缴税款的影响后，我们预计公司2026年~2028年实现归母净利分别为18.3亿元、22.8亿元、27.1亿元，按照市值与重置成本的比对来看，目前公司仍处于价值低估区，具备较好的战略配置价值，维持“增持”评级。

●2026-08-21 中信特钢：半年报点评：业绩同比增长，特钢产业中长期前景向好 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注中高端特殊钢材制造，产品结构不断优化，同时下游制造业升级需求有望改善，支撑其盈利修复趋势，我们预计公司2026年~2028年实现归母净利分别为62.3亿元、67.5亿元、72.6亿元，按照市值与重置成本的比对来看，目前公司仍处于价值低估区，具备较好的战略配置价值，综合考虑公司历史估值，给予“增持”评级。

●2026-08-21 南钢股份：半年报点评：二季度扣非盈利同环比增长，产品结构持续改善 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注于中高端专用板材及特钢长材制造，受益于产品结构改善以及股东赋能，其盈利稳健增长，后续有望显著受益于行业供需结构改善，我们预计公司2026年~2028年实现归母净利分别为30.4亿元、32.5亿元、35亿元，按照市值与重置成本的比对来看，目前公司仍处于价值低估区，具备较好的战略配置价值，综合考虑公司历史估值，给予增持“评级。

●2026-08-21 中信特钢：中报点评：结构迭代升级支撑盈利稳健 (华泰证券 李斌)

●我们维持盈利预测，公司2026-2028年EPS预期为1.35/1.55/1.63元。可比公司2026年iFind一致预期PE均值为10.0X，考虑公司盈利稳定性较强，我们维持溢价率并给予公司2026年12.14XPE，目标价16.39元（前值20.70元，基于2026年PE15.33X），维持“买入”评级。