华联控股(000036)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-27 华联控股：关注加拿大安全审查的潜在影响 (华泰证券 林正衡,陈慎)

●由于锂矿收购尚未正式落地，我们仍未在盈利预测中体现其影响，但提示交易进展和碳酸锂价格已成为公司股价的重要影响因素。我们维持26-28年归母净利润为0.9/1.9/1.9亿元的盈利预测，对应26EBPS为3.71元。可比公司平均26PB为0.7倍（Wind一致预期），考虑到公司坚决推进地产转型，收购阿里扎罗锂矿的交易仍在推进中，但交易不确定性有所加大，且碳酸锂价格较年内高点出现明显回调，我们收窄估值溢价，认为公司合理26PB为1.3倍，目标价4.82元（前值5.57元，基于1.5倍26PB）。

●2026-04-29 华联控股：年报点评：关注阿根廷锂矿交易进程 (华泰证券 林正衡,陈慎)

●由于收购尚未正式落地，我们仍未在盈利预测中体现其影响，但提示交易进展和碳酸锂价格已成为公司股价的重要影响因素。我们预计公司26-28年归母净利润为0.9/1.9/1.9亿元(26/27年前值0.9/1.9亿元，基本维持不变)，对应26E BPS为3.71元。可比公司平均26PB为0.8倍(Wind一致预期)，考虑到公司坚决推进地产转型，收购阿里扎罗锂矿的交易仍在正常推进中，年初至今碳酸锂价格上涨44%(截至4月28日)，且紧平衡的供需格局或将推动价格存进一步上行，我们认为公司合理26PB为1.5倍，目标价5.57元(前值5.15元，基于1.38倍26PB)。

●2025-12-23 华联控股：拟收购南美“锂三角”最大未开发盐湖，第二曲线继续迈进 (华泰证券 陈慎,戚康旭)

●由于收购尚未正式落地，我们维持公司25/26/27年归母净利润0.8/0.9/1.9亿元的预测，对应EPS为0.06/0.07/0.13元；26E BPS为3.74元。可比公司平均26PB为0.86x(Wind一致预期)，考虑公司第二增长曲线顺利推进，且碳酸锂近期供需格局有所改善，25H2以来磷酸铁锂电池需求走强，碳酸锂持续去库，价格自7月末至12月19日上涨32%，我们认为公司合理26PB为1.38x(估值溢价60%)，目标价5.15元(前值4.53元，基于25E BPS3.67元，PB1.26x)，目标价上调主要因上调估值溢价所致。

●2024-10-30 华联控股：季报点评：把握深圳楼市回暖，关注转型进展 (华泰证券 陈慎,刘璐,林正衡,陈颖)

●我们维持24-26年EPS为0.06/0.07/0.08元的盈利预测。可比公司平均25PB(Wind一致预期)为0.9倍，考虑到深圳房地产市场复苏和城中村改造推进带来的催化作用，我们扩大估值溢价，认为公司合理25PB为1.3倍，25年BVPS为3.73元，目标价4.85元(前值3.11元，基于0.85倍24PB)，维持“增持”评级。

●2024-08-29 华联控股：中报点评：存量去化依然缓慢，循序渐进推动转型 (华泰证券 陈慎,林正衡,陈颖)

●公司8月29日发布半年报，24H1实现营收2.2亿元，同比-26%；归母净利润0.3亿元，同比+23%。我们维持24-26年EPS为0.06/0.07/0.08元的盈利预测。可比公司平均24PB(Wind一致预期)为0.68倍，考虑到公司位于深圳的城市更新储备项目和产业转型进程均在取得持续进展，我们小幅扩大估值溢价，认为公司合理24PB为0.85倍，24年BVPS为3.66元，目标价3.11元(前值3.29元，基于0.9倍24PB)，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2026-10-14 万通发展：从地产到算力互连，数渡科技PCIe Switch破局国产替代 (国海证券 刘熹)

●数渡科技作为国产PCIeSwitch领先企业，公司通过收购数渡科技62.98%股权切入高速互连芯片赛道，打造地产之外的第二增长曲线。结合公司财报及我们的测算，预计2026-2028年公司营业收入分别为11.98/19.67/32.64亿元，归母净利润分别为-1.08/+0.42/+2.47亿元，当前股价对应2026-2028年PS分别为18.69/11.38/6.86X，子公司数渡科技104通道产品商业化进展较为顺利，144通道产品进度可期，2026年6月更换新董事长后公司管理状况有望走向稳健，股权质押问题有望好转，上调至“买入”评级。

●2026-10-05 招商蛇口：招商蛇口壹间公寓：精细运营品质品牌优选，数智化赋能提升租住体验 (中国指数研究院)

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●2026-10-05 新城控股：A commercial leader in lower-tier markets,continuing to evolve into a real estate asset management platform-Leading operator series (中信建投 竺劲,王文涛)

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●2026-10-02 招商蛇口：招商蛇口｜与城市并肩，把生活照亮 (中国指数研究院)

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●2026-10-02 金地集团：金地集团：聚焦主业、轻重并举，锻造内生发展韧性 (中国指数研究院)

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●2026-09-23 先导基电：铋材料放量支撑营收高增，半导体平台化布局加速落地 (华鑫证券 庄宇,何鹏程,王屿熙)

●预测公司2026-2028年收入分别为26.70、36.67、47.34亿元，EPS分别为0.11、0.23、0.45元，当前股价对应PE分别为417.5、206.6、106.6倍，考虑到公司铋材料业务开始放量以及半导体设备导入下游客户进度加速，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-09-17 城建发展：销售额与销售面积双增长，落地“好房子”营造体系 (中国指数研究院)

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●2026-09-17 新城控股：新城建管上半年新增签约553万平米，新城控股轻资产业务成转型新引擎 (中国指数研究院)

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●2026-09-14 城建发展：销售金额同比转增，结转资源或逐步回升 (东方财富证券 张明远,张凯)

●我们认为城建发展的存货质量较优，减值计提较充分，整体业绩表现有望率先进入修复通道。虽然收入规模有所承压，但2025年以来公司积极补库，待结转资源或逐步企稳回升，支撑业绩更快释放。我们预测公司2026、2027、2028年营收分别为250、274、275亿元，归母净利润分别为2.8、4.8、6.2亿元；对应EPS分别为0.14、0.23、0.30元，以2026年9月8日收盘价计，PB分别为0.44、0.43、0.42倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-09-14 滨江集团：半年报点评：收入短期下滑，财务安全度提升 (中泰证券 由子沛,侯希得,王雯)

●公司坚持稳健经营，销售稳定前十，债务规模下降，财务结构健康，融资渠道畅通。公司长期深耕杭州等优势区域，为未来可持续发展提供有力保障。受行业基本面下行影响，我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为23.1、24.7、25.4亿元，对应PE为10.8、10.1和9.8倍，维持公司“买入”评级。