事件：公司发布2026年中报。2026年上半年，公司实现营业收入 2.68亿元，同比下降6.72%；归母净利润1076.65 万元，同比下降73.79%。第二季度公司实现营收1.46 亿元，同比增长47.46%，归母净利润814.33 万元，同比增长1292.13%。

    　　投资要点

    　　上半年业绩阶段性承压，Q2 单季盈利环比修复：2026 年上半年，公司实现营业收入2.68 亿元，同比下降6.72%；归母净利润1076.65 万元，同比下降73.79%；扣非归母净利润542.98 万元，同比下降85.12%；经营活动产生的现金流量净额为1.10 亿元，同比下降37.18%。业绩下滑主要系算力硬件销售业务收入减少所致。从单季表现看，2026 年Q2 公司实现营收1.46 亿元，同比增长47.46%，归母净利润814.33 万元，同比增长1292.13%，盈利端环比Q1（归母净利润262.32 万元）显著修复，主业经营节奏逐步恢复。

    　　公司深耕航空航天精密制造，同步推进算力业务布局：公司作为专业制造和销售飞机核心零部件的企业，产品类别主要是发动机部件、起落架部件、中大型结构件、精密壳体件和紧固件等，是国内少数具有起落架主架体研发、制造能力的民营企业。算力业务方面，2026 年6 月29 日，公司披露与A 公司签署《设备采购合同》，拟斥资约8.9 亿元（含税）采购算力服务器相关设备，最晚不迟于2026 年9 月底前完成全部交货，以保障公司进一步拓展算力租赁服务。2026 年8 月19 日，公司签订4.03亿元不动产转让合同，有望进一步盘活资产、加快资金周转，为算力业务投入提供现金流支撑。

    　　短期订单逐渐释放，长期受益于航天与算力国产化逻辑：公司聚焦航空航天零部件及算力服务两大业务方向。1）短期来看，2026 年航天正式进入"量产元年"，叠加处于十五五规划开局之年，航空航天零部件配套环节有望随下游放量兑现订单；2）长期来看，低轨卫星星座规模化组网持续拉动航天零部件需求，算力服务作为算力产业核心赛道之一，有望随国产AI 算力基础设施建设推进打开成长空间。

    　　盈利预测与投资评级：公司航空航天业务有望随订单释放稳步增长，算力业务仍处于投入爬坡阶段。考虑到上半年算力硬件销售收入减少及新增设备尚处采购交付阶段，我们将公司2026—2027 年归母净利润预测由1.9/2.4 亿元下调至0.4/0.8 亿元，新增2028 年预测为1.2 亿元，对应PE 约为147/77/47 倍；鉴于算力业务业绩兑现尚需时间，将评级由“买入”下调至“增持”。

    　　风险提示：航空零部件订单节奏风险；算力业务波动及盈利不及预期风险；竞争加剧风险。