奥普特发布三季报：Q3 实现营收4.82 亿元（yoy+46.24%，qoq-11.78%），归母净利6115.82 万元（yoy+66.88%，qoq-42.64%）。2026 年Q1-Q3 实现营收13.86 亿元（yoy+36.95%），归母净利2.32 亿元（yoy+26.83%），扣非净利2.12 亿元（yoy+29.39%）。公司2026 年Q1 锂电与3C 行业继续增长，半导体/汽车业务快速放量，公司作为国内机器视觉软硬件龙头企业，后续有望受益于消费电子终端产品升级带来的3C 行业增长与锂电行业复苏对公司产品的拉动，且公司机器视觉产品有望持续受益于物理AI 的发展，维持“增持”评级。

    　　期间费用率同比下降，26Q3 单季度盈利能力有所提升公司26Q1-3 期间费用率同比下降，26Q3 单季度盈利能力有所提升。26Q1-3公司实现毛利润8.02 亿元，同比+26.01%；实现净利率18.03%，同比-0.49pct。26Q3 单季度公司实现毛利润2.73 亿元，同比+43.54%；实现净利率14.7%，同比+2.88pct，单季度盈利能力有所提升。费用率方面，26Q1-3销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为20.09%/3.52%/15.13%，销售/管理/研发费用率同比-0.42pct/-0.35pct/-4.65pct，期间费用率同比-4.0pct至39.64%，费用控制能力整体增强。

    　　机器人业务持续突破，有望持续受益于物理AI 发展机器人识别、规划、柔性适应均依赖视觉。公司已成立机器人专项事业部，完成双目结构光、激光雷达与全系列工业相机的硬件布局；大脑层以SuP 3D点云配准与结构光成像为VLA 模型提供三维视觉输入，小脑层通过并购东莞泰莱切入直线电机、运控卡与精密定位平台。生态端，5 月公司与越疆科技签署战略合作，基于越疆“一脑多体”平台（空弈VLA 大模型为大脑、全形态机器人为本体）共同打造工业级“手眼脑”一体化方案，公司提供2D/3D 视觉及2000 余名工程师、6.7 万个产线项目沉淀的工业Know-how。

    　　物理AI 对视觉的要求从单帧识别升级为连续三维重建与动态位姿估计，恰对应公司3D 视觉与无序抓取储备，公司有望持续受益于物理AI 发展。

    　　盈利预测与估值

    　　基于公司下游行业超预期复苏以及有望受益于机器人产业进展，我们上调公司26-28 年归母净利润至2.95/3.27/3.88 亿元（ 较前值分别调整8.43%/3.08%/3.18%，三年复合增速为27.68%）。可比公司26 年ifind 一致预期PE 均值为55.61 倍（前值26 年47.27 倍），考虑公司属于机器视觉软硬件龙头，25 年锂电业务有望持续复苏反弹，3C 领域继续稳健增长，且有望充分受益于物理AI 的发展，给予公司26 年65 倍PE（前值26 年55 倍PE），目标价157.3 元（前值122.65 元），维持“增持”评级。

    　　风险提示：下游行业集中，客户集中的风险；产品价格下降的风险。