海翔药业(002099)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-08-30 海翔药业：汇率波动影响表观业绩，CDMO订单增长迅猛 (华安证券 谭国超)

●我们预计公司2023~2025年营收分别为29.39/37.57/45.88亿元；同比增速为8.7%/27.8%/22.1%；归母净利润分别为1.23/2.58/3.67亿元；净利润同比增速为39.7%/109.4%/42.3%；对应2023~2025年EPS为0.08/0.16/0.23元/股；对应PE为99x/47x/33x。考虑到公司医药板块持续发力，CMO/CDMO业务快速增长，染料业务有望在触底回升，基本面持续向好，我们维持“增持”评级。

●2023-08-05 海翔药业：医药板块成长发力，静待基本面拐点 (华安证券 谭国超)

●我们预计公司2023-2025年营收分别为29.39/37.57/45.88亿元；同比增速为8.7%/27.8%/22.1%；归母净利润分别为1.23/2.58/3.67亿元；净利润同比增速为39.7%/109.4%/42.3%；对应2023-2025年EPS为0.08/0.16/0.23元/股；对应PE为105x/50x/35x。考虑到公司医药板块持续发力，CMO/CDMO业务快速增长，染料业务有望在2023年触底回升，基本面持续向好，我们首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-02-22 海翔药业：特色原料药供应商，培南产品、克林霉素全球龙头，深度合作MNC拓展C(D)MO能力 (中银证券 邓周宇)

●我们预期公司2022-2024年实现营业收入27.61亿元、32.92亿元、39.70亿元，同比增长11.1%、19.2%和20.6%；每股净收益为0.16元、0.23元和0.32元，首次覆盖给予买入评级。

●2022-11-02 海翔药业：2022三季度点评报告：医药业务持续发力，静待染料拐点 (浙商证券 孙建,毛雅婷)

●根据三季报，考虑染料行业持续低迷等影响，我们调整公司2022-2024年EPS分别为0.19、0.25和0.33元/股(前值分别为0.20、0.27和0.35元/股)，2022年10月31日收盘价对应公司2022年PE为37倍。我们认为，2022-2024年公司医药板块自研产品与C(D)MO业务齐发力，在染料业务拖累边际降低的情况下，盈利能力有望逐步恢复提升，维持“增持”评级。

●2022-09-02 海翔药业：2022中报点评报告：医药业务快速成长，净利率提升 (浙商证券 孙建)

●我们预计公司2022-2024年EPS分别为0.20、0.27和0.35元/股，2022年9月2日收盘价对应公司2022年PE为35倍。我们认为，2022-2024年公司医药板块自研产品与C(D)MO业务齐发力，在染料业务拖累边际降低的情况下，盈利能力有望逐步恢复提升，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-08-28 天士力：盈利能力提升，独家品种纳入基药有望加速放量 (中银证券 刘恩阳,苏雪儿)

●我们维持盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为12.77/14.04/15.73亿元；对应EPS分别为0.85/0.94/1.05元，截止到8月27日收盘价，对应PE为17.3/15.8/14.1倍。公司核心单品稳健放量，独家产品进入基药目录有望加速放量，同时在研管线稳步推进，维持买入评级。

●2026-08-28 华熙生物：短期盈利略承压，医美与新原料布局持续突破 (开源证券 黄泽鹏,李昕恬)

●考虑业务仍处调整阶段，我们下调盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为2.94/3.43/3.73亿元（原值为3.91/5.03/6.07亿元），对应EPS为0.61/0.71/0.77元，当前股价对应PE为58.9/50.4/46.5倍。公司全产业链优势稳固，医美及新原料布局持续推进，估值合理，维持“买入”评级。

●2026-08-28 华润三九：Q2利润增长加速，内生韧性体现 (中信建投 袁清慧,刘若飞,沈兴熙,贺菊颖)

●作为自我诊疗领域稀缺的多品牌成功运营的平台，以及管理和激励机制优秀的央企，公司现金分红金额持续提升，高度重视股东回报，应给予一定估值溢价，天士力也正式实现并表；我们预计公司2026--2028年实现营业收入分别为326.8亿元、349.97亿元和379.33亿元，归母净利润分别为35.52亿元、39.21亿元和43.50亿元，折合EPS（摊薄）分别为2.13元/股、2.36元/股和2.61元/股，分别同比增长3.8%、10.4%及10.9%，对应PE分别为11.5x、10.4x及9.4x；维持“买入”评级。

●2026-08-28 瑞普生物：多点发力，进入价值加速兑现新阶段 (中邮证券 王琦)

●虽然传统禽用疫苗板块承压，但公司业绩潜力增长点众多。我们预计公司2026-2028年EPS为0.93元、1.10元和1.30元。看好公司发展前景，维持“买入”评级。

●2026-08-28 东阿阿胶：中药Ⅱ：健康消费品快速增长，期待H2增长加速 (中信建投 袁清慧,刘若飞,沈兴熙,贺菊颖)

●我们认为：1）公司作为阿胶行业龙头，品牌壁垒深厚，随着公司积极整合营销队伍，推动品牌价值重塑，逐步拓展阿胶应用领域，有望引领中式滋补品类发展；2）公司积极转变战略布局，以创新改革为基，以营销改革为辅，经营质量逐步改善，同时通过双轮驱动多元化发展，为公司发展奠定长期信心，看好公司长期健康发展。我们预计，公司2026–2028年实现营业收入分别为72.61亿元、80.11亿元和88.60亿元，归母净利润分别为18.93亿元、20.89亿元和23.08亿元，折合EPS（摊薄）分别为2.96元/股、3.27元/股、3.61元/股，对应PE分别为16.5倍、15.0倍及13.6倍，维持“买入”评级。

●2026-08-28 我武生物：2026上半年稳健增长，黄花蒿花粉滴剂快速放量 (开源证券 余汝意,阮帅)

●我们维持公司的盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.51/5.43/6.47亿元，当前股价对应PE分别为26.6/22.1/18.5倍，考虑公司黄花蒿花粉滴剂快速放量，维持“买入”评级。

●2026-08-28 爱尔眼科：2026年上半年业绩波动，屈光业务较快增长 (开源证券 余汝意,阮帅)

●考虑上半年税收变化，我们下调2026年业绩预测（原预测为37.18亿元），维持2027-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为26.62/41.94/48.06亿元，当前股价对应PE为28.8/18.3/16.0倍，考虑公司眼科医疗领域品牌实力，维持“买入”评级。

●2026-08-28 华海药业：2026上半年业绩稳健增长，创新药进展顺利 (开源证券 余汝意,阮帅)

●考虑公司创新药进展较快、研发投入较大，我们下调2026-2027年业绩预测（原预测归母净利润为12.50/13.14亿元），新增2028年业绩预测，预计公司2026-2028年归母净利润为9.30/7.65/9.49亿元，当前股价对应PE为26.8/32.6/26.2倍，考虑公司创新药领域的积极进展，维持“买入”评级。

●2026-08-28 百利天恒：宜泽康商业化元年开启，核心管线进入全球加速期 (开源证券 余汝意,聂媛媛)

●我们上调2026-2028盈利预测，预计2026-2028年营业收入分别为24.89/23.81/32.74亿元（原预计24.76/22.99/30.76亿元），PS分别为44.9/47.0/34.1倍，维持“买入”评级。

●2026-08-28 华熙生物：AI+合成生物双轮驱动，看好矩阵化医美产品贡献增量——华熙生物26H1业绩点评 (中泰证券 郑澄怀,袁锐)

●我们认为公司改革持续推进，AI+合成生物双轮驱动、赋能全链路发展，原料基本盘稳固，医美管线持续丰富，化妆品逐步走出底部，未来经营质量预计稳步提升。基于公司业务持续调整及行业竞争加剧，我们此前预测（前值26-28年公司收入分别为41.36/43.64/46.69亿元；净利润分别为4.53/5.05/5.56亿元），调整预计26-28年公司收入分别为39.89/42.09/45.03亿元，同比-5.0%/+5.0%/+7.0%；净利润分别为3.81/4.73/5.32亿元，同比+30.5%/+24.0%/+12.6%，对应PE为45/37/33倍。