基本概况：宇树科技2025年预计实现营收17.08亿元、扣非后归母净利润约6亿元，毛利率达60%，四足与人形机器人单位成本持续下降，规模效应显著；股权结构由创始人王兴兴主导控制，美团为第二大股东，红杉、经纬等顶级VC背书；募资42亿元中85%投向研发&新品开发，重点聚焦“大脑”模型攻关，规划年产19万台机器人。

    　　市场特征：四足机器人累计销量超3万台，全球份额连续多年第一，商业消费已成为主要销售领域；人形机器人2025年出货量超5500台，居全球第一，当前需求集中于科研教育，中长期将拓展至工业与家庭场景；境内收入占比提升至60.8%，线下业务500万及以上客户数量激增至38家，渠道结构多元健康。

    　　产品战略：从小狗到大狗、从四足到双足、从“大”人到“小”人的产品演进战略，已形成覆盖四足+双足完整产品矩阵；从“本体能力”到“大脑智能”的技术跃迁战略，目前公司构建了覆盖“大脑、小脑、本体”全技术链的12项核心技术体系，其中“本体”采用高带宽力控准直驱行星回转关节路线并已大规模商业化，“小脑”通过强化学习三年迭代五个版本成为全球首家大规模商业化企业，“大脑”则采取WMA与VLA双线并进策略；从制造商到生态构建者的转型战略，产品平台化统一接口赋能开发者、开源核心技术共建研发体系、深耕学术与赛事构建开发者社群，全球已有超80家科技企业和科研机构基于宇树机器人开展应用开发，数百篇高水平学术论文基于其平台发表。

    　　产品特征：“本体”与“小脑”为当前核心优势，运动控制能力持续刷新行业纪录，已在春晚、演唱会、机器人运动会等场景中多次展现高动态运控能力。在具体产品性能上，宇树四足机器人奔跑速度达6.0米/秒刷新世界纪录，B2系列负载续航比行业领先，具备IP68防护等级和宽温工作能力；人形机器人奔跑速度超5米/秒，是全球唯一实现后空翻、侧空翻、弹射空翻等多项高难度动作的电动人形机器人，并具备全球唯一大规模集群能力。

    　　供应链特征：坚持核心部件全栈自研，关节、驱动、结构等关键环节自主可控，感知系统自研与外购并存，灵巧手自研突破后成为选配方案。

    　　相关标的：晋拓股份、长盛轴承、速腾聚创、品茗科技、卧龙电驱、双林股份、模塑科技、美湖股份等。