越南产能释放，海外市场高增。2026H1，公司实现营业收入8.15亿元，同比增长32.02%；实现归母净利润1.40 亿元，同比增长42.82%。分国内外看，2026H1，境内销售实现收入3.38 亿元，同比增长11.45%，境外销售实现收入4.71 亿元，同比增长51.08%。

    　　分产品类别看，2026H1，通用仪表/温度与环境测试仪表/测试仪器/专业仪表分别实现营业收入4.73/1.59/1.06/0.70 亿元，分别同比+36.92%/+34.40%/+20.93%/+11.37%。在越南产能释放与北美订单高增的双重催化下，境外收入提增明显。

    　　产品矩阵不断丰富，高端化体系化持续推进。2026H1，公司2025年发布的2GHz 及8GHz 高分辨率示波器已实现批量出货，公司计划于2026 年发布13GHz 以上新品；射频类产品领域，公司正式发布VNA3000 系列，与前代系列形成高低搭配的产品梯队。

    　　产业链外延布局，并购深化战略纵深。2026 年4 月，公司收购信测通信51%股份，切入光通信测试。信测通信主营光电测量、光纤传感及电磁测量设备，与现有专业仪表线高度协同。本次收购有望助力公司拓宽产品应用场景，进一步深化在测试测量仪器仪表领域的战略纵深。

    　　毛利率同比略升，研发费用增长14.36%。2026H1，公司毛利率为44.93%，同比提升2.34pct；公司销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别为9.00%/6.19%/8.75%/1.40%，较上年同期分别同比-0.46pct/-0.90pct/-1.35pct/+2.67pct。2026H1，公司研发费用为0.71 亿元，同比增长14.36%，持续加大研发投入。在上述因素共同作用下，2026H1，公司净利率为16.97%，同比提升1.92pct。

    　　盈利预测和投资评级我们认为，公司持续丰富产品矩阵，海外销售取得积极成效，外延并购拓宽产业链布局，有望带来新的业务增长点。我们预期公司2026-2028 年营业收入分别为15.42/21.78/27.35亿元，归母净利润分别为2.29/3.28/4.24 亿元，对应当前股价PE 分别为42/30/23 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　风险提示下游客户拓展进度不及预期；海外销售拓展不及预期；新　　产品研发落地进展不及预期；元器件供应紧张风险；订单增速不及预期；二级市场股价大幅波动风险；核心技术人员流失风险；汇率波动风险；毛利率下滑风险。