事件描述

    　　公司发布2026 年半年报，2026H1 实现营收4.11 亿元，同比增长51%，归母净利润1173 万元（同比扭亏为盈，增加2921 万元）、扣非净利润-753 万元（同比亏损减少76.07%，低基数效应显著），盈利能力实现大幅改善。单看2026Q2，公司实现营收2.25 亿元，同比增长48%，归母净利润1131 万元（同比扭亏为盈、环比大幅增长）、扣非净利润282 万元（同环比扭亏），主业经营韧性凸显。

    　　事件评论

    　　经营端多点开花，三大业务梯次推进：

    　　1）勃姆石（基本盘）：2026H1 勃姆石产品出货量同比增幅较大，其中第二季度环比增长明显，产能释放与规模效应推动单位产品成本得到有效摊薄，勃姆石产品毛利率同比提升。2026H1 综合毛利率为23.59%，同比提升4.03 个百分点。结构端，小粒径勃姆石已实现批量销售，出货同比增长明显、占比较上年同期进一步提升，并从锂电池隔膜超薄涂覆拓展至锂电池集流体安全涂层等场景。产能端，年产2 万吨锂电池涂覆用勃姆石项目已结项并投产；年产6,000 吨锂电池用超细勃姆石项目已完成备案。

    　　2）SOFC（新增长曲线）：2026H1，公司首个示范工程项目的首套8kW 级SOFC 系统已完成试运行并进入调试优化阶段，示范工程计划于2026 年下半年逐步放大运行。关键粉体材料、单电池、电堆关键部件等环节已实现全栈自研以及供应链全面国产化。海外市场方面，公司正与欧洲、东南亚等区域目标客户进行商务洽谈，北美市场已启动布局规划。

    　　年产1GW 固体氧化物能源系统项目目前处于建设阶段，部分厂房已完成封顶并通过主体结构验收。

    　　3）高纯石英砂（国产替代方向）：重点推进电子级Q 布用石英棒、半导体石英坩埚、半导体及光学用石英砣等领域的下游验证，其中已使用自产高纯石英砂完成石英玻璃棒拉制并送往下游Q 布厂家开展纺丝、织布及应用性能验证，同时已对接多家半导体坩埚厂商进行送样验证。年产2 万吨高纯石英砂项目目前仍处于建设阶段。

    　　整体来看，公司由单品依赖向多产品、多赛道加速转型。勃姆石业务为基本盘，产品结构优化是盈利端核心抓手，有望受益于锂电需求景气进一步增厚利润；新业务进展有序，重点推进高纯石英砂、SOFC 两大项目落地，同时依托材料研发平台布局其他高附加值小型材料，平台化优势持续显现。继续推荐。

    　　风险提示

    　　1、新能源车、储能终端需求不及预期；

    　　2、产业链竞争加剧。