泸州老窖(000568)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-07-04 泸州老窖：坚定高端，静待花开-泸州老窖2025年度股东大会点评 (国海证券 刘旭德)

●短期行业去库、需求偏弱压制业绩，但公司控量挺价，夯实品牌价值，长期盈利和股东回报具备空间。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为225/240/262亿元，同比分别-13%/+7%/+9%；归母净利润分别为88/95/106亿元，同比分别-19%/+8%/+11%，维持“买入”评级。

●2026-07-03 泸州老窖：价格是手段，时间是答案 (兴业证券 沈昊,金含,王嘉琦)

●维持此前盈利预测，预计2026-2028年营收分别为231.40/247.96/270.22亿元，同比-10.1%/+7.2%/+9.0%，归母净利润分别为94.23/102.61/113.78亿元，同比-13.0%/+8.9%/+10.9%，对应2026年7月2日收盘价，PE为12.1/11.1/10.0X，维持“增持”评级。

●2026-05-22 泸州老窖：2025年报及2026年一季报点评：控量稳价，静待回暖 (东方证券 李耀,张玲玉)

●考虑公司控量挺价、高度国窖1573发货承压以及白酒行业商务宴请需求大幅减少，我们下调26、27年盈利预测，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为91、93、99亿元（原预测为165、188亿元，新增），参考行业可比公司平均估值水平，给予26年17倍市盈率，对应目标价为104.72元，维持买入评级。

●2026-05-17 泸州老窖：2025年报&2026一季报点评：Q4释压力度大，Q1挺价下韧性仍强 (浙商证券 张潇倩)

●25年公司分红率78%，总分红85亿，符合三年分红规划方案，股息率6.1%。我们预计2026-2028年收入分别为242/252/267亿元，同比-6%/+4%/+6%；实现归母净利润99/104/111亿元，同比-8%/+5%/+7%，对应PE为14/13/12倍，维持“买入”评级。

●2026-05-15 泸州老窖：市场秩序可控，报表稳步出清 (开源证券 张宇光,逄晓娟)

●泸州老窖近期召开投资者交流会，详细介绍了2026年的整体目标以及产品、市场等具体规划。我们维持2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为96.5、101.0、105.1亿元，同比分别-10.9%、+4.7%、+4.1%，当前股价对应PE估值分别为14.1、13.5、13.0倍，公司在此轮调整中，渠道体系稳定，市场秩序良好，未来改善弹性大，底部值得重点关注，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-07-03 东鹏饮料：能量饮料龙头正走向平台化，短期冲击打开布局窗口 (湘财证券 张弛)

●东鹏当前兼具确定性的基本盘与成长性的期权：能量饮料龙头地位稳固、行业仍在扩容，平台化多品类持续放量，渠道护城河不断加深，出海打开长期空间，成本管控优异。短期虽面临特饮增速回归常态、补水啦去库存及消费环境偏弱的扰动，但股价已大幅回调、估值处合理偏低水平，管理层通过密集回购增持传递明确信心，安全边际较为充分。随着渠道库存回归健康、夏季高温旺季与体育营销窗口催化，下半年动销有望重新提速。可将其作为消费板块中长期核心配置之一，重点跟踪中报及旺季补水啦与新品的动销兑现。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为9.1/10.8/12.1亿元，对应增速分别为24.3%/19.3%/11.6%；同期EPS分别为1.06/1.26/1.41元，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2026-07-02 百润股份：2026年半年度业绩预告点评：Q2业绩亮眼，高管增持显信心 (国海证券 刘旭德,陈熠)

●公司2026年Q2业绩环比加速、表现亮眼，充分验证经营向好的趋势，高管大额增持彰显信心，重点关注威士忌业务进展，期待公司再造爆品。基于审慎原则，暂不考虑定增对报表的影响，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为33.4/37.1/41.1亿元，同比增长13%/11%/11%；归母净利润分别为7.7/8.9/10.1亿元，同比增长21%/15%/14%，当前股价对应PE回落至23/20/18x，维持“买入”评级。

●2026-07-01 古井贡酒：直面周期，务实应对 (国海证券 刘旭德,胡家东)

●公司作为徽酒龙头，有望在存量竞争中脱颖而出，重拾增长。公司2025年累计分红率65.5%，按2026/6/30收盘价测算，A股股息率5.5%，B股股息率9.8%、PB（LF）仅0.91x，安全垫充足。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为168/172/186亿元，同比分别增长-11%/+3%/+8%；归母净利润分别为28/28/30亿元，同比分别增长-21%/+1%/+6%，维持“买入”评级。

●2026-06-30 古井贡酒：【华创食饮】古井贡酒：Q2控货去库，管理优势延续 (华创证券 欧阳予,田晨曦)

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●2026-06-30 金徽酒：【华创食饮 | 深度】金徽酒：逆风深耕者行远，新十年再突破 (华创证券 欧阳予,田晨曦)

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●2026-06-30 百润股份：预调酒龙头周期修复，国产威士忌打开第二增长曲线 (中泰证券 何长天,田海川)

●公司作为预调酒行业龙头，在持续完善“358”产品矩阵基础下，通过新品开发、包装升级等方式，持续巩固预调酒行业地位，同时品类推进带来一定量增，预调酒收入有望实现稳步增长；随着国内威士忌品类的渗透率逐渐提升，公司威士忌产储能具备先发优势，后续有望带来第二增长空间。我们预计公司在2026-2028年实现营业收入33.35/37.00/40.73亿元，同比+13%/+11%/+10%，实现归母净利润7.41/8.53/9.61亿元，同比+16%/+15%/+13%，EPS分别为0.71/0.81/0.92元，对应PE分别为24/21/19倍，考虑到公司作为中国预调酒行业头部品牌，以及预调酒行业较啤酒行业竞争压力更小，同时威士忌业务有望带来第二增长曲线，给予一定的估值溢价空间，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-06-30 东鹏饮料：短期扰动不改成长逻辑，回购增持彰显发展信心 (东方证券 李耀,张玲玉)

●考虑二季度行业承压及天气扰动，我们下调盈利预测，预计公司2026至2028年归母净利润分别为50.76、60.14、69.97亿元（调整前分别为55.34、67.17、80.89亿元），同比增长15.0%、18.5%、16.3%。参考可比公司2026年约21倍市盈率，给予公司2026年21倍市盈率，对应目标价145.11元，维持“买入”评级。

●2026-06-30 五粮液：新班子落地，躬身更耐心 (兴业证券 沈昊,金含,王嘉琦)

●调整此前盈利预测，预计2026-2028年营业收入分别为458.56/507.74/538.87亿元，同比增长13.1%/10.7%/6.1%，归母净利润分别为164.18/181.85/194.10亿元，同比增长83.4%/10.8%/6.7%，EPS为4.23/4.68/5.00元；对应2026年6月29日收盘价，PE为17.5/15.8/14.8倍，维持“买入”评级。

●2026-06-30 珠江啤酒：推进产品结构高端化，巩固华南优势地位 (诚通证券 陈文倩)

●啤酒行业结构性变革，以及啤酒消费者的消费习惯演变，公司持续提高其高端产品占比，依托公司在华南地区深入人心的品牌优势与渠道优势，以及技术研发能力，“十五五”期间坚持“一核一赋、双向融合”的战略发展思路，即聚焦啤酒产业核心主业，以文化园区建设赋能发展，促进主业与文化园区双向融合、协同增效。短期啤酒行业成本红利仍在持续，中期华南市场人口与经济活力为公司提供持续增长基底，“十五五”产能扩建升级将打开公司中高端供给上限。我们预期公司2026-2028年预计实现收入61/62/64亿元，同比增长3.4%/2.7%/2.5%，预计实现净利润9.84/10.04/10.39亿元，EPS分别0.44/0.45/0.47元，估值分别为18X/17X/17X，公司最新估值18X，公司估值已创历史新低，首次评级，给予公司“强烈推荐”评级。

●2026-06-29 水井坊：新总经理上任，业绩改善可期 (东方证券 李耀,张玲玉)

●考虑行业深度调整及公司主动去库，我们预测公司2026-2028年归母净利润为3.29、4.07、4.52亿元（原2026年预测为16.69亿元）。参考公司历史十年PEBand，给予26年市盈率48倍，目标价32.16元，维持买入评级。