TCL科技(000100)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-18 TCL科技：面板主业迎来收获期，玻璃基板业务有潜力 (开源证券 吕明,陈蓉芳,马宇轩)

●我们预计公司2026-2028年总营收分别为2109.3/2368.1/2618.9亿元，同比+14.6%/+12.3%/+10.6%，归母净利润分别为71.1/104.2/135.7亿元，同比+57.5%/+46.5%/+30.2%，对应EPS为0.34/0.50/0.65元，当前股价对应PE为15.3/10.5/8.0倍，相对可比公司估值水平显著较低，维持“买入”评级。

●2026-08-02 TCL科技：面板进入收获期，迎接估值体系重构 (中信建投 马王杰,吕育儒)

●采用SOTP分部估值，公司合理市值区间约1850-2200亿元，对应每股价值区间约8.9-10.6元；采用DCF绝对估值，公司的股权价值约为2963亿元，对应每股价值为14.24元。当前安全边际充足。我们预测2026-2028年公司实现归母净利润分别为75.42/119.01/140.54亿元，对应EPS为0.36/0.57/0.68元，当前股价对应PE为13.05/8.27/7.00倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-07-14 TCL科技：面板盈利释放，TCL中环减亏，业绩超预期 (财通证券 孙谦,于雪娇,邢瀚文)

●公司半导体显示业务大、中尺寸已进入业绩释放期，供需格局改善有望持续带动盈利向好。T9产线的少数股权收购将进一步提升公司综合竞争力以及半导体显示业务归母利润水平。此外，AI、半导体等新兴领域布局支持公司业绩增长。我们预计，公司2026-2028年实现归母净利润74.6/106.1/143.6亿元，对应PE分别为13.4/9.4/7.0x，维持“买入”评级。

●2026-06-26 TCL科技：TV面板供需结构改善，AI打开新局 (财通证券 孙谦,于雪娇,邢瀚文)

●半导体显示业务供需格局改善，切入新兴AI赛道打开成长空间。我们预计公司2026-2028年实现营业收入2101.7/2402.7/2690.7亿元，归母净利润74.6/106.1/143.6亿元。对应PE分别为14.9/10.5/7.7x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-28 TCL科技：打造三大业务核心架构，共筑市场领跑优势 (兴业证券 姚康,仇文妍)

●我们预计公司2026-2028年营业总收入为2115.29/2343.32/2485.61亿元，归母净利润分别为70.41/102.48/134.45亿元，对应2026年5月28日股价4.59元，PE分别为13.6/9.3/7.1，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-08-19 瑞芯微：2026年中报点评：业绩延续高增长，端侧AI新品加速兑现 (东吴证券 陈海进)

●我们认为，公司2026H1业绩再次验证AIoT平台进入收获阶段，RK182X逐步进入量产，叠加RK3572、RK3538等新品持续导入，公司有望持续受益于端侧AI产业升级。基于公司上半年业绩表现及新品放量进展，我们上调盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为61.6/75.8/94.8亿元(前值57.2/70.4/88.0亿元)，归母净利润分别为15.6/19.7/25.2亿元(前值13.9/17.8/22.8亿元)，维持“买入”评级。

●2026-08-19 传音控股：手机中高端化驱动业绩高增，扩品类/移动互联高速成长 (开源证券 陈蓉芳,张威震)

●受益于ASP提升以及消费电子市场未来整体复苏，公司手机业务基本盘稳固，扩品类业务加速推进逐步成长为公司第二增长曲线，AI助手等方面的布局助移动互联业务打开长期增长空间。因此，我们上调公司2026/2027/2028年盈利预测（原值为28.77/40.23/55.20亿元），预计公司2026/2027/2028年归母净利润为36.83/50.26/62.97亿元，当前股价对应PE为17.6/12.9/10.3倍，维持“买入”评级。

●2026-08-19 民德电子：收入趋势或确立，功率半导体进入量价修复期 (东方财富证券 王舫朝)

●功率半导体行业逐步回暖，AI数据中心供电需求增加与电力基础设施建设推进，有望为高压功率器件和6英寸特色工艺提供持续的增量空间。公司核心资产广芯微以6英寸高压功率纯代工为主营方向，在国内同类产能相对有限的背景下，其下游覆盖AI电源、特高压电力等需求增速较快的领域，打开成长空间。我们调整盈利预测，预计公司2026—2028年营业收入分别为5.20/9.57/12.74亿元，同比分别增长71.58%/83.96%/33.11%；归母净利润分别为-0.64/0.31/0.94亿元，EPS分别为-0.37/0.18/0.55元/股。维持“增持”评级。

●2026-08-19 复旦微电：2026H1业绩高增，业务多点开花，产业协同进一步增强 (东方财富证券 张凯)

●公司高端FPGA产品国内领先，非挥发存储器市场份额居国内前列，安全识别芯片、智能电表MCU持续市场开拓。我们维持原盈利预测，预计2026-2028年公司营收分别为48.60/59.24/72.14亿元，同比分别+22.0%/+21.9%/+21.8%；归母净利润12.82/13.08/16.72亿元，同比分别+451.9%/+2.0%/+27.8%。当前公司2026年对应PE为37.2倍（2026/8/18收盘价计算），考虑到公司业务高成长性，维持“增持”评级。

●2026-08-19 瑞芯微：高端产品营收占比持续提升 (华泰证券 郭龙飞,张皓怡,林文富,汤仕翯)

●新型AIOT领域需求保持高景气，公司中高端产品加速放量，上修公司26-28年营收预测至65.02/85.11/106.98亿元（较前值：+18%/+25%/+30%），产品结构优化带动毛利率保持较高水平，对应归母净利润18.10/23.59/29.97亿元（较前值：+35%/+39%/+43%）。端侧AI创新应用层出不穷，公司为国内SoC龙头，通用处理器+协处理器方案可满足客户多样化需求，具备较高成长性，给予49x27PE估值（Wind可比公司一致性预期均值为44.8xPE），对应目标价273.2元（前值：238.3元，对应75x26PE），维持“买入”评级。

●2026-08-19 锐捷网络：互联网数通产品延续规模效应 (华泰证券 王兴,唐攀尧,王珂,高名垚)

●考虑到互联网资本开支持续成长、2H26开始超节点将逐步起量，我们上调公司26-28年收入，同时鉴于公司持续加强经营管控，直销及大单品模式下销售、研发费率有望在未来继续下降，因此我们上调公司26-28年归母净利润预期至17.80/31.28/40.85亿元（前值：16.06/22.60/28.41亿元，调整幅度为+11%/+38%/+44%），切换至27年估值，可比公司27年一致预期PE均值为46x（前值：50x26E），由于公司交换机业务互联网数据中心含量更高、且费用调控更加灵活，潜在盈利能力高于可比公司中的服务器厂商，给予公司27年60xPE估值（前值：55x26E），对应目标价168.53元（前值：111.06元），维持“买入”评级。

●2026-08-19 亿联网络：下游需求回暖，1H26业绩健康增长 (银河证券 赵良毕,王思宬)

●预计公司2026/2027/2028年营业收入分别为73.95/89.36/104.85亿元，同比增长22.57%/20.85%/17.33%；归母净利润分别为33.09/40.09/47.40亿元，同比增长27.24%/21.16%/18.23%；EPS分别为2.61/3.16/3.74元，对应PE为15.33/12.65/10.70x。

●2026-08-19 电连技术：连接驱动未来 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2026/2027/2028年营收分别为66/81/98亿元，归母净利润分别为5/8/10亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-08-18 海光信息：2026年半年报点评：预付款环比增加，积极投入研发 (西部证券 郑宏达,李想)

●考虑到AI算力需求的高速增长以及公司在AI计算领域的长期积累，我们预计公司2026年-2028年营业收入为224.21亿元、311.61亿元423.73亿元，分别同比增长56.0%、39.0%、36.0%，维持“买入”评级。

●2026-08-18 紫光国微：2026年中报点评：特种集成电路支撑业绩增长，商业航天打开成长空间 (东吴证券 许牧)

●公司深耕特种集成电路与智能安全芯片领域，宇航用FPGA、回读刷新芯片等产品已实现出货，有望受益于商业航天星座建设提速及高端航天芯片国产替代；海外手机eSIM商业化落地持续推进，卫星通信eSIM有望进一步拓展终端应用空间。我们预计2026-2027归母净利润分别为17.3/20.2亿元，前值为19.3/26.1亿元，新增2028年归母净利润预测为23.4亿元，对应PE分别约为32/28/24倍，维持“买入”评级。