事件：2026 年10 月30 日，极米科技发布2026 年三季报。2026 年前三季度公司实现总营收24.47 亿元（+5.15%），归母净利润1.23 亿元（+54.68%），扣非归母净利润1.25 亿元（+103.88%）。

    　　2026Q3 海外市场驱动下营收实现双位数增长，利润持续大幅修复。

    　　1）收入端：2026Q3 公司营收达8.41 亿元（+19.90%），收入增速转正并实现双位数增长，主系公司坚定推进全球化战略、加快品牌出海步伐，海外业务收入快速攀升带动整体销售规模扩大。2）利润端：2026Q3 公司归母净利润达0.40 亿元（+544.00%），业绩持续迅速修复。

    　　2026Q3 盈利能力显著提升，海外前置投入致使销售费用率短期波动。

    　　1）毛利率：2026Q3 公司毛利率为38.82%（+8.23pct），受益于高毛利海外收入占比提高、产品高端化升级以及供应链降本的综合驱动，盈利能力提升明显。2）净利率：2026Q3 净利率为2.73%（+4.06pct），涨幅略小于毛利率主系期间费用率和其他收益率波动所致。3）费用端：2026Q3 公司销售/管理/研发/财务费用率分别为20.06/4.13/12.81/-0.46%，分别同比+3.32/-0.91/-1.27/+0.01pct，其中销售费用率提升主系公司拓展海外市场的前置性品牌营销与渠道投入增加。

    　　投资建议：行业端，国内智能投影行业发展迅速，并且市场竞争较为激烈；海外市场智能投影的渗透率相较之下仍有较大提升空间；公司端，持续推进全球化战略，以海外市场作为新核心增长引擎，并从产品、品牌、渠道等多维度持续深耕；同时拓展商用显示、车载投影等产品应用新场景，积极培育新增长极，有望共同助力收入业绩持续迅速修复。我们预计，2026-2028 年公司归母净利润分别为2.05/4.08/4.93 亿元，对应EPS 分别为2.92/5.82/7.04 元，当前股价对应PE 分别为29.09/14.61/12.09倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示：市场竞争加剧、核心零部件供应、原材料价格波动、关税加征、汇率波动等风险。