营收规模同比大幅增长，Q2 盈利环比稳步提升公司2026 年上半年实现营业收入144.88 亿元，同比增长91.09%；实现归母净利润4.91 亿元，同比增长46.62%；扣非归母净利润4.88 亿元，同比增长67.90%。单二季度实现营业收入79.03 亿元，同比增长73.36%、环比增长20.01%；归母净利润2.71 亿元，同比增长27.78%、环比增长23.17%，业绩稳健增长。26H1 财务费用为5190 万元，同比+33253%，主因银行承兑汇票开票手续费增长及海外扩张带来汇兑损失扩大。

    　　钴酸锂业务逆势扩张，全球头部地位进一步夯实公司上半年钴酸锂销量2.92 万吨，同比增长1.46%；同期国内钴酸锂行业总产量同比下降13.9%，公司凭借高电压技术优势与深度绑定的核心客户资源实现逆势增长，其中4.5V 及以上高电压产品占比达66.42%，深度受益于3C 端AI 手机、折叠屏、轻薄笔电等高端产品需求升级，市场占有率持续提升。

    　　动力电池正极材料出货稳增，磷酸铁锂业务半年度实现盈利三元材料方面，公司上半年动力电池正极材料（含三元、磷酸铁锂等）合计销量3.73 万吨，同比增长17.08%，法国基地年产4 万吨三元材料项目已举行奠基仪式，进入全面建设阶段，未来将深度适配欧洲客户本地化需求，完善全球化供应体系。磷酸铁锂业务方面，公司水热法工艺铁锂产品良品率逐步改善，订单需求旺盛，半年度已实现盈利。产能端雅安基地一期二期合计年产4 万吨磷酸铁锂项目已完工，三期年产4 万吨磷酸铁（锰）锂项目已完成投前审批，建成后总产能将达到8 万吨/年，进一步强化铁锂材料供应能力。

    　　多品类前沿技术同步储备，打开长期成长空间1）固态电池：高容量固态正极材料已实现稳定批量供货，多款新型号正极材料逐步通过大客户小试认证；高纯度硫化锂材料进入试生产阶段，已实现连续化制备且品质稳定，通过多家行业头部客户评测验证；2）NL 材料：

    　　已在高电压体系完成客户定型，进入稳定性验证阶段；3）补锂材料体系：

    　　已实现多款产品定型并逐步起量，可满足3C、动力、储能等多场景商业化应用。4）氢能材料：上半年实现销量1838.70 吨，行业头部地位稳固，其中固态储氢销量同比增长32.38%。

    　　投资建议

    　　展望下半年，3C 高端钴酸锂需求韧性延续，三元材料随下游动力需求回暖稳步增长，磷酸铁锂盈利贡献持续释放，叠加法国基地建设推进、前沿技术逐步落地，公司长期成长路径清晰，预计公司2026-2028 年归母净利润分别为10.81/12.82/14.16 亿元，对应PE 21/17/16 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　原材料价格大幅波动；海外项目投产不及预期；新技术产业化进度放缓。