2026 年8 月27 日，百奥赛图发布2026 年半年度公告：2026 年上半年公司实现营业收入9.41 亿元，同比增长51.60%；归母净利润2.41 亿元，同比增长402.29%；扣非归母净利润1.97 亿元，同比增长591.53%。

    　　投资要点:

    　　双引擎业务高增，海外业务占比近60%。2026 年上半年，创新动物模型销售收入4.99 亿元，同比增长81.72%，毛利率80.04%；临床前药理药效服务销售收入2.43 亿元，同比增长56.97%，毛利率61.39%；抗体开发业务收入2.18 亿元，同比增长33.77%，毛利率92.82%。2026 年上半年海外业务和国内业务双轮驱动，海外收入占据主营业务收入近60%。

    　　公司在基因编辑、模型开发以及药物发现等领域技术优势深厚，产能逐渐释放。公司以SUPCE、EGETM、ESC/HR 三大基因编辑技术平台为底层驱动，已累计研发约5,670 种创新动物和细胞模型，覆盖肿瘤、自免、代谢、神经等重大疾病领域。2026 年5 月，公司推出RenSuper Workstation，将真实抗体数据、NGS、AI 筛选及自动化验证整合为统一工作流，提升抗体发现及交付效率。多抗药物复杂的测试需求对临床前模型要求较高，有望带来持续的订单增长。

    　　全球化授权版图持续扩张，多款对外授权产品已进入临床开发阶段。

    　　公司构建了覆盖中国、美国、欧洲和亚太区域市场的研发和销售体系，依托“千鼠万抗”产生的百万条全人抗体序列分子，公司已与MNC及Biotech 累计签署超455 项药物合作开发/授权/转让协议，合作药企超150 家，分子形式从单抗、双抗ADC 延伸至TCE 双抗等创新前沿领域。2026 年上半年，公司新增签署超105 项合作协议，抗体序列签约105 项，对外授权产品已有超10 个候选分子推进至临床试验阶段。

    　　盈利预测和投资评级：我们预计公司2026/2027/2028 年营业收入分别为19.27/25.35/34.36 亿元，归母净利润分别为5.45/7.32/10.11亿元，对应2027-2028 年PE 分别为71.46/51.75 倍。公司模式动物业务和临床前服务业务维持高速增长，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

    　　风险提示：技术升级迭代风险；候选药物筛选不能满足客户需求的风险；产能不足风险；对外授权无法持续兑现风险；地缘政治风险；行业竞争加剧风险；对标数据仅供参考；汇率波动风险。