ST西王(000639)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-05-21 ST西王：食用油、运动保健双业并进，大健康龙头起航 (中信建投 花小伟,孙金琦)

●预计2019-2020年西王食品收入为62.45、66.24亿元，同比增长6.85%和6.07%；归母净利润为5.13亿元、5.78亿元，同比增长9.60%、12.69%，对应PE为12.8x和11.3x，维持“增持”评级。

●2019-04-28 ST西王：双主业稳中有增，利息拖累大幅减少 (兴业证券 陈娇,毛一凡)

●2018年公司经营情况向好，保健品、油脂双主业稳健向上，加之并购冲击逐步消化，利息费用的收缩为业绩带来明显改善。一季度销售淡季，经营表现整体平稳。经调整，预计公司2019年至2021年EPS为0.58、0.70和0.78元，对应2019年4月26日收盘价格PE15.7倍、13倍和11.7倍，维持“审慎增持”评级。

●2019-04-26 ST西王：年报业绩略超预期，旺季验证Kerr重回增长轨道 (新时代证券 孙金钜,任浪)

●国内国外市场两点开花，我们认为公司有望凭借“海外品牌+国内渠道”的模式实现国内运动保健龙头的崛起。小幅上调公司2019-2021年归母净利润至5.51(+0.18)/6.50(+0.12)/7.59亿元，对应EPS为0.71(+0.02)/0.84(+0.01)/0.98元，当前股价对应2019-2021年PE为12.7/10.8/9.2倍，维持“强烈推荐”评级。

●2019-03-22 ST西王：Kerr剩余股权收购持续推进，增资发力国内市场-中小盘信息更新 (新时代证券 孙金钜,任浪)

●我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为4.57/5.33/6.38亿元，对应EPS为0.59/0.69/0.83元，当前股价对应2018-2020年PE为16.1/13.8/11.5倍，维持“强烈推荐”评级。

●2019-03-21 ST西王：健康食品旗舰，边际改善再出发 (东方证券 王克宇)

●首次给予买入评级，目标价13.97元。考虑到公司植物油和蛋白粉业务缺少相关的可比公司，采用DCF估值方法，得到公司每股价值为13.97元/股。给予公司目标价13.97元，对应19年的PE估值为20.5X。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-10-25 汤臣倍健：2026年三季报点评：收入提速，控费增效 (东吴证券 苏铖,邓洁)

●我们维持2026-2028年公司归母净利润预测6.68/7.32/8.18亿元，同比增长-15%/+10%/+12%，对应当前PE24x、22x、19x，夯实线下、拥抱线上，控费增效，经营向好，维持“买入”评级。

●2026-10-24 洽洽食品：季报点评：收入延续稳增，盈利持续提升 (东方证券 李耀,张馨予)

●我们预计公司2026-2028年EPS分别为1.23、1.66、2.06元。参考可比公司2026年约20倍市盈率，对应目标价24.60元，维持“买入”评级。

●2026-10-23 洽洽食品：三季度利润延续高增，盈利能力持续修复 (中泰证券 何长天)

●考虑到公司前三季度收入稳健增长，新兴渠道积极拓展，葵花籽成本有望稳中略降，盈利能力持续修复，我们维持公司盈利预测，预计2026-2028年营业收入分别为74.9/81.1/86.2亿元，同比增长14%/8%/6%；归母净利润分别为6.5/7.9/9.2亿元，同比增长105%/20%/17%，对应PE为14.0/11.7/10.0倍，维持“买入”评级。

●2026-10-23 洽洽食品：收入稳定增长，盈利维持修复 (华泰证券 颜慧菁,张宇轩,倪欣雨)

●考虑到公司盈利修复程度不及预期，以及当前通胀背景下的综合成本压力，我们下调公司26-28年归母净利润至5.70/6.50/7.69亿元（较前值分别调整-7.27%/-7.97%/-1.23%，三年复合增速为34.16%），对应EPS为1.13/1.28/1.52元。参考可比27年均PE13.72x（Wind一致预期），考虑公司的利润增速较快，给予27年16xPE（前次26年18X估值），目标价20.48元（前次21.96元），“买入”评级。

●2026-10-22 仲景食品：主业稳健增长，第二曲线蓄势待发 (华西证券 寇星,卢周伟)

●考虑公司葱油酱为核心的调味食品业务增长放缓，我们下调公司26年营业收入14.00亿元的预测至11.76亿元，新增27-28年营业收入12.49/13.17亿元的预测；下调26年EPS1.69元的预测至1.03元，新增27-28年EPS1.13/1.24元的预测；对应2026年10月22日收盘价17.49元估值分别为17/15/14倍，维持买入评级。

●2026-10-22 仲景食品：稳健增长，第二曲线蓄势待发 (华西证券 寇星,卢周伟)

●考虑公司葱油酱为核心的调味食品业务增长放缓，我们下调公司26年营业收入14.00亿元的预测至11.76亿元，新增27-28年营业收入12.49/13.17亿元的预测；下调26年EPS1.69元的预测至1.03元，新增27-28年EPS1.13/1.24元的预测；对应2026年10月22日收盘价17.49元估值分别为17/15/14倍，维持买入评级。

●2026-10-19 千味央厨：从大客户依赖到全渠道驱动的转型之路 (中原证券 刘冉)

●我们预测公司2026、2027、2028年的每股收益分别为0.8、0.9、1.12元，参照10月16日收盘股价30.19元，对应的市盈率分别为37.73、33.70、26.85倍，给予公司“谨慎增持”投资评级。

●2026-10-17 西麦食品：燕麦主业升级扩张，第二曲线逐步成型 (西部证券 于佳琦,田地)

●西麦食品是燕麦行业龙头，随着居民健康意识提升，燕麦渗透率还有巨大的提升潜力，公司积极向复合、有机、功能化燕麦片升级，同时积极拥抱各类新渠道，产品和渠道双轮驱动燕麦主业稳健增长。此外，公司布局大健康新赛道，食养粉实现从0到1突破，行业处于高景气阶段，格局尚待集中，看好公司将品牌和渠道优势在该赛道复用。我们预计2026-2028年公司营业总收入分别为27.31/32.43/37.70亿元，同比+21.9%/+18.8%/+16.3%；同期归母净利润分别为2.70/3.43/4.13亿元，同比+57.3%/+26.9%/+20.4%，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-10-13 新乳业：聚焦新鲜，穿越周期 (东吴证券 苏铖)

●我们预计公司2026-2028年归母净利为8.6、10.0、11.4亿元，同比增长18.1%、16.4%、13.5%，对应PE为15、13、11x，基于低温业务增势延续、内部经营治理成效陆续兑现，同时非经科目影响相对较轻，公司盈利进入上升通道，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-10-13 金禾实业：三氯蔗糖出口持续改善，成本上行推动提价 (东方证券 万里扬)

●我们预测公司26-28年归母净利润分别为6.71、8.77、9.13亿元，按照可比公司26年19倍市盈率，维持目标价22.42元和买入评级。