三羊马(001317)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-28 三羊马：2025年一季报点评：营收随业务量增长，利润受财务费用影响 (西南证券 胡光怿)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为1305.4、1664.1、1894.4万元。我们认为，汽车行业稳定健康发展将带动汽车物流行业持续稳定向好，三羊马作为汽车物流领域的专业公司有望充分收益，建议关注。

●2024-05-10 三羊马：2024年一季报点评：依托重庆汽车产业，打造公铁联运物流先锋 (西南证券 胡光怿)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为2579.8、3190、3612.2万元。我们认为，汽车行业稳定健康发展将带动汽车物流行业持续稳定向好，三羊马作为汽车物流领域的专业公司有望充分收益，建议关注。

◆同行业研报摘要◆行业:仓储物流

●2026-08-21 圆通速递：反内卷业绩弹性兑现，市场份额持续提升 (国信证券 罗丹)

●上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为62.6/73.7/82.9亿元，分别同比变化+45%/+18%/+13%（26-27年调整幅度分别为+27.6%/+33.6%）。快递行业反内卷有利于单价和业绩的良性修复，且圆通具有显著竞争优势，看好公司的长期投资价值，维持公司“优于大市”评级。

●2026-08-20 圆通速递：Q2业绩加速增长，单票净利同环比提升 (中泰证券 杜冲,邵美玲)

●行业“反内卷”有望持续深化，同时科技赋能公司高质量发展，预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为61.93、70.82、78.75亿元，每股收益分别为1.81、2.07、2.30元，对应最新收盘价的PE分别为10.3X/9.0X/8.1X，维持“增持”评级。

●2026-08-20 圆通速递：中报点评：二季度量利同比高增 (华泰证券 沈晓峰,耿岱琳)

●考虑到公司1H26盈利修复好于预期、“反内卷”有望继续支撑行业价格、AI规模化应用带来的降本效果逐步释放，我们上调公司26-28年归母净利润至63.11/75.42/82.23亿元（较前值分别调整8.19%/13.14%/10.31%，三年复合增速为23.91%），对应EPS为1.84/2.20/2.40元。给予公司26年13.3xPE（可比公司Wind一致预期为11.1x，估值溢价主因公司精益管理能力、履约能力和品牌溢价优于行业；前值为16.3xPE，本次与前次估值溢价均为20%），目标价为24.51元（前值27.74元）。

●2026-08-20 圆通速递：全链路成本持续优化，AI赋能打开盈利弹性 (财通证券 祝玉波,史亚州)

●我们预计圆通速递2026-2028年营业收入分别为814.56、873.46与931.50亿元，归母净利润分别为64.71、71.32与78.58亿元，对应PE分别为9.3倍、8.4倍与7.6倍。维持“买入”评级。

●2026-08-18 密尔克卫：化工补库预期+半导体物流景气或推动H2盈利提升 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星,张付哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.3/8.5/9.8亿元，当前股价对应的PE分别为15.9/13.7/11.8倍。我们认为公司为化工物流龙头，商业模式清晰，多业务并举综合物流服务能力持续增强，服务链条延伸推动盈利能力持续上涨，维持“买入”评级。

●2026-08-16 密尔克卫：2026年半年报点评：主业稳定，半导体需求快速释放 (兴业证券 郭军,王凯)

●作为化工供应链领域的龙头企业，公司比较优势显著，本次半导体需求的有效把握充分展现了该优势。相信随着中国产业升级及全球化，作为领先的服务型企业，公司相关优势能力有着广阔的发展空间，看好后续发展趋势。预计2026-2028年公司归母净利润为7.3/8.7/9.9亿元，对应8月14日收盘价PE为15.5/13.1/11.6倍，维持“增持”评级。

●2026-08-14 密尔克卫：中报点评：新兴客户驱动增长 (华泰证券 沈晓峰,耿岱琳)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测7.42亿/8.87亿/10.46亿元（三年复合增速为18.63%），对应EPS为4.26/5.10/6.01元。考虑到新能源及半导体等新客户需求强劲、新仓爬坡与罐箱利用率提升有望改善盈利能力，我们上调26EPE至19.6x（公司历史三年PE均值加1个标准差；前次目标价基于15.7x26EPE），对应目标价83.53元（前次目标价73.76元），维持“买入”。

●2026-08-14 密尔克卫：【华创交运*事项点评】密尔克卫：上半年业绩同比增长8.4%符合预期，全面实施“All in AI”，继续看好公司掘金半导体物流高景气市场 (华创证券 张梦婷,吴一凡)

●我们维持2026-2028年归母净利润预测为7.5、8.9、10.3亿元,对应pe 16/14/12倍。我们看好公司化工业务基本盘稳健,半导体物流打造第二增长曲线。我们预计国内半导体物流市场规模或达千亿级,扩产潮与国产化催生半导体物流"卖铲子"逻辑;我们看好公司"客户扩产放量*新客户拓展*服务环节延伸"三重驱动。根据彭博数据,可比公司brenntag对应的2026/27年pe分别为17.2/15.9,我们给予密尔克卫2027年17倍pe,对应2027年目标市值151亿元,目标价86.5元,预期较现价26%空间,强调"推荐"评级。

●2026-08-14 密尔克卫：中报点评报告：业绩符合预期，半导体物流高景气 (浙商证券 郑树明,霍泽嘉,张煜暄)

●考虑到化工产业链经历去库后迎来需求释放，新业务半导体流景气度高，新增2026-2028年归母净利预测7.1亿元、8.3亿元、9.7亿元，对应PE为16.1x、13.8x、11.8x。考虑到公司半导体物流增速较高，给予2026年20倍PE，目标价81.2元。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-08-14 密尔克卫：2026年中报点评：上半年业绩保持增长，聚焦AI产业链业务布局 (西南证券 胡光怿)

●预计公司2026/27/28年营业收入分别为149.1、170.6、199.0亿元，归母净利润分别为7.0、8.2、9.9亿元，EPS分别为4.04、4.73、5.69元，对应的PE分别为16、14、12倍。我们考虑到未来随着全球经济逐步修复，化工业消费需求回暖将带动相关物流服务进一步增长，公司作为国内领先的化工物流服务商，能够受益于行业的恢复，首次覆盖，建议关注。