公司简介：综合性测试仪器仪表厂商

    　　公司是一家集仪器仪表自主研发、生产、销售为一体的国家高新技术企业。

    　　公司一直致力于测试测量仪器仪表的研发、生产和销售，其发展经历了初创发展期、多元化布局期、高端产品推进期。通用仪表是公司目前最主要的收入来源，2025 年收入占比达55%，而测试仪器是公司发展最快的业务。

    　　行业：把握国产替代主线

    　　测试测量仪器仪表是仪器仪表产业的核心门类之一，国内测试测量仪器仪表行业保持持续增长态势。万用表、钳形表是用量最大、用途最广的基础测量仪表，全球数字万用表市场规模呈现稳步扩张的态势，2024 年全球数字万用表市场规模达到88.1 亿元，中国是全球最大的数字万用表市场，占有大约33%。电子测量仪器种类众多，按照使用领域的不同可分为通用仪器和专用仪器。其中，示波器是观察、分析或记录电信号行为的关键测试仪器。

    　　公司：高端化不断推进

    　　产品品类齐全，OBM 占比提升：截至2026 中报公司是国内唯一实现同时布局示波器、信号源、射频、电源与负载、安规等五大类仪器的仪器仪表公司。公司国内销售以“UNI-T”品牌产品为主，外销业务以 ODM 和“UNI-T”自有品牌销售相结合的方式开展，2023 年后公司OBM 业务的占比不断提升，公司目前在东莞、河源及越南均产能布局，抵御地缘因素风险。

    　　迈向中高端市场：专业仪表产品中，公司聚焦于开发光伏行业的专用测试仪表。公司在 13GHz 带宽示波器已经形成了一定的技术积累。公司主要以合作的方式开展芯片研究，通过合作开发的方式完成芯片设计。截至26年中报公司已有3 款芯片批量应用于示波器产品，同时完成了 VG500、FG10、FD10 三款示波器前端芯片的流片，实现关键零部件自主可控。

    　　产品与AI 相结合拥抱市场需求：在AI 领域，公司将不同的产品与AI 技术相结合，其中2025 年2 月推出智能示波器，通过AI 技术显著提升测试效率与精度。

    　　收购信测通信进入光通信测试领域

    　　公司拟收购浙江信测通信51%股份。信测通信主要从事光网络建设维护产品及电磁环境安全监测产品的研发、生产及销售。信测通信整体客户结构较为分散，2025 年苏州联讯为公司第二大客户。测试仪器设备是贯穿光通信产业链从研发到量产全流程不可或缺的关键核心工具，光模块产线中测试设备占比较高，达40%~50%。采样示波器是示波器的一类，是高速测试领域的核心测试仪器。市场规模随光模块需求增长呈 “量价齐升” 态势。

    　　首次覆盖，给予公司“买入”评级。预计公司26~28 年归母净利润分别为2.45/3.23/3.92 亿元，同比+62%/32%/21%，对应PE36/27/22X。给予公司2026 年50X 估值，给予公司“买入”评级。

    　　风险提示：下游客户扩产不及预期；新产品研发验证进展不及预期；市场竞争加剧风险；关税波动风险；收购失败风险；股价波动风险。