通程控股(000419)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-05-04 通程控股：2017年一季报点评：营收增速由负转正，综合金融平台有望发力 (财富证券 刘雪晴)

●公司主营业务增长由负转正，酒店业务持续好转，自有物业提供安全边际，综合金融平台持续发力，贡献新的利润。预计公司2017-2019年营业收入分别为42.47亿、48.84亿、57.63亿，净利润为1.12亿、1.23亿、1.36亿，EPS分别为0.23、0.26、0.31。目前行业PE中位数32倍，公司自有物业提供较高的安全边际，加上长沙银行IPO预期，给予公司一定的估值溢价，给予公司2018年30-35XPE，6-12个月合理区间为7.9-9.26元。首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

●2017-05-02 通程控股：季报点评：收入增2.17%，资产重估溢价高 (华泰证券 许世刚)

●公司发布2017年一季报，2017Q1公司实现营业收入10.24亿元，较上年同比增长2.17%，9个季度以来公司收入增速首次由负转正；预计2017-2019年归母净利润分别为1.08亿元/1.24亿元/1.46亿元，同比分别增长5.5%/15.2%/17.7%；对应EPS分别为0.2元/0.23元/0.27元，继续维持公司“增持”评级。

●2017-04-17 通程控股：年报点评：净利同比持平，金服平台初步形成 (华泰证券 许世刚)

●预计2017-2019年归母净利润分别为1.08亿元/1.24亿元/1.46亿元，同比分别增长5.5%/15.2%/17.7%；对应EPS分别为0.2元/0.23元/0.27元，继续维持公司“增持”评级。

●2016-10-28 通程控股：季报点评：业绩符合预期，维持“增持”评级 (华泰证券 许世刚)

●预计公司2016-2018年归属净利润分别为1.15亿元/1.37亿元/1.57亿元，对应EPS分别为0.21元/0.25元/0.29元。公司归属母公司股东净资产重估后约为64亿元，较目前市值溢价超40%。从相对估值看，公司股价已较充分的包含了市场对此前基本面下行的悲观预期，而从净资产重估看市值存在严重低估。建议投资者加大对公司的配置，重申“增持”评级。

●2016-08-19 通程控股：中报点评：金融服务发展迅猛，关注国企改革 (华泰证券 许世刚)

●预计公司2016-2018年归属净利润分别为1.15亿元/1.37亿元/1.57亿元，对应EPS分别为0.21元/0.25元/0.29元。公司归属母公司股东净资产重估后约为64亿元，较目前市值溢价超40%。从相对估值看，公司股价已较充分的包含了市场对此前基本面下行的悲观预期，而从净资产重估看市值存在严重低估。建议投资者加大对公司的配置，重申“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2026-08-21 豫园股份：东方生活美学旗舰，消费主业与大豫园双轮驱动 (华源证券 丁一)

●我们预计公司2026-2028年营收388.6/411.8/434.5亿元，同比增速分别为6.83%/5.98%/5.53%，归母净利润2.37/5.32/7.65亿元，同比增速分别为扭亏/124.45%/43.79%，当前股价对应PE分别为75/33/23倍。我们选取曼卡龙、潮宏基等黄金珠宝行业上市公司为可比公司，2026年可比公司PE均值为15倍。考虑到公司2026年或正处于转亏为盈的跨越阶段，2027-2028年随着珠宝主业回暖、大豫园片区逐步贡献增量以及出海战略加速落地，我们认为公司业绩有望迎来改善，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-08-21 家家悦：半年报点评：26Q2毛利率提升，商品与供应链持续夯实 (国盛证券 李宏科,毛弘毅)

●我们认为，公司得益于区域密集布局、多业态协同、供应链建设，构筑强竞争壁垒；近年外省已有显著减亏趋势，同店企稳+省外减亏，叠加供应链改革带来毛利率提升，已步入利润弹性释放期。预计公司2026-2028年归母净利润各2.22亿元、2.66亿元、3.15亿元，同比增长10.4%、20.0%、18.5%。维持“增持”评级。

●2026-08-21 永辉超市：2026年半年报点评：26Q2显著减亏，调改进入提质增效第二阶段 (国盛证券 李宏科,毛弘毅)

●我们认为，公司调改已进入提质增效第二阶段，门店结构、商品力与费用效率均持续改善，26Q2亏损显著收窄验证转型方向；但门店数量下降后收入规模恢复及扣非盈利改善仍需时间。预计公司2026-2028年归母净利润3.05/5.33/8.32亿元，同比增长112.0%/74.6%/56.1%，维持“增持”评级。

●2026-08-21 永辉超市：2026年半年报点评：永辉超市显著减亏，调改进入提质增效第二阶段 (国盛证券 李宏科,毛弘毅)

●我们认为，公司调改已进入提质增效第二阶段，门店结构、商品力与费用效率均持续改善，26Q2亏损显著收窄验证转型方向；但门店数量下降后收入规模恢复及扣非盈利改善仍需时间。预计公司2026-2028年归母净利润3.05/5.33/8.32亿元，同比增长112.0%/74.6%/56.1%，维持“增持”评级。

●2026-08-18 吉宏股份：跨境电商业绩高增，AI赋能下盈利改善持续兑现 (开源证券 黄泽鹏)

●我们维持盈利预测不变，预计公司2026-2028年归母净利润为3.60/4.42/5.33亿元，对应EPS为0.79/0.97/1.16元，当前股价对应PE为25.0/20.3/16.9倍，维持“买入”评级。

●2026-08-17 红旗连锁：半年报点评：Q2扣非净利增22%，云值守门店突破千家 (国盛证券 李宏科,毛弘毅)

●我们认为，公司作为西南便利店龙头，在门店密度和品牌护城河方面具备优势。随着数字化改造对存量店效的持续提升，公司业绩有望保持平稳增长。预计2026-2028年归母净利润分别为5.07亿元、5.33亿元、5.67亿元，同比分别增长5.5%、5.1%、6.5%。维持红买入新评级。

●2026-08-17 红旗连锁：中报点评：在渠道优化中推进降本增效 (华泰证券 樊俊豪,石狄)

●考虑到下游消费需求复苏尚存不确定性，我们预计公司的收入恢复节奏或有所放缓，调整2026-2028年归母净利润预测至4.8/5.1/5.2亿元（前值为4.9/5.1/5.3亿元）。可比公司26年PE中值24x（前值32x），考虑公司经营调改成效的不确定性，给予公司26E15xPE（前值17x），调整目标价至5.26元（前值6.12元），维持“增持”评级。

●2026-08-13 菜百股份：运营效率有望改善，营销网络稳步开拓 (首创证券 赵瑞)

●公司作为“中华老字号”黄金珠宝专业经营公司，具有深厚的品牌积淀，随着公司持续丰富产品矩阵，稳步开拓营销网络，品牌影响力及市占率未来有望逐步提升。预计2026、2027、2028年公司归母净利分别为13.1亿元、14.5亿元、15.9亿元，同比分别增长16%、11%、10%，当前股价对应PE分别为10、9、8倍。首次覆盖，给予买入评级。

●2026-08-07 赛维时代：26Q1扣非净利润逐步修复，Q2有望实现低基数下高增 (东方财富证券 刘嘉仁,王越,张一逸)

●我们认为公司盈利能力企稳、经营基本面持续向好，未来将聚焦核心服饰业务，由早期的规模扩张转向高质量的品牌化增长。建议重点关注线上TikTokshop平台的增长、线下渠道的拓展进展以及自有品牌的表现。我们预计2026E-2028E公司营业收入分别为138.2/157.7/171.2亿元，同比+17.0%/+14.1%/+8.6%，归母净利润分别为4.8/6.0/6.8亿元，同比+69.0%/+26.4%/+13.2%，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-08-05 汇嘉时代：2026年中报点评：超市驱动业绩高增，经营优化成效显著 (东方证券 陈笑,刘彦菁,郑紫舟)

●我们预测公司2026-2028年归母净利分别为1.44/1.83/2.21亿元，参考可比公司，维持10%溢价，给予公司2026年33倍市盈率，对应目标价为10.27元，维持买入评级。