山河智能(002097)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-27 山河智能：2025三季报点评：Q3归母净利润高增，持续深耕矿山领域 (财信证券 陈郁双)

●公司前三季度归母净利润同比实现高增，盈利能力实现改善，为后续发展夯实业绩基本盘。Q3在战略赛道动作明确：低空经济领域通过资产收购加码布局；深地经济领域则从装备研发、项目合作等多角度深耕。综合来看，公司短期业绩增长确定性强，长期依托低空与深地双主线有望持续释放成长动能，首次覆盖给予“增持”评级。我们预计2025-2027年归母净利润分别为1.24、1.53、1.82亿元，EPS分别为0.12、0.14、0.17元，PE分别为114.51、92.66、78.05倍。

●2021-08-17 山河智能：2021年半年报点评：盈利大幅提升，布局石墨负极材料制造 (东北证券 王凤华)

●首次覆盖，给予公司“买入”评级，预计公司2021-2023EPS分别为0.81元/1.12元/1.58元，对应PE为12.99x/9.39x/6.68x。

●2021-08-17 山河智能：21年半年报点评：业绩稳步增长，新业务布局打开成长空间 (民生证券 关启亮,徐昊)

●下半年基建投资发力提振行业景气度，公司有望持续受益，负极材料业务扩宽成长空间，预计2021-2023年公司营业收入分别为123.5、143.3、160.5亿元，同比增长31.8%、16.0%、12.0%，实现归母净利润8.9、11.2、13.6亿元，同比增长57.6%、25.9%和21.6%，当前股价对应PE为13.9、11.1、9.1x，历史估值中枢15.98x，维持“推荐”评级。

●2021-03-23 山河智能：2020年年报点评：业绩符合预期，工程机械景气度持续 (民生证券 关启亮,徐昊)

●预计2021-2023年，公司实现营收121.9/152.4/175.2亿元，实现归母净利润为8.7/10.7/12.5亿元，当前股价对应PE为12/9/8倍。公司2021年估值约为12倍，行业估值中枢约为15倍，考虑工程机械行业的高景气度，公司深耕工程机械行业多年，业绩和销量的确定性较强，估值修复可期，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2020-05-19 山河智能：地下工程装备龙头，受益工程机械景气度持续 (中泰证券 冯胜,王可)

●首次覆盖，给予“增持”评级。公司是我国地下工程装备龙头，2016年以来业绩步入上升通道。2019年我国基建固定资产投资增速提升，2020年桩工机械销量有望持续增长，公司旋挖钻机和静压桩机有望受益。此外，挖掘机销量屡超预期，公司挖掘机产品覆盖全系列，总体水平国际先进，且订单饱满，有望持续贡献业绩。预计公司2020-2022年归母净利润为5.21、6.07、6.94亿元，对应PE分别为14、12、10倍。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2026-08-27 一拖股份：销量增长带动收入提升，出口与高端智能产品稳步推进 (中信建投 许光坦)

●预计公司2026-2028年实现营业收入116.66、127.31、142.78亿元，同比分别增长7.79%、9.13%、12.15%；实现归母净利润9.05、10.73、12.67亿元，同比分别增长11.40%、18.58%、18.16%。对应PE分别为16.19、13.65、11.55倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-08-27 英维克：上半年经营健康，海外业务下半年有望放量 (中信建投 汪洁,湛子杭)

●我们预计公司2026-2028年收入分别为93.9亿元、146.9亿元、203.8亿元，归母净利润分别为12.1亿元、23.7亿元、36.1亿元，对应PE66X、33X、22X，维持“买入”评级。

●2026-08-27 爱迪特：业绩稳定增长，未来国产替代空间大 (国投证券 贾宏坤,冯俊曦,周古玥)

●考虑到汇兑损失，我们预计公司2026-2028年实现归母净利润2.51、5.11、6.61亿元，对应EPS分别为1.68、3.42、4.43元/股，目前股价对应PE为33.08、16.26、12.57倍，公司维持“买入-A”评级，12个月目标价85.57元/股，对应27年PE约25倍。

●2026-08-27 北方华创：2026半年报点评：多品类设备持续放量，静待盈利逐步释放 (爱建证券 王凯)

●我们预计公司2026-2028年分别实现营收506.7/638.0/779.2亿元，归母净利润74.2/98.7/125.6亿元，对应PE为68.5/51.5/40.5倍。当前利润增速阶段性低于收入，主要受新品导入期成本较高、大客户商务优惠及芯源微并表影响，核心设备份额提升带来的收入增长趋势并未改变。随着新品逐步成熟、规模效应释放及并表影响消化，公司盈利增速有望重新向收入增速收敛，维持“买入”评级。

●2026-08-27 宏工科技：2026年中报点评：锂电新增订单亮眼，全球化布局实现突破 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●我们维持预计公司26-28年归母净利润2.2/3.5/4.5亿元，同比+271%/+55%/+31%，对应PE为40/26/19x，维持“买入”评级。

●2026-08-27 芯源微：2026年中报点评：营收稳步增长，看好公司前后道设备加速放量&突破 (东吴证券)

●考虑到订单收入确认节奏，我们维持公司2026-2028年归母净利润预测为2.0/4.0/6.5亿元，当前市值对应2026-2028年PE分别为371/189/116X，维持“增持”评级。

●2026-08-26 北方华创：Platform strength drives solid growth;Maintain BUY (招银国际 Kevin Zhang,Aaron GUO)

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●2026-08-26 北方华创：半年报点评：业务稳健增长，多品类设备持续突破推动平台化布局深化 (国盛证券 佘凌星,朱迪)

●随着平台化布局持续完善，预计2026-2028年分别实现营业收入506.35/652.48/810.84亿元，同比增长28.7%/28.9%/24.3%，实现归母净利润83.50/111.07/139.53亿元，同比增长51.2%/33.0%/25.6%，当前股价对应PE分别为60.9/45.8/36.4倍，维持“买入”评级。

●2026-08-26 恒立液压：收入表现亮眼，期待产能爬坡后的丰收时刻 (长城证券 邓宇亮,孙培德)

●我们认为，公司业绩短期承压，未来公司有望完成产能爬坡形成规模效应，叠加汇兑基数减少，公司有望迎来丰收时刻。公司在传动领域控制设备与系统集成方面占据领先地位，其持续推进的“多元化、国际化、电动化”战略已构筑起增长引擎和盈利护城河。公司紧抓工程机械需求复苏机遇，多元化市场格局加速形成，墨西哥工厂产能稳步释放，印尼、沙特等海外网点建设加快，全球化布局持续完善。线性驱动器项目新增客户超千家，多款新型传动产品实现批量生产和供应，有望打开工业自动化、新能源工程机械等中长期空间。我们预计公司2026年-2028年归母净利润分别为35.44亿元、42.46亿元、50.66亿元；对应2026年8月25日收盘价，PE分别为38.1倍、31.8倍、26.7倍，维持“买入”评级。

●2026-08-26 安徽合力：营业收入双位数增长，电动化与国际化持续推进 (东海证券 商俭)

●公司是国内叉车龙头，业务覆盖车辆整机、核心系统、零部件、结构件及铸造件全产业链。公司推进全球化海外收入提升，电动化产品占比提升，以及加码布局智能物流与具身机器人等战略。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为13.54亿元、15.22亿元、17.31亿元，当前股价对应PE分别为10.65/9.47/8.33倍，维持“买入”评级。