东瑞股份(001201)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-01-30 东瑞股份：2023出栏目标基本完成，Q4生猪完全成本再降 (华安证券 王莺)

●公司是我国粤港澳大湾区重要的优质生猪供应商，也是内地供港活大猪龙头企业，我们预计2023-2025年公司生猪出栏量62万头、90万头、160万头，实现营业收入11.24亿元、19.56亿元、36.31亿元，同比增长-7.6%、74%、85.7%，对应归母净利润-4.9亿元、-0.81亿元、5.95亿元，归母净利润前值2023年-3.03亿元、2024年2.51亿元、2025年5.71亿元，本次调整幅度较大的原因是，修正了23-25年猪价和出栏预期，维持“买入”评级不变。

●2023-11-22 东瑞股份：降本增效持续推进，出栏有望稳步扩张 (首创证券 赵瑞)

●预计2023、2024、2025年公司归母净利润分别为-2.8亿元、2.4亿元、5.9亿元，同比分别增长-742%、186%、151%，当前股价对应PE分别为-17、20、8倍。维持买入评级。

●2023-10-31 东瑞股份：出栏目标有望顺利完成，Q3生猪完全成本再降 (华安证券 王莺)

●我们预计2023-2025年公司生猪出栏量65万头、100万头、160万头，实现营业收入12.84亿元、24.23亿元、36.57亿元，同比增长5.6%、88.7%、50.9%，对应归母净利润-3.03亿元、2.51亿元、5.71亿元，归母净利润前值2023年-1.61亿元、2024年2.65亿元、2025年9.21亿元，本次调整幅度较大的原因是，修正了23-25年猪价预期和管理费用，维持“买入”评级不变。

●2023-10-31 东瑞股份：财务保持稳健，静待基本面进一步改善 (山西证券 陈振志)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润-3.76/1.02/7.00亿元，对应EPS为-1.77/0.48/3.29元，目前股价对应2023年PB为1.8倍，维持“增持-B”评级。

●2023-09-20 东瑞股份：大湾区生猪养殖龙头，供港活大猪份额稳步提升 (华安证券 王莺)

●东瑞股份是我国粤港澳大湾区重要的优质生猪供应商，也是内地供港活大猪龙头企业，我们预计2023-2025年公司实现营业收入13.33亿元、24.04亿元、39.87亿元，同比增长9.6%、80.3%、65.9%，对应归母净利润-1.61亿元、2.65亿元、9.21亿元，对应EPS分别为-0.76元、1.24元、4.33元，首次覆盖给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2026-08-28 圣农发展：2026中报点评：成本优势巩固，收入结构优化，上半年扣非归母净利润同比增长近40% (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●我们维持公司2026-2028年归母净利润预测为10.5/14.3/16.1亿元，对应2026-2028年每股收益分别为0.9/1.2/1.3元。公司作为国内白羽肉鸡一体化自养龙头，中长期有望依靠成本优势和品牌拓展保持单羽超额盈利，维持“优于大市”评级。

●2026-08-28 温氏股份：猪价低迷拖累业绩表现，成本优势继续夯实 (中邮证券 王琦)

●自2025年下半年起，生猪行业产能持续去化，预计四季度猪价将有所回升，27年进一步改善。下半年公司生猪及黄鸡业务盈利能力都将有所修复。但由于上半年猪价低于预期，故我们下调公司盈利预测，预计2026-2028年公司EPS为-0.47元、1.76元和1.75元。公司经营稳定，成本优势突出。看好公司发展前景，维持“买入”评级。

●2026-08-28 温氏股份：猪业深亏鸡业对冲，降本与育种蓄力周期回暖——公司信息更新报告 (开源证券 陈雪丽)

●受猪鸡价格运行节奏影响，我们下调公司2026-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为-19.44/124.55/184.09（2026-2028年原预测分别为41.42/149.57/194.54）亿元，对应EPS分别为-0.29/1.87/2.77元，当前股价对应2027-2028年PE为7.6/5.1倍。公司生猪养殖成本稳步下降，肉鸡出栏稳健增长，维持“买入”评级。

●2026-08-27 温氏股份：畜禽业务稳步增长，PSY达历史新高28.5头 (华安证券 王莺)

●我们预计2026-2028年公司育肥猪出栏量3，438万头、3，541万头、3，648万头，同比-3%、+3%、+3%，预计肉鸡出栏量13.88亿羽、14.57亿羽、15.3亿羽，同比分别增长6.5%、5%、5%，对应归母净利润-41.52亿元、92.9亿元、97.76亿元，归母净利润前值2026年0.02亿元、2027年168.25亿元、2028年157.93亿元，本次调整的原因是，修正了2026-2028年公司畜禽价格和养殖成本。公司是全国第二大生猪养殖企业，第一大黄羽肉鸡养殖企业，成本始终处于行业领先水平，维持公司“买入”评级不变。

●2026-08-27 圣农发展：育种迭代升级，收入结构优化 (山西证券 陈振志,徐风)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润12.22/14.92/17.73亿元，对应EPS为0.98/1.20/1.43元，目前股价对应2026年PE为17倍，维持“买入-B”评级。

●2026-08-27 温氏股份：猪业成本持续改善，鸡业保持高水平经营 (财通证券 王聪,江路)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入1006.32/1160.52/1165.30亿元，归母净利润12.20/110.49/112.63亿元，8月26日收盘价对应PE分别为75.8/8.4/8.2倍，维持“增持”评级。

●2026-08-27 神农集团：神农集团：周期底部韧性显现，养殖成本优势巩固 (兴业证券 纪宇泽,陈勇杰)

●公司作为生猪养殖成长企业，成本端表现优异。我们预计2026-2028年公司EPS分别为-0.51、0.86、1.08元，基于2026年8月26日收盘价对应2027-2028的PE分别为37.4、29.6倍，维持“增持”评级。

●2026-08-26 牧原股份：周期底部业绩承压，养殖屠宰双轮驱动成效显著 (开源证券 陈雪丽)

●公司发布2026年中报，2026H1营收594.10亿元，同比-22.30%，归母净利润-60.78亿元，同比由2025H1的105.30亿元转亏。单Q2营收295.17亿元，同比-26.94%，归母净利润-48.63亿元，同比由60.39亿元转亏。公司成本控制行业领先，生猪养殖及屠宰双轮驱动成效显现，有望穿越周期。我们基于行业基本面变化，下调猪价预期，因而下调公司2026-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为-13.59/292.11/366.42（2026-2028年原预测分别为62.37/291.62/375.24）亿元，对应EPS分别为-0.24/5.06/6.35元，当前股价对应2027-2028年PE为7.9/6.3倍。公司成本优势显著，养殖屠宰双轮驱动，业绩持续兑现，维持“买入”评级。

●2026-08-26 牧原股份：2026年中报点评：猪价低谷考验盈利韧性，成本优势凸显 (西南证券 徐卿,赵磐)

●预计2026-2028年EPS分别为0.38元、4.14元、4.98元，对应动态PE分别为106/10/8倍，给予2027年12倍估值，对应目标价49.68元，维持“买入”评级。

●2026-08-26 隆平高科：巴西及国内玉米业务承压，育种优势持续深化 (开源证券 陈雪丽)

●考虑国内玉米种子行业供需压力仍存、巴西市场需求低于此前预期，我们下调公司2026-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为3.00/3.70/4.16亿元（2026-2028年原预测分别为3.69/4.65/4.87），对应EPS为0.20/0.25/0.28元，当前股价对应PE为43.3/35.1/31.2倍，公司水稻业务基本盘稳健，转基因玉米品种储备及推广优势持续强化，维持“买入”评级。