国海证券(000750)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-09 国海证券：投顾服务体系完善，投行业务大幅增长 (山西证券 彭皓辰,刘丽,孙田田)

●公司受益资本市场回暖，经纪与投行业务大幅改善，投顾服务体系完善，机构研究业务具备韧性。预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.39亿元、6.39亿元、7.29亿元，同比增长25.93%/18.50%/14.03%，PB分别为1.20/1.16/1.10，首次覆盖给予“增持-A”评级。

●2020-04-21 国海证券：业务整体向好，自营与资管业务贡献业绩 (东北证券 王凤华)

●公司立足广西，改革创新，在自营和资管业务取得突破，发展态势向好。我们预测国海证券2020-2022年的总营业收入分别为4,894、5,530、6,100百万元，2020-2022年的归母净利润分别为751、844、932百万元，2020-2022年的EPS分别为0.14、0.15、0.17元，首次给予“增持”投资评级。

●2017-03-28 国海证券：2016年年报点评：投行、资管优异，债券风波影响逐步消退 (东吴证券 丁文韬,王维逸,胡翔)

●公司深耕广西、布局全国，16年投行业务大幅增长、经纪业务份额持续提升，考虑前期“债券伪造交易事件”对整体经营业绩影响有限，且配股募资50亿元将提升资本实力，公司目前估值对应1.95倍17PB，具有一定吸引力。预计公司17、18年归母净利润分别为11.4、12.3亿元，给予目标价7.5元/股，对应2.25倍17PB，维持公司“增持”评级。

●2017-03-27 国海证券：代持事件靴子落地，立足广西布局全国 (安信证券 赵湘怀)

●买入-A投资评级，6个月目标价8.68元。我们预计公司2017-2019年的EPS为0.29元、0.32元和0.37元，6个月目标价8.68元。

●2017-01-24 国海证券：“债券代持事件”靴子落地，股价超跌出现交易性机会 (招商证券 郑积沙,马鲲鹏)

●首次推荐，我们给予公司审慎推荐，基于：(1)“债券代持事件”和平解决，靴子落地利空出尽；(2)大股东拟增持2%，稳定未来发展信心；(3)实际损失远低于市场预期，总体业绩无明显影响；(4)股价超跌造就交易性机会。我们给予公司16年1.3倍PB估值，对应目标价7.1元，空间10%，预计2016-17年EPS为0.46元和0.5元。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2026-08-30 广发证券：2026年中报点评：大财富管理稳定ROE，国际、直投跟投贡献弹性 (开源证券 高超,卢崑)

●我们上修投资收益率假设，预计2026-2028年归母净利润为207、237、259（调前172、186、207）亿元，同比+51%、+14%、+9%，当前股价对应PE8.1、7.1、6.5倍，对应PB1.2、1.1、0.9倍，中20证26金Q2已退出前十大股东，资金压制影响减弱。大财富管理高盈利+成长性体现，国际业务持续高增长，直投跟投弹性突出，维持“买入”评级。

●2026-08-30 中金公司：整合推进，海外与高端财富业务弹性释放 (国信证券 孔祥,陈莉)

●基于公司财报数据，我们上调公司经纪、自营、资管等业务条线的盈利假设，对应2026-2028年营收分别上调22.8%/25.6%/26.2%至393.62/434.46/458.54亿元，归母净利润分别上调33.3%/33.9%/34.0%至143.91/155.90/163.71亿元，同比增长47.0%/8.3%/5.0%。公司综合实力强劲、业务转型持续推进，对公司维持“优于大市”评级。

●2026-08-30 广发证券：2026年中报点评：把握大财富管理发展机遇，财富+大资管板块持续增长 (东吴证券 孙婷,何婷)

●市场交投活跃度仍较高，公司上半年投资收益表现突出，我们上调此前盈利预测，预计2026/27/28年归母净利润分别为189.6/219.6/226.7亿元（前值为157/174/189亿元），同比分别增长38%/16%/3%。2026年8月28日公司市值对应PB分别为1.08/0.96/0.87倍。资本市场改革持续优化，宏观经济逐渐复苏，带动市场投资热情回升；长期来看，证券行业未来发展的政策环境良好，公司有望持续发挥在财富管理、资产管理等领域的优势，维持“买入”评级。

●2026-08-30 财通证券：2026年中报点评：三投联动陆续兑现收益，低基数下上半年净利润高增 (东吴证券 孙婷,何婷)

●考虑到公司三投联动进入收获期，下半年超聚变等项目已进入上市申报通道，我们上调此前盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为32.70/34.24/36.05亿元（前值为27.72/28.73/29.54亿元），对应同比增速为24.2%/4.7%/5.3%。公司当前市值对应2026-2028年PB估值分别为1.02x/0.96x/0.90x。公司三投联动进入收获期，资产管理业务特点鲜明，维持“买入”评级。

●2026-08-30 华泰证券：2026年中报点评：各项业务稳定增长，国际业务收入占比明显提升 (东吴证券 孙婷,何婷)

●三季度市场交易有所缩量，但公司境内境外投行业务显著回暖，国际收入健康增长，我们小幅下调2026年盈利预测，并小幅上调2027/2028年盈利预测，预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为195/219/233亿元（前值为198/214/221亿元），分别同比增长19%/12%/6%。当前市值对应2026-28年PB估值分别为0.77/0.72/0.67倍。维持“买入”评级。

●2026-08-30 财通证券：2026年中报点评：资管业务表现优异，科创属性鲜明 (西部证券 孙寅,陈静,张佳蓉)

●公司区域特色鲜明，科创投资优势显著。后续关注转债转股情况。我们预计公司2026年归母净利润为30.84亿元，同比+17.2%，维持“增持”评级。

●2026-08-30 中国银河：2026中报点评：经纪两融高增，国际业务加快发展 (西部证券 孙寅,陈静)

●公司财富管理优势稳固，自营投资表现稳健，国际业务加快发展，看好公司未来盈利的稳定性。我们预计2026年归母净利润为148.52亿元，同比+18.6%，8月28日收盘价对应PB为1.05倍，维持“增持”评级。

●2026-08-30 华泰证券：国际化步入收获期，AI开辟增长极 (国信证券 孔祥,王德坤)

●基于公司中报业绩，我们调整经纪业务增速、投资收益率等核心假设，并据此将公司2026-2028年盈利预测上调12.1%、10.9%、9.2%。公司作为龙头券商，AI战略布局领先行业、国际业务持续取得突破、传统业务优势稳固，ROE等关键财务指标稳中有进，我们对公司维持“优于大市”评级。

●2026-08-30 华泰证券：2026年中报点评：业绩高增兑现，国际化贡献增量 (西部证券 孙寅,陈静)

●我们预计公司2026年归母净利润为204.09亿元，同比+24.6%，对应8月28日收盘价的PB估值为0.90倍，维持“买入”评级。

●2026-08-30 财通证券：2026年中报点评：主要业务同比较快增长，直投放大利润弹性 (开源证券 高超)

●我们上调交易量假设，调整2026-2028年归母净利润预测至31/33/36亿元（调前29/32/34），同比+16%/+9%/+8%。公司区位优势突出，主要业务较快增长，直投贡献利润弹性，当前股价对应PB1.0/1.0/1.0倍，维持“买入”评级。