华帝股份(002035)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-30 华帝股份：26Q1营收降幅收窄，归母净利率企稳 (兴业证券 颜晓晴,王雨晴,周庆)

●公司持续优化渠道、产品布局，经营边际改善，叠加现金流与分红构筑安全边际，基本面及估值具备修复空间。我们调整盈利预测，预计2026-2028年EPS为0.39/0.42/0.45元，4月29日收盘价对应PE分别为15.2/14.3/13.1倍，维持“增持”评级。

●2026-04-29 华帝股份：年报点评：盈利能力修复的长期趋势不改 (华泰证券 樊俊豪,周衍峰,王森泉)

●鉴于新房销售弱复苏，我们调整公司2026-27年归母净利润预测分别为3.51亿元、3.92亿元（较前值分别-24.69%、-22.00%），并新增2028年归母净利润预测为4.22亿元，对应EPS为0.41、0.46、0.50元。截至2026年4月28日，Wind可比公司2026年一致预期PE为15倍，考虑到公司盈利能力持续修复，今年利润增长有弹性，我们给予公司估值小幅溢价，给予26年17倍PE，对应目标价6.97元（前值7.42元，对应25年14倍PE），维持“增持”评级。

●2026-04-29 华帝股份：年报点评报告：品牌高端化兑现，盈利磨底 (天风证券 周嘉乐,宗艳,金昊田)

●公司注重品牌形象升级和渠道管理能力提升，我们看好公司在理顺渠道和加强治理的过程中修炼内功，在多品类和多品牌矩阵中持续发掘增长潜力，在渠道扁平化、产品高端化和生产智能化过程中实现更优质的盈利。预计26-28年归母净利润分别为4.4/5.0/5.4亿元(26-27年前值为5.3/6.0亿元，由于25Q4和26Q1归母净利润下滑所以下调预期)，对应动态PE分别为11.4x/10.1x/9.3x，维持“买入”评级。

●2025-10-30 华帝股份：Q3营收降幅收窄，毛利率延续改善 (兴业证券 颜晓晴,苏子杰,王雨晴,周庆)

●公司发布2025年三季报。2025Q1-Q3公司实现营收41.58亿元，同比-9.13%；归母净利润3.56亿元，同比-11.90%；扣非归母净利润3.45亿元，同比-10.90%；毛利率43.29%，同比+2.80pct；归母净利率8.56%，同比-0.27pct；扣非归母净利率8.30%，同比-0.16pct。2025Q3公司实现营收13.58亿元，同比-7.93%；归母净利润0.84亿元，同比-19.66%；扣非归母净利润0.79亿元，同比-16.98%；毛利率42.79%，同比+2.68pct；归母净利率6.17%，同比-0.90pct；扣非归母净利率5.82%，同比-0.63pct。我们调整盈利预测，预计2025-2027年EPS为0.52/0.56/0.58元，10月30日收盘价对应动态PE分别为12.2/11.4/10.9倍，维持“增持”评级。

●2025-10-29 华帝股份：2025年三季报点评：渠道表现分化，毛利率持续提升 (国联民生证券 孙珊,管泉森)

●尽管受厨电行业需求平淡影响，公司三季度收入承压，但公司调整积极，渠道结构亮点明显，且合同负债的较高增幅指向后续较好的线下提货积极性，后续建议关注线下&新零售渠道赋能带来的份额提升动能。当期利润率有所下降主要由于同期基数较高，而毛利率实现超预期改善，费用率未明显波动，反映公司提质增效、结构升级趋势未改，后续利润率修复可期。我们预计2025-2027年归母净利润为4.35、4.60、4.87亿，对应PE为12.47、11.78、11.14倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-06-29 阳光电源：再获中东储能大单，积极布局AIDC业务 (天风证券 孙潇雅,吴佩琳)

●基于公司25年营业收入、归母净利润情况，同时考虑电芯等原材料涨价对储能系统盈利能力影响等，我们调整公司26-28年营业收入至1072、1211、1354亿元（原值为26年1229亿元）；归母净利润147.5、185.2、218.2亿元（原值为26年148.8亿元），yoy+9.6%/+25.5%/+17.8%，对应当前估值21、17、14XPE，维持“买入”评级。

●2026-06-29 鑫宏业：新能源汽车业务快速增长，积极布局新兴领域 (华源证券 查浩,刘晓宁,戴映炘)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.58/2.05/2.55亿元，同比增速分别为19%/30%/24%，当前股价对应的PE分别为66/51/41倍。我们选取华通线缆和合锻智能作为可比公司，两家公司对应2026---2027年平均PE为86、48倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-06-28 艾罗能源：汇兑损失导致业绩承压，后续看工商储放量 (中信建投 朱玥,雷云泽)

●预计公司2026-2028年归母业绩分别为6.96、8.72、10.95亿元。

●2026-06-28 晶科能源：一季报业绩承压，毛利率有所恢复 (西部证券 杨敬梅,董正奇)

●预计公司26-28年分别实现归母净利润4.79/23.94/36.20亿元，同比+107.0%/399.9%/51.2%，EPS分别为0.05/0.23/0.35元，维持“增持”评级。

●2026-06-26 德业股份：拟建9GWh工商业储能产能，受益全球储能高景气度 (国信证券 王蔚祺,王晓声,李恒源)

●我们上调2026-2027年盈利预测至63.0/70.4亿元（原预测为35.3/39.0亿元），新增2028年盈利预测83.7亿元，对应EPS为4.95/5.53/6.57元，同比+99%/+12%/+19%。当前股价对应PE为20.1/18.0/15.1x。维持“优于大市”评级。

●2026-06-26 亿纬锂能：公司26H1净利润翻倍增长，储能业务加快扩张，建议“买进” (群益证券 沈嘉婕)

●公司发布2026年半年报预告，预计实现净利润31.30-33.71亿元，YOY+95%-110%（扣非后净利润24.30-26.03亿元，YOY+110%-125%），折合EPS为1.51元-1.62元。公司储能和动力电池处于快速扩张状态，产品供不应求，规模效应有望缓解成本上升的压力，盈利有望稳步增长。预计公司2026/2027/2028年的净利润分别为64.54/86.25/110.18亿元，YOY分别为+56.1%/+33.64%/+27.75%，EPS为3.11/4.15/5.31元。当前股价对应2026/2027/2028年P/E分别为20/15/12倍，建议买进。

●2026-06-26 博力威：东盟电动化核心受益，轻型锂电+机器人电池双轮启航 (中邮证券 苏千叶)

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●2026-06-26 卧龙电驱：全球电驱系统龙头，机器人与新能源交通打开中长期成长空间 (群益证券 赵旭东)

●预计2026、2027、2028年公司分别实现净利润11.9、13.6、15.9亿元，yoy分别为+6%、+14%、+17%，EPS分别为0.8、0.9、1.0元，当前A股价对应PE分别为42、37、31倍，我们认为公司主业稳健，并将持续受益于机器人、低空经济等行业的发展，给予公司“买进”的投资建议。

●2026-06-26 三一重能：签约埃及2GW风机大单，“工厂+电站”打造出海新模式 (国信证券 王蔚祺,王晓声,袁阳)

●2026年以来，风机行业存在阶段性盈利压力，由于原油价格上涨带动叶片主要原材料之一环氧树脂价格显著上涨，风机成本短期承压，同时136号文推动新能源全电量入市，风电资产端电价、消纳及转让等不确定性提升，我们预计2026-2028年归母净利润10.6/17.1/23.2亿元，同比+49%/+62%/+35%。当前股价对应PE为17.2/10.6/7.9x，维持“优于大市”评级。

●2026-06-26 海博思创：受益算电协同发展趋势，海外市场拓展有空间 (太平洋证券 刘强,钟欣材)

●我们预计公司2026-2028归母净利分别为20.86/31.78/41.82亿元；公司是全球储能龙头，未来海外业务有望快速放量，同时算电协同有望提升公司增量价值；维持“买入”评级。