城发环境(000885)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-21 城发环境：高速公路业务承压致H1利润微降 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,康琪)

●我们预计公司2026-28年归母净利润为13.07/13.85/14.88亿元（较前值分别调整-5%/-6%/-6%），对应EPS为2.04/2.16/2.32元，调整主因H1高速公路业务承压及资产减值超预期，下调高速公路业务收入及毛利率预测、上调信用减值预测。2026年环保、高速公路EPS为1.29、0.74元，环保、高速公路可比公司2026年iFinD一致预期PE均值为10.0、13.7倍（前值为10.4、13.0倍），考虑河南省外和海外环保项目拓展、高速公路车流量修复均存在不确定性，给予公司2026年8.0、10.4倍PE，目标价为18.46元（前值19.49元，基于环保、高速公路2026年8.3、10.4倍PE）。

●2026-04-16 城发环境：年报点评：外延拓展与内生挖潜协同发力 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们预计公司2026-28年归母净利润13.79/14.67/15.87亿元(较前值+7/+9/-%)，对应2026年EPS为2.15元，上调主因收购固废资产，上调垃圾焚烧产能预测；收购环卫资产，上调环卫收入预测。2026年环保、高速公路EPS为1.35、0.79元，环保、高速公路可比公司2026年iFinD一致预期PE均值为10.4、13.0倍，考虑河南省外和海外环保项目拓展、高速公路车流量修复均存在不确定性，给予公司2026年8.3、10.4倍PE，目标价19.49元(前值19.46元，基于环保、高速公路2025年9.2、11.7倍PE)，维持“买入”评级。

●2025-08-25 城发环境：中报点评：固废、水处理业务营收实现两位数增长，加快应收账款回款 (中原证券 陈拓)

●预计公司2025-2027年归属于上市公司股东的净利润分别为12.22亿元、13.05亿元和13.92亿元，对应每股收益为1.90、2.03和2.17元/股，按照2025年8月22日15.01元/股收盘价计算，对应PE分别为7.89X、7.38X和6.92X，考虑到公司估值水平和行业发展前景，维持公司“买入”投资评级。

●2025-08-12 城发环境：2025年中报点评：固废产能高效释放，应收账款回款加快 (西南证券 胡光怿,杨蕊)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为14.6亿元(+27.86%)、16.3亿元(+11.88%)、18.2亿元(+11.61%)，EPS分别为2.27元、2.54元、2.84元，对应动态PE分别为6倍、6倍、5倍。我们认为公司垃圾焚烧业务后续规模稳定，高速公路整体经营稳健，维持“买入”评级。

●2025-08-12 城发环境：中报点评：收入和利润双增，积极优化业务结构 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为12.14、12.89、13.46亿元，对应EPS为1.89、2.01、2.10元，2025年环保、高速公路EPS为1.06、0.83元。环保、高速公路可比公司2025年iFinD一致预期PE均值为11.5、14.6倍，考虑河南省外和海外环保项目拓展、高速公路车流量修复均存在不确定性，给予公司2025年9.2、11.7倍PE，目标价19.46元(前值18.85元，基于环保、高速公路2025年8.0、12.5倍PE)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:生态环境

●2026-08-19 高能环境：资源化业务量价齐升，驱动上半年归母净利润同比翻倍 (信达证券 郭雪,吴柏莹)

●公司当前资源化子公司产能陆续释放，叠加当前金属价格上涨，公司资源化业务盈利能力有望进一步提升。我们预测公司2026-2028年营业收入分别为211.35/235.38/261.70亿元，归母净利润17.38/19.5/21.31亿元，给予“买入”投资评级。

●2026-08-19 伟明环保：运营业务利润稳健增长，设备及EPC业务拉低业绩 (中信建投 高兴,侯启明)

●综合来看，伴随印尼垃圾焚烧项目建设的持续推进，公司运营业务利润贡献有望逐步提升。我们预测公司2026-2028年分别实现归母净利润22.54亿元、24.93亿元、28.29亿元，对应EPS分别为1.1元/股、1.2元/股、1.4元/股，给予“买入”评级。

●2026-08-18 高能环境：2026年半年报点评：资源化量利齐升，AI金属全面拓展 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●我们维持公司2026-2028年归母净利润预测17.9/18.5/19.2亿元，PE分别为12/12/11倍（2026/8/17），维持“买入”评级。

●2026-08-18 九州一轨：浙商机械｜九州一轨深度报告 (浙商证券 王华君)

●预计2026-2028年公司营业收入分别为3.3、8.9、12.7亿元，同比增长44%、170%、43%，归母净利润分别为0.3、1.7、4.3亿元，2026年扭亏，2027、2028年分别增长429%、159%，对应PE分别为386、73、28倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-08-18 高能环境：中报点评：资源化业务驱动H1利润同比高增 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,康琪)

●我们预计公司2026-28年归母净利润16.10/18.99/20.50亿元（较前值+26%/25%/24%），对应EPS为1.06/1.25/1.35元，调整主因H1资源化业务收入及毛利率超我们此前预期。可比公司2026年Wind一致预期PE为13.6x（前值17.7x），考虑随金昌高能、江西鑫科、靖远高能等资源化板块子公司产能释放及对更多品类稀贵金属的拓展，公司资源化业务业绩或持续释放，给予公司2026年17.4倍PE估值，对应目标价为18.40元（前值19.02元，对应22.6x2026EPE）。

●2026-08-18 高能环境：2026半年报点评：产能持续释放，出海取得较大突破 (银河证券 陶贻功,梁悠南,马敏)

●由于公司业绩表现强劲，我们上调公司盈利预测，预计2026-2028年归母净利润16.95、19.76、22.71亿元，对应PE12.77x、10.95x、9.53x，维持“推荐”评级。

●2026-08-18 浙富控股：危废资源化盈利弹性兑现，清洁能源装备打开价值重估空间 (国信证券 黄秀杰,刘汉轩,崔佳诚)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为23.72/25.71/27.10亿元，同比+112%/8%/5%，对应PE=11.2/10.3/9.8x。通过多角度估值，预计公司合理估值在5.97-6.04元之间，较2026.8.18收盘股价有19.4%-20.9%的溢价，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2026-08-17 伟明环保：2026年中报点评：装备收入下滑致业绩承压，固废出海启航，新材料产能释放 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●固废运营稳健增长，新材料产品收入起量，考虑设备订单确认节奏，我们将2026-2028年归母净利润预测从28.09、31.80、35.87亿元下调至23.92、27.64、31.61亿元，同比+8%、+16%、+14%，对应PE为13/11/10倍，固废出海+新材料成长逻辑不变，期待增长提速，维持“买入”评级。

●2026-08-17 九州一轨：硅光芯片激光隐切加工服务有望放量，金刚石芯片基板空间广阔 (浙商证券 王华君,蒋逸)

●预计2026-2028年公司营业收入分别为3.3、8.9、12.7亿元，同比增长44%、170%、43%，归母净利润分别为0.3、1.7、4.3亿元，26年扭亏，27、28年分别增长429%、159%，对应PE分别为386、73、28倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-08-17 朗坤科技：生物能源筑底增利，绿色算力+HMOs齐拓新局 (东方财富证券 周喆,林祎楠)

●公司作为国内领先的生物质资源再生企业，积极布局核心城市资源化运营项目，有望持续受益于产能扩张和UCO价格上行带来的量价齐升。我们维持原盈利预测，预计公司2026-2028年收入分别为21.41/24.62/27.25亿元，归母净利润分别为3.54/4.32/5.21亿元，对应EPS分别为1.46/1.78/2.15元，对应2026年8月14日收盘价PE分别为16.39/13.44/11.14倍，维持“增持”评级。