业绩稳健增长，盈利能力持续提升

    　　2026 年上半年，金盘科技实现营业收入35.56 亿元，同比增长12.73%；归母净利润3.03 亿元，同比增长14.23%；扣非归母净利润2.87 亿元，同比增长16.42%。第二季度实现收入20.33 亿元、归母净利润1.9 亿元，同比分别增长12.22%、20.62%，利润增长进一步提速。上半年毛利率达到27.41%，同比提升1.53 个百分点。根据中报，销售结构优化、数字化制造提效及美国海关关税退还共同推动盈利表现改善，体现公司市场拓展与经营管理的综合成效。

    　　数据中心与海外业务高增，充裕订单支撑成长公司上半年新签销售订单74.93 亿元，同比增长69.31%；期末在手订单106.97 亿元，同比增长41.87%。数据中心领域实现收入12.65 亿元，同比增长122.57%；新签订单38.69 亿元，同比增长336.25%；期末在手订单50.92 亿元，同比增长179.07%。海外业务实现收入14.81 亿元，同比增长68.30%，占总收入41.66%；新签订单41.90 亿元，同比增长270.69%；期末在手订单62.39 亿元，占总在手订单58.32%。数据中心需求释放与全球市场拓展为公司带来增量，订单规模与结构同步优化，为后续业务增长奠定基础。

    　　海外产能与高端产品协同推进，打开长期成长空间

    　　公司上半年在美国弗吉尼亚州威斯维尔开设新的生产基地，进一步完善海外交付能力。产品方面，345kV 超高电压等级液浸式变压器已实现海外批量发货，首台于2026 年6 月成功送电，上半年内再获海外超高电压等级液浸式变压器订单，高端产品市场拓展持续取得进展。同时，首台适配北美电网的13.8kV 固态变压器样机已完成厂内测试并发往海外测试，功率单元与高频隔离变压器均由公司自主设计生产并完成多轮迭代。我们认为，海外产能布局与高端产品研发相互促进，有望提升公司在全球数据中心供电市场的竞争力，拓宽长期成长空间。

    　　盈利预测

    　　预测公司2026-2028 年收入分别为84.8、112、138.5 亿元，EPS 分别为1.89、2.64、3.38 元，当前股价对应PE 分别为　　34、24、19 倍，考虑到公司数据中心与海外业务高增，订单充裕，给予“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　订单交付不及预期；原材料价格大幅波动风险；汇率波动风险；大盘系统性风险。