盈方微(000670)盈利预测

◆研报摘要◆

●2015-12-29 盈方微：切入VR产业链，布局互联网+ (东北证券 王建伟)

●我们预计公司2015-2017年实现归属母公司净利润分别为0.19/0.77/1.15亿元，EPS分别为0.02/0.09/0.14元。我们看好公司作为A股稀缺的芯片设计公司，长期受益于国家集成电路产业扶持政策；公司产品在智能硬件市场应用广泛，有望把握住智能硬件市场的发展机遇，实现公司的快速成长。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2015-01-29 盈方微：年报业绩预告低于预期，静待15年新产品发力 (光大证券 田明华,顾建国)

●不考虑前期增发，我们下调公司2014-2016年EPS至0.03元、0.14元和0.22元。但鉴于公司在芯片设计领域较强的竞争优势，良好的业务布局以及公司未来借助于资本市场的外延式并购预期，我们看好公司的长远发展，继续维持“增持”评级。

●2015-01-28 盈方微：竞得宇芯科技70%股权，产业链布局迈出第一步 (光大证券 田明华,顾建国)

●不考虑前期增发，我们维持公司2014-2016年EPS为0.08元、0.18元和0.25元的测算。鉴于公司良好的业务布局以及公司未来借助于资本市场的外延式并购预期，我们继续维持“增持”评级。

●2015-01-13 盈方微：携手四维图新，共拓车联网市场 (光大证券 田明华,顾建国)

●不考虑前期增发，我们维持公司2014-2016年EPS为0.08元、0.18元和0.25元的测算。鉴于公司良好的业务布局以及公司未来借助于资本市场的外延式并购预期，我们继续维持“增持”评级。

●2014-12-26 盈方微：定增募资23亿，强势打造移动互联网一体化平台 (光大证券 田明华,顾建国)

●公司实际控制人参与此次定增份额近30%，另外盈方微先前承诺所持股份通过二级市场减持价格不低于15元/股，均彰显了大股东对公司未来发展的信心。暂不考虑此次增发股本摊薄，我们维持2014-2016年EPS为0.08元、0.18元和0.25元的测算。考虑到标的稀缺性、芯片设计业绩爆发性以及公司未来借助于资本市场的外延式并购预期，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2026-08-24 润贝航科：中报点评：分销自研双轮驱动业绩增长 (华泰证券)

●我们维持公司26-28年归母净利润为2.31/2.97/3.73亿元（三年复合增速为26.63%），对应EPS为1.43/1.84/2.32元。可比公司2026年平均PE为38X（前值为38X），给予公司2026年28X目标PE，对应目标价为40.10元（前值40.10元，对应28倍2026年PE），维持“买入”评级。

●2026-08-23 物产环能：归母净利润稳步提升，煤价上涨对冲销量下滑 (国投证券 汪磊,卢璇)

●我们预计2026-2027年公司收入分别为409.57亿元、429.96亿元、443.48亿元（增速：9.8%、5%、3.1%），归母净利润分别为8.93亿元、9.24亿元、10.14亿元（增速：39.9%、3.5%、9.8%），给予其2026年12倍PE，对应目标价格19.21元，维持“买入-A”投资评级。

●2026-08-21 爱施德：深耕零售，勇闯海外 (中信建投 刘乐文)

●公司所处的消费电子专业零售终端属于典型的低毛利高周转行业，极度考验企业渠道运营和终端管理能力。公司在经历2024-2025年的主动瘦身后，于2025年底开始逐步恢复增长态势，聚焦苹果、荣耀、三星三大主线，在本轮涨价潮中展现出逆势增长的经营能力。我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为4.34/6.15/6.71亿元，对应市盈率分别为27X/19X/17X。由于公司已连续6年保持高额的分红回馈股东，目前股息率达到5%以上，我们认为具有较好的安全边际，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-08-20 国药股份：中报点评：收入保持平稳但部分子公司拖累利润 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●我们维持盈利预测，预测公司26-28年归母净利润分别为20.2/20.8/21.4亿元，同比+1.3%/+2.6%/+2.9%，对应EPS2.68/2.75/2.83元。考虑到公司精麻分销市占率领先，北京普药配送业务稳固，短期子公司业绩波动不改长期增长逻辑，我们给予公司26年13xPE估值（可比公司26年Wind一致预期均值12x），对应目标价34.86元，维持目标价。

●2026-08-19 泰恩康：2026年中报点评：利润承压，进军干细胞领域 (东方证券 伍云飞,胡俊涛)

●根据公司26年中报，我们下调营收并上调管理费用假设，预测公司26-28年每股收益分别为0.29/0.77/1.37元（原26-28年预测值为0.36/0.81/1.45元），根据可比公司，给予公司2026年73倍市盈率，对应目标价为21.17元，维持“增持”评级。

●2026-08-19 中信金属：央企贸易龙头，铜铌隐形冠军 (东方证券 于嘉懿,陈笑)

●我们预测26-28年公司每股收益为1.06、1.41、1.62元。考虑到KK矿受前期地震影响，2026年产量尚未完全恢复，因此参考2027年行业调整后平均估值为11XPE进行可比估值，给予公司15.51元的目标价。首次覆盖，给予公司买入评级。

●2026-07-31 小商品城：锚定“全球知名的国际贸易综合服务商”战略定位,数字化生态成型 (华源证券 丁一,李俏)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为53.7/65.0/74.6亿元，同比增速分别为27.6%/21.2%/14.7%，当前股价对应的PE分别为13/11/9X。我们选取同为商贸零售赛道的百联股份、王府井、重百集团及汇嘉时代作为可比公司，根据wind一致预期，可比公司2026年PE均值为32倍（以7月30日股价计），公司作为全球国际贸易综合服务领域的优质企业，基于实体市场集群优势叠加全链路数字化服务生态，在复杂的全球贸易环境中维持领先地位，竞争壁垒深厚，且其转型路径较为清晰，数智化与国际化双轮驱动成长动能强劲，未来或打造覆盖贸易、支付、物流、金融的全球商贸生态体系，看好公司未来业绩端或实现稳健增长，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-07-31 小商品城：稀缺的全球数贸综合服务商 (银河证券 顾熹闽,邱爽)

●我们认为公司当前角色已从重资产收租转向多元贸易综合服务，随着Chinagoods、义支付等贸易综合服务不断完善，商城扩张带来的商户结构、品类增值与优化，将使公司存量租金+贸易综合服务渗透率、变现率打开成长空间。此外，公司积极推动“走出去”与“引进来”，服务延展至进口、海外市场有望开辟新增长。预计公司2026-28年归母净利润为50.3/56.4/61.4亿元，对应PE为14X/12X/11X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2026-07-25 神州数码：国产算力筑基底座，AI助推数云融合 (国盛证券 孙行臻)

●预计公司2026-2028年归母净利分别为9.10/11.89/15.70亿元。考虑到公司IT分销奠定扎实基本盘，并积极推动业务转型，硬件侧基于“鲲鹏+昇腾”架构拓展智算产品矩阵，软件侧积极推动神州问学Agent中台的场景应用深化，业务结构有望持续改善。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-07-20 物产中大：投资有色金属循环利用，布局“工业矿山”新赛道 (天风证券 陈金海,李宁)

●由于钢材价格同比下跌、汽车销量下滑，下调2026-27年的预测归母净利润分别至37、39亿元（原预测45、51亿元），引入2028年预测归母净利润为43亿元。2026年预期PE为6.8倍，公司承诺分红比例不低于35%，对应2026年7月17日股价的股息率不低于5.1%，维持“买入”评级。