粤高速Ａ(000429)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-07-13 粤高速A：流量略承压，高分红或穿越周期 (天风证券 陈金海)

●考虑到改扩建和路网变化影响车流量等因素，下调2026年预测归母净利润至16.0亿元(原预测16.7亿元)，引入2027和2028年预测归母净利润分别为16.1和16.4亿元。维持“增持”评级。

●2026-05-02 粤高速A：季报点评：财务费用减少使Q1盈利超预期 (华泰证券 沈晓峰,林霞颖)

●考虑Q1利息收入超预期，我们上调公司26年归母净利0.65%至15.96亿元，维持27-28年预测14.77/13.06亿元。我们的目标价14.06元(前值13.52元)取自DCF测算15.05元和PE测算13.07元的均值。DCF仍基于WACC4.9%、股权IRR8.1%测算。PE基于26年EPS0.76元与17.2x PE(在Wind一致预期中枢13.7x上仍给予25%溢价率以反映高分红优势；前值15.5x)。维持“增持”。

●2025-09-07 粤高速A：2025H1归母净利同增24%，业绩符合预期 (国联民生证券 李蔚,李天琛)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为45.24/46.09/46.70亿元，同比增速分别为-1.00%/1.86%/1.33%；归母净利润分别为18.21/16.21/16.20亿元，同比增速分别为16.54%/-10.96%/-0.08%；EPS分别为0.87/0.78/0.77元。鉴于公司路产区位优势显著，并保持稳健高分红政策，维持“增持”评级。

●2025-05-14 粤高速A：主业保持稳健，广佛坏账冲回增厚业绩 (国联民生证券 李蔚)

●考虑到广佛高速前期坏账准备冲回，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为45.24/46.09/46.70亿元，同比增速分别为-1.00%/1.86%/1.33%；归母净利润分别为18.21/16.21/16.20亿元，同比增速分别为16.54%/-10.96%/-0.08%；EPS分别为0.87/0.78/0.77元。鉴于公司路产区位优势显著，并保持稳健高分红政策，维持“增持”评级。

●2025-03-15 粤高速A：广佛代垫支出妥善解决，拟冲回坏账 (华泰证券 沈晓峰,林霞颖)

●考虑广佛公司拟冲回坏账准备以及后续无需再提相关减值，我们上调2025-2027年归母净利预测21.8/6.4/6.3%至18.79亿/16.50亿/15.02亿元，分别同比变化+20%、-12%、-9%；26年盈利下滑，主因25年冲回坏账准备导致业绩高基数；27年盈利下滑，主要考虑广珠东改扩建后折旧增加与惠肇高速分流影响。我们的目标价15.59元(前值15.41元)是取DCF和PE测算的均值。DCF基于WACC4.2%、股权IRR6.2%(WACC前值4.1%、股权IRR前值6.0%)。PE基于2025扣非EPS0.78元与17.4x PE(在Wind一致预期中枢13.9x上给予25%溢价率以反映高分红优势；前值18x)。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2026-07-24 东航物流：【华创交运|深度】东航物流：AI风起，空运潮生，机队扩张助力大国智造出海——华创交运|航空强国系列研究（十一） (华创证券 吴晨玥,吴一凡)

●基于当前油价及行业需求驱动因子的变化,我们预计26-28年盈利预测为28.3、34.2亿、38.2亿,对应26-28年eps分别为1.78、2.16和2.40元,pe分别为9、7、7倍。目标价:参考历史估值,给予2027年10倍pe,对应目标市值342亿,目标价21.6元,预期较现价36%空间。

●2026-07-23 中谷物流：造船扩充运力，第二成长曲线 (天风证券 陈金海,李宁)

●由于2026年内贸集运运价下跌，下调2026年的预测归母净利润至21亿元（原预测24亿元）；集装箱船租金高于预期，上调2027年的预测归母净利润至22亿元（原预测21亿元）；引入2028年预测归母净利润为26亿元。2026年预期PE为11倍，公司承诺分红比例不低于60%，对应2026年7月21日股价的股息率不低于5.6%，维持“买入”评级。

●2026-07-23 海通发展：2026中报点评：煤炭、粮食拉动散运景气，重视公司α+β双重弹性释放 (兴业证券 王凯)

●海通发展是中国民营干散货航运龙头，正依托不断扩张的运力开拓全球市场，未来有望释放α+β双重弹性。预计公司2026、2027、2028年分别实现归母净利润10.97亿元、13.60亿元、16.06亿元，对应EPS分别为0.80元、0.99元、1.17元。按2026年7月22日收盘价计算，对应PE分别为14.1倍、11.4倍、9.7倍。维持“增持”评级。

●2026-07-22 海通发展：2026年上半年业绩点评：散运景气持续向上，运力扩张打开盈利空间 (国海证券 匡培钦,黄安)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入76.65、82.45、88.28亿元，同比增速分别为73%、8%、7%，实现归母净利润12.07、14.04、16.20亿元，同比增速分别为160%、16%、15%，2026年7月21日收盘价对应PE为11.68、10.05、8.70倍，公司为国内民营散运强企，有望受益于行业需求增长，叠加公司运力持续扩张，维持“买入”评级。

●2026-07-21 海通发展：26H1点评：“散运新周期”初现，重视周期与成长共振 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武,张付哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为11.05/15.16/19.03亿元，同比增速分别为137.73%/37.18%/25.52%；当前股价对应的PE分别为12.69/9.25/7.37倍。鉴于公司业绩持续高增，且散运景气度向好与公司船队规模顺势扩张的成长性有望共振，维持“买入”评级。

●2026-07-21 中国国航：航空系列研究（三）：供需改善，凤凰启航 (财通证券 祝玉波,李逸)

●26-28年营业收入为1940、2030、2114亿元，同比+13.1%、+4.6%、+4.1%，归母净利润为2.8、57.3、95.8亿元，对应PE为438、21、13倍。虽然油价上涨短期扰动经营，但我们观察到油价已经明显回落，并且行业中长期供需改善逻辑持续强化，若油价下行、人民币升值，公司凭借更优质的时刻资源与公商务客群，有望兑现更强的利润弹性，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-07-15 四川成渝：川渝高速龙头股息领先，内外并举打开空间 (财通证券 祝玉波)

●公司高股息配置价值凸显，存量扩容与外延并购共振将增厚公司业绩。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为98.31、101.46、103.72亿元，归母净利润分别为16.7亿元、17.2亿元、17.7亿元，对应PE分别为9.96、9.65、9.37倍，低于可比公司平均水平。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-07-12 中远海能：油运景气持续，运价中枢大幅抬升 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●考虑公司上半年强劲的盈利和行业景气度高位，我们上调运价假设，对应上调26/27/28年净利预测5%/30%/4%至103.4亿/96.1亿/75.2亿元。估值方面，考虑行业受地缘事件反复影响，运价区间波动大，或压制板块估值，我们下调A/H估值倍数至2.6x/1.7x26EPB（公司A/H股历史三年PB均值加2个标准差，BPS10.01元；前值目标价基于2.7x/1.9x26EPB），对应下调A/H目标价3%/8%至26.0元/19.3港币，重申“买入”。

●2026-07-12 中远海能：【华创交运|业绩预告点评】中远海能：26H1预计归母净利45亿元，同比+141%，静待补库需求释放，业绩弹性可期 (华创证券 卢浩敏,吴一凡)

●基于今年油运景气持续提升,我们预计公司26-28年归母净利预测为129、131、141亿,对应pe为7、7、6倍。油运作为强弹性品种,供给逻辑明确,一旦需求上行,运价弹性巨大,维持"强推"评级。

●2026-07-12 招商轮船：油散双景气共振，多元布局呈现价值 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●考虑公司上半年强劲的盈利表现和油运景气度处于高位，我们上调运价假设，对应上调26/27/28年净利预测51%/45%/20%至145.6亿/112.3亿/93.8亿元。我们基于3.0x26EPB（公司历史三年PB均值加2.5个标准差，估值溢价主因考虑当前行业高景气，运价大幅抬升，BVPS6.81元；前值基于2.9x26EPB），上调目标价9%至20.4元，重申“买入”。