事件:

    　　10 月30 日，优利德发布2026 年三季报：2026 年前三季度，公司实现营业收入12.93 亿元，同比增长40.11%；实现归母净利润2.10 亿元，同比增长55.49%；实现扣非归母净利润2.08 亿元，同比增长59.92%。

    　　投资要点:

    　　外销规模持续扩大，推动公司业绩快速增长。2026Q3 公司实现营业收入4.78 亿元，同比增长56.49%，归母净利润0.70 亿元，同比增长88.97%。2026 年前三季度，公司外销收入同比增长61.67%，营业收入增长主要系外销销售规模扩大。

    　　67GHz 矢量网络分析仪正式发布，高频测试产品布局进一步拓展。

    　　2026 年10 月，公司推出VNA7000 系列高性能矢量网络分析仪，主流型号覆盖10MHz 至67GHz，支持扩展至110GHz，可匹配1.6T光模块电气接口与下一代高速器件测试需求。VNA7000 系列具有精确的误差修正与校准功能，可通过LAN 和GPIB 接口进行系统互联。

    　　脉冲测试能力方面，宽度范围1μs 到30s，开关比64dB。此外，VNA7000 系列可以与MES 系统对接，实现工厂的自动化批量生产测试。产品主要应用于高速铜缆、连接器、PCB 等领域的研发验证及产线测试场景。

    　　毛利率同比提升，规模效应推动盈利增长。2026 年前三季度，公司毛利率为44.37%，同比提升1.39pct；公司销售、管理、研发、财务费用率分别为9.14%/5.99%/8.72%/1.24%，较上年同期分别-0.31pct/-1.18pct/-1.81pct/+1.85pct 。测试仪器产品线2026Q3 增速较2026H1 有所加快，中高端仪器产品同比增速超40%，毛利率提升约10pct 至55%。上述因素共同影响下，公司2026 年前三季度净利率为16.15%，同比提升2.16pct。

    　　盈利预测和投资评级我们认为，公司持续丰富产品矩阵，海外销售取得积极成效； 我们预期公司2026-2028 年营业收入分别为15.90/21.23/25.67 亿元，归母净利润分别为2.44/3.25/3.98 亿元，对应当前股价PE 分别为29/22/18 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示下游客户拓展进度不及预期；海外销售拓展不及预期；新产品研发落地进展不及预期；元器件供应紧张风险；订单增速不及预期；二级市场股价大幅波动风险；核心技术人员流失风险；汇率波动风险；毛利率下滑风险。