国投丰乐(000713)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-06 国投丰乐：2025三季报点评：短期行业景气低迷，Q3末合同负债同比基本持平 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●考虑到当前国内玉米种子市场竞争激烈，我们下调公司2025-2026年归属母公司净利润预测至0.76/1.17亿元(原为1.30/1.85亿元)，预测公司2027年归母净利润为1.44亿元，对应EPS分别为0.12/0.19/0.23元，维持“优于大市”评级。

●2024-10-29 国投丰乐：2024三季报点评：新季预售表现较好，Q3末合同负债同比+147% (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●公司玉米种子业务近年维持快速发展，未来有望背靠新股东资源进一步强化主业并充分受益转基因玉米商业化推广。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归属母公司净利润分别为0.59/0.84/1.20亿元，EPS分别为0.10/0.14/0.20元，维持“优于大市”评级。

●2024-05-06 国投丰乐：2023年报及2024一季报点评：种子业务维持增长，农化业务短期承压 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠)

●公司玉米种子业务未来有望背靠新股东资源得到进一步强化并充分受益转基因玉米商业化推广，但考虑到公司农化业务或因行情低迷、竞争加剧而承压，我们下调公司2024-2025年归属母公司净利润预测为0.6/0.8亿元(原为1.0/1.3亿元)，预测2026年归母净利润为1.2亿元，对应EPS分别为0.10/0.14/0.20元，维持“买入”评级。

●2023-10-29 国投丰乐：2023年三季报点评：种子业务维持较快增长，Q3末合同负债同比+22% (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠)

●公司已拥有较完备的业务体系和较完善的销售及激励机制，玉米种子业务近年维持快速发展，未来有望背靠新股东资源进一步强化主业。我们预计公司2023-2025年归属母公司净利润分别为0.77/1.03/1.30亿元，利润年增速分别为30.3%/34.5%/25.9%，EPS分别为0.12/0.17/0.21元，维持“买入”评级。

●2023-08-28 国投丰乐：2023年中报点评：种子业务延续增长，上半年收入同比+7% (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠)

●公司已拥有较完备的业务体系和较完善的销售及激励机制，玉米种子业务近年维持快速发展，未来有望背靠新股东资源进一步强化主业。我们预计公司2023-2025年归属母公司净利润分别为0.77/1.03/1.30亿元，利润年增速分别为30.3%/34.5%/25.9%，EPS分别为0.12/0.17/0.21元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2026-10-22 温氏股份：黄鸡高景气对冲低迷猪价，26Q3减亏 (国投证券 熊承慧)

●考虑到9月以来猪价表现低于预期，我们下调公司2026年归母净利润预测为-52.0亿元（原为-31.8亿元），维持27/28年归母净利润预测为129.3/372.6亿元，维持盈利弹性或在明后年逐步释放的判断。对2027年归母净利润给予10XPE估值，12个月目标价为18.8元，维持买入-A的投资评级。

●2026-10-22 温氏股份：季报点评：业绩基本符合预期，周期底部稳健经营 (国盛证券 张斌梅,沈嘉妍)

●由于三季度猪价旺季不旺、不及预期，我们下调全年生猪均价预测，下调2026年公司归母净利润为-24.57亿元（前值为20.02亿元），同比减少146.6%，预计2027/2028年归母净利润分别为96.87/83.95亿元，同比分别+494.3%/-13.3%，当前对应2027年PE为10.9x，维持“买入”评级。

●2026-10-20 圣农发展：26年三季报点评：主营业务发展良好，Q3业绩稳步增长 (西部证券 熊航)

●预计公司26~28年归母净利润为10.27/14.76/18.59亿元，同比-25.6%/+43.8%/+25.9%，对应PE为20.7/14.4/11.5倍，公司养殖食品业务双轮驱动，中长期成长性良好，维持“买入”评级。

●2026-10-19 圣农发展：渠道结构持续优化，降本增效支撑增长 (财通证券 王聪,肖珮菁)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入213.78/224.70/236.20亿元，归母净利润12.1/14.7/17.5亿元，10月16日收盘价对应PE分别为16.5/13.6/11.4倍，维持“增持”评级。

●2026-10-19 圣农发展：以量补价、控本拓客，盈利逆势增长 (国投证券 熊承慧)

●综合考虑公司食品销售规模的持续增长、鸡价上行的机会及玉米豆粕原料上涨的风险后，我们预计公司2026/27/28年归母净利润分别为10.1/15.6/14.0亿元。考虑到公司已逐步转型为食品销售型企业，估值水平有望得到相应改善，对2027年盈利给予18XPE估值，12个月目标价为22.7元，维持买入-A的投资评级。

●2026-10-18 圣农发展：Q3扣非净利3.34亿元，创2021年以来单季新高 (华安证券 王莺)

●我们预计，2026-2028年公司鸡肉销量160.1万吨、170.8万吨、179.3万吨，同比分别+1.5%、+6.7%、+5.0%，肉制品销量56.0万吨、67.1万吨、77.2万吨，同比分别+25%、+20%、+15%，实现收入231.69亿元、265.26亿元、290.54亿元，同比分别+15.3%、+14.5%、+9.5%，对应归母净利11.69亿元、14.96亿元、15.88亿元，同比分别-15.3%、+27.9%、+6.2%。归母净利润前值2026年12.71亿元、2027年18.48亿元、2028年19.67亿元，本次调整的主要原因是，我们修正了2026-2028年公司鸡肉价格、肉制品价格。公司作为我国最大的白羽肉鸡全产业链公司，种鸡生产指标不断优化，深加工业务快速增长，产品结构优化，全渠道业务协同发力，成本优势日益凸显，我们维持公司“买入”评级不变。

●2026-10-18 圣农发展：季报点评：全产业链优势进一步凸显 (华泰证券 樊俊豪,王煜坤,季珂)

●我们略微下调公司26年归母净利润预测至11.52亿元，基本维持公司27-28年归母净利润预测为17.27/19.62亿元，略微下调26年净利润预测主要系三季度鸡价超预期下跌。参考可比公司2026年Wind一致预期均值1.68xPB，考虑公司深加工比例持续提升，三季度鸡肉相对行业溢价幅度更加突出，且种鸡业务贡献盈利有所增加，产业链一体化护城河进一步强化，给予公司2026年2.16xPB，BVPS9.45元（前值2.14x，9.52元），维持目标价20.41元，维持“买入”评级。

●2026-10-09 晓鸣股份：蛋鸡龙头，盈利修复或逐步兑现 (国投证券 熊承慧)

●当前蛋鸡产业链已进入周期底部修复阶段，蛋鸡苗价格在未来1-5个季度或有望维持高位，叠加公司产能释放和经营效率提升，公司盈利有望展现较强修复弹性；食品及海外业务的逐步拓展或提供中长期增量。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润0.75/1.09/0.41亿元，增速分别为-11.42%/+45.09%/-62.48%；采用可比公司估值法，给予公司2027年28倍PE，对应12个月目标价16.24元，首次覆盖给予增持-A的投资评级。

●2026-09-24 海南橡胶：全球最大天胶企业，充分受益于行业景气上行 (国盛证券 张斌梅,沈嘉妍)

●基于行业景气上行趋势明确，公司作为全球最大天胶公司有望充分受益，我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为1.96/7.06/8.30亿元，同比增长分别为290%/260%/18%。我们通过历史PB进行估值，可以看到，公司PB在1.76-6.1之间波动，目前仍处于历史中位，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-23 北大荒：粮价筑底，黑土资源租金再定价 (西南证券 徐卿,赵磐)

●预计2026-2028年EPS分别为-0.23元、0.65元、0.69元，对应动态PE分别为---/20/19倍。北大荒因为26年补税利润为负，给予公司2027年26倍PE，对应目标价16.9元，给予“买入”评级。