投资事件：公司发布2026 年半年度报告。2026 年上半年公司实现营业收入3.31 亿元，同比减少27.56%；实现归母净利润-0.38 亿元，实现扣非归母净利润-0.43 亿元。

    　　营收阶段性承压。2026 年上半年公司实现营业收入3.31 亿元，同比减少27.56%，系公司客户项目执行特点且采用终验法确认收入，上半年主要投入项目设计、开发等环节，多数项目将在下半年验收，主营业务收入的季节性较为明显。分产品看，信息化系统开发建设/运维和技术服务/商品销售分别实现营业收入2.97/0.28/0.05 亿元，营收分别同比变化-24.94%/-41.51%/-60.27%。

    　　毛利率提升明显，研发投入持续加码。2026 年上半年公司实现归母净利润-0.38 亿元，实现扣非归母净利润-0.43 亿元。2026 年上半年公司毛利率为40.07%，同比提升13.42pcts。2026 年上半年公司销售/管理/研发费用分别为0.34/0.54/0.80 亿元，分别同比变化-4.13%/-1.04%/+12.56%。

    　　优势业务与新兴领域齐头并进。2026 年上半年，公司坚持数字交通核心引领，巩固空管传统优势，重点推进管制能力提升重大项目实施，加快机场核心产品增量市场拓展与国产化进程，夯实低空平台市场优势并在示范场景建设上取得突破。1）空管领域：

    　　聚焦管制能力提升，重点推进上海、太原、济南等重大项目实施；推动民航空管运维服务标准化、智能化转型，落实民航局空管局、江苏分局、福建分局等项目；模拟训练产品取得进展，落实中国民用航空飞行学院、广州民航学院项目；正式加入国际空管协会，成功跻身全球顶级空管组织的成员单位，推动中国民航先进技术、优质产品与行业标准迈向全球舞台。2）机场领域：持续扩大机场产品市场区域范围，加快重点产品推广和落地，落实合肥、南宁、济南等机坪塔台自动化系统、远程塔台项目，落实济南机场跑道状态灯控制处理系统，签订新疆、济南、哈尔滨、厦门等地高级场面活动引导与控制系统、自动化引接、航班运行指挥、机坪塔台引接等项目。3）低空领域：持续拓展省市两级智能网联系统核心产品，接连中标辽宁、福建等省级，宁波等市级低空智能网联系统项目，加速跑马圈地，夯实系统平台市场的优势地位；低空综合基础设施建设取得关键突破，落地首个全要素低空智联网基础设施综合项目-南京南站智联网项目；加速拓展低空交通巡检及治理场景，落实福清低空巡检项目。4）道路交通领域：巩固交通信号控制核心产品，落实温州、台州等地“单体100+”信控设备销售，首次实现信控缓堵优化V2.0 平台落地；签订郑州东站交通管理设施优化项目。

    　　5）港澳及国际市场：以重点产品参与港澳市场，落实澳门塔台自动化项目，进一步辐射亚太地区民航市场；拓展西非市场，落实首个国际机场弱电工程项目-布基纳法索机场项目，国际化经营取得重要成果。

    　　盈利预测与投资建议：结合公司上半年业绩，我们调整对公司的盈利预测。我们预测公司2026-2028 年营收分别为13.07/14.36/15.92 亿元（ 原预测值分别为14.55/16.56/18.57 亿元），归母净利润分别为0.62/1.10/1.50 亿元（原预测值分别为1.00/1.57/2.03 亿元），维持“增持”评级。

    　　风险提示：技术人员流失及技术人员成本上升风险；产品研发与技术升级不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；宏观经济波动的风险等。