*ST美丽(000010)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-05-03 *ST美丽：深度转型园林建设，高增长可期 (东吴证券 黄海方)

●未来，公司将在生态、环境治理特别是PPP模式业务领域积极拓展，实现收入规模的更大增长。盈利预测重要假设：基于公司2014年之前都是薄利或亏损，八达园林的业绩承诺兑现是公司未来最重要的利润保证。我们预计2016-18年收入分别为16、23、32亿元，实现EPS分别为0.19、0.27、0.38元，对应PE分别为46/33/23X，估值合理，考虑八达园林接单能力存在超预期，且公司较强融资能力可强配合工程项目尽快落地，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2026-08-28 中材国际：业务结构持续优化，海外订单提速有望支撑经营修复 (国盛证券 何亚轩,李枫婷)

●考虑汇兑损失影响，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为24.6/29.0/31.1亿元，同增-14.0%/+17.7%/+7.5%，对应EPS分别为0.94/1.10/1.19元/股，当前股价对应PE分别为8.1/6.9/6.4倍，维持“买入”评级。

●2026-08-28 隧道股份：市外及新兴领域订单增长亮眼 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰,孔舒,石峰源)

●考虑到上半年公允价值变动损失超出我们此前预期，我们下调公允价值变动损益，建筑行业中长期投资放缓，施工主业或竞争持续激烈，下调施工业务利润率假设，调整公司26-28年归母净利润预测至20.4/21.2/22.1亿元（较前值分别调整-11%/-10%/-9%）。采用分部估值法，根据可比均值，给予公司26年施工/信息化运营/重资产运营（净利分别为13.8/2.5/4.1亿）7/30/14xPE，调整目标价至7.01元（前值8.88元，对应26年分部可比均值7/47/13xPE），维持“买入”评级。

●2026-08-27 中材国际：2026年中报点评：汇兑影响业绩，境外营收订单快速增长 (中信建投 竺劲,曹恒宇)

●公司上半年受汇兑损益和非经常性收入影响，业绩出现较大下滑，我们下调公司2026-2028年EPS为0.94/0.97/1.01元（原预测2026-2028年EPS为1.18/1.27/1.36元），按当前股价计算2026-2028年PE分别为8.2/8.0/7.7倍，维持买入评级不变。

●2026-08-27 上海建工：中报点评；26H1工程主业新签企稳 (华泰证券 黄颖,方晏荷,樊星辰)

●我们维持公司26-28年归母净利润为10.73/10.21/10.52亿元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为15倍，考虑到公司减值计提充分，上海地产市场有望率先回暖，且同时拥有金矿资源，认可给予公司26年25倍PE估值，维持目标价为3.02元，维持“增持”评级。

●2026-08-27 天海防务：26H1归母净利同比+45.46% (华泰证券 杨云逍)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测为3.31/3.98/4.82亿元，对应EPS为0.19/0.23/0.28元。可比公司2026年iFind一致预期PE为37倍，给予公司26年37倍PE估值，对应目标价6.99元（前值8.93元，对应26年47倍PE）。

●2026-08-26 山东路桥：中报点评：新签订单边际回暖，“进城出海”激发新动能 (中泰证券 由子沛,王雯,侯希得)

●公司是山东区域传统基建龙头，我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为21.7/22.5/23.3亿元，对应PE为3.6/3.4/3.3倍，维持公司“买入”评级。

●2026-08-26 山东路桥：中报点评：中泰证券新签订单边际回暖，“进城出海”激发新动能 (中泰证券 由子沛,王雯,侯希得)

●公司是山东区域传统基建龙头，我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为21.7/22.5/23.3亿元，对应PE为3.6/3.4/3.3倍，维持公司“买入”评级。

●2026-08-26 中材国际：汇兑损失拖累业绩，“两外一服”布局深化 (财通证券 王涛,杨景奥)

●8月25日公司公告1H2026实现营收212.6亿元，同比-1.9%，归母、扣非净利润9.3、9.5亿元，同比-34.3%、-23.5%。Q2单季度营收117.6亿元，同比+2.0%，归母、扣非净利润4.8、5.2亿元，同比-36.8%、-19.4%。预计公司26-28年归母净利润为25.3、29.6、32.9亿元，对应PE为8.1、7.0、6.3倍，维持“增持”评级。

●2026-08-26 山东路桥：中报点评：海外市场版图持续扩大 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰,孔舒,石峰源)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测为20.68/20.55/20.77亿元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为7x，考虑到公司当前正处业务向多元化转型进程中，收入结构仍需时间调整，维持给予公司26年6倍PE估值，维持目标价为7.98元。

●2026-08-25 中材国际：中报点评：汇兑、非经扰动影响短期利润表现 (华泰证券 黄颖,方晏荷,樊星辰)

●考虑到汇兑损失增加、资产处置收益减少，我们下调公司26-28年归母净利润至24.21/24.62/25.25亿元（较前值-19.58%/-21.86%/-23.15%）。可比公司26年Wind一致预期平均10xPE，公司业务转型有序推进，运维服务快速增长，未来商业模式、经营可持续性有望优于可比，给予公司26年11xPE，目标价10.16元（前值14.93元，26年13xPE，可比均值12xPE），维持“买入”评级。